אנבידיה נלחמת על סין: למה ענקית השבבים לא יכולה לוותר על השוק הסיני?

החסימה האמריקאית על מכירות שבבי בינה מלאכותית לסין עלולה להיראות במבט ראשון כמו עוד צעד במלחמת הסחר, אבל עבור אנבידיה NVIDIA Corp. 2.8%   זה הרבה יותר מזה - זה קרב על עתיד החברה. למרות כל המכשולים והסיבוכים, הענקית הטכנולוגית פשוט לא יכולה להרשות לעצמה לוותר על השוק הסיני.

הודעת המנכ"ל ג'נסן הואנג בדוח הרבעוני היתה למעשה אזהרה לבית הלבן: "הסינים ממשיכים לפתח בינה מלאכותית גם בלעדינו". הוא לא רק התלונן - הוא הציג תמונה של עתיד בו אמריקה עלולה לאבד את הכתר שלה בתחום הטכנולוגיה המתקדמת ביותר בעולם. הנתונים שהוא הציג מדברים בעד עצמם: מחצית מכל מפתחי הבינה המלאכותית מסביב לעולם יושבים בסין. זה לא סתם סטטיסטיקה - זה כוח אדם שיכול לקבוע מי ינצח במירוץ הטכנולוגי הגדול של המאה.

האירוניה היא שאמריקה, במאמץ להגן על הטכנולוגיה שלה, עלולה דווקא לדחוף את הכישרונות הסיניים לזרועות המתחרים. "מי שיכבוש את המפתחים יכבוש את הבינה המלאכותית", הסביר הואנג. 

שבבי H20 

האיסור על מכירת שבבי H20 לסין כבר עלה לאנבידיה 2.5 מיליארד דולר ברבעון האחרון, ועוד 8 מיליארד דולר צפויים להיעלם בתקופה הנוכחית. הבעיה עם שבבי H20 היא שהם יוצרו בדיוק למידת הצרכים הסיניים - כלומר, חזקים מספיק כדי להיות שימושיים אבל לא חזקים מדי כדי להפר את ההגבלות. עכשיו, כשהם אסורים לגמרי, אנבידיה נשארת עם מוצר שאף אחד אחר לא באמת צריך.

• אנבידיה חוזרת לעניינים: טריליון דולר בחודשיים
• החוזים יורדים עד 0.4%: אנבידיה וטסלה עולות וקרדו מזנקת ב-13%

נכון, הביקוש בשאר העולם עדיין חזק ומפצה על החסר בטווח הקרוב. אבל המשקיעים לא קנו את המניה של אנבידיה בגלל מה שקורה היום - הם קנו אותה בגלל מה שהם מצפים שיקרה בעתיד. השווי של 3.3 טריליון דולר שאנבידיה מחזיקה כרגע מבוסס על הנחה שהחברה תמשיך לצמוח בקצב מטורף. אנליסטים מדברים על הכנסות של 200 מיליארד דולר השנה ו-300 מיליארד עד 2028 - מספרים שנשמעים פנטסטיים עד שמבינים כמה גדול השוק הסיני.

סין - לא עוד סתם מדינה

סין לא רק מדינה נוספת בתוכניות הצמיחה של אנבידיה - היא רבע שלם מהשוק העולמי. הממשלה הסינית השקיעה 184 מיליארד דולר בסטארט-אפים של בינה מלאכותית רק בעשרים השנים האחרונות, ואנבידיה מעריכה את גודל השוק הסיני בכ-50 מיליארד דולר.

"זה פשוט מספר ענק", אמר אנליסט UBS טים ארקורי. "אם אנבידיה הייתה יכולה להתחרות שם בחופשיות, היא הייתה שולטת בשוק הזה בצורה מוחלטת". אבל החזרה לסין תדרוש מטראמפ לעשות משהו שהוא לא אוהב לעשות - לסגת אחורה או לפחות לרכך את עמדתו. וככל שהמתיחות הסחריות מתגברות, כפי שראינו השבוע עם ההאשמות הדדיות על הפרת הסכמות, הסיכויים לכך נראים קלושים.

• למה מצרים לא רוצה את העזתים? הסיבות האמיתיות
• הדולר נחלש והמדדים באסיה במגמת עליה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בינתיים, המתחרים הסיניים כמו וואווי מנצלים את ההזדמנות. מורגן סטנלי מעריכה שעד 2027 סין תוכל לספק לעצמה 82% מצרכי השבבים שלה, לעומת 34% כיום. למרות שאנבידיה עדיין שנים לפני המתחרים מבחינה טכנולוגית, הזמן עובד נגדה. ככל שהסינים יהיו יותר זמן מנותקים מהטכנולוגיה האמריקאית, כך הם יפתחו פתרונות עצמאיים יותר.