האירו-דולר: האם התיקון הסתיים ופניו של האירו מעלה?

בסקירה האחרונה שפורסמה לפני כשבוע ומחצה, הערכתי כי האירו עומד בפני תיקון טכני. התבססתי בעיקר על העובדה ולפיה רמת השיא אליה הגיע, 1.3650 דולר לאירו, מלווה בסטייה שלילית מכיוונם של מדדי העוצמה. כלומר, מהלך העליות התאפיין במומנטום חלש. ואומנם מאותה נקודה החל האירו לצלול כאשר במהלך השבוע נחלש עד לרמה של 1.3024 דולר לאירו, קרוב לנקודת היעד בה נקבתי. השאלה המרכזית היא האם התיקון הסתיים ופניו של האירו כלפי מעלה מנקודה זו.

שלוש המגמות העיקריות:

כדי להגיע לתשובה סבירה יש לנתח את שלושת המגמות המרכזיות. המגמה הראשית שהחלה במחיר של 82.5 סנט לאירו לפני שנים מספר עודנה מגמת עלייה ברורה. מעבר לכך אין עדיין סימנים ברורים ומובהקים דיים שהיא עומדת על סף סיום ולכן בלתי אפשרי להגדיר את רמת 1.3650 דולר ליורו כפסגה האחרונה.

המגמה המשנית היא המקטעים המרכיבים את המגמה הראשית. המקטע האחרון הוא זה שהוביל את מהלך העליות החל מרמת 1.1980 שנרשמה בסוף אוגוסט ועד לרמה 1.3650. גם כאן אין עדיין סימני חולשה מוצקים דיים כדי לרמז על סיומה המוחלט.

הערכות אלו מותירות אותנו עם המגמה המינורית שהפכה כיוון והיא מוגדרת כמגמת ירידה. העובדה שהמגמה המשנית היא מגמת עלייה והמינורית היא מגמת ירידה, הופכת את המגמה המינורית לתיקון טכני.

התיקון הטכני

ההגדרה של המונח "תיקון טכני", פשוטה יחסית. למעשה, מדובר במהלך הנוגד את כיוונה של המגמה ומחסל בין 33% - 66% ממנה. הנקודה המסובכת יותר היא מציאת המהלך העומד לתיקון. לצורך כך אנו מנסים להגדיר את המהלך המגמתי הרציף האחרון שעדיין לא עבר תיקון. אם נביט על הגרף היומי נוכל לראות שהמהלך הרציף האחרון בו צצו איתותי החולשה, והוא זה שעדיין לא עבר תיקון, מוגדר החל מרמת השפל 1.1980 (ולא 1.21 כמו שרשמתי בסקירה הקודמת) דולר לאירו ועד לרמת השיא 1.3650 דולר לאירו. מהלך הזה עומד לעבור תיקון כאשר לפי החיתוכים המקובלים סביר להניח שהאירו יתכנס בסופו של דבר לרמות שבין 1.27 – 1.30 דולר לאירו. יעדים אלו מבטאים תיקון שבין 38.2%-61.8% מהמהלך הקודם.

יש לקחת בחשבון את האפשרות שהאירו ינסה לתקן כלפי מעלה וכאן קיימות מספר אפשריות:

1. כישלון בחציית רמת ההתנגדות 1.3200 דולר ליורו יעיד על חולשה מהותית ויוציא לדרך גל ירידות מהיר וחריף.

2. כל ניסיון עליות עד לרמות שבין 1.33-1.3450 יחשב ניסיון ניסיון לגיטימי ולא יחייב בחינה חוזרת של הנחות העבודה. כישלון בחציית הרף העליון 1.3450, יעיד אף הוא על חולשה וסביר להניח שהאירו ימשיך להיחלש.

לסיכום

סביר להניח שהאירו ימשיך להיחלש אלא שלנו אין שליטה לא על הדינמיקה ולא על הזמן. גם ניסיון התחזקות של המטבע האירופי האחיד עד לרמת 1.3450 דולר לאירו יחשב כניסיון לגיטימי, כך שלא סביר שרמת השפל שנרשמה לפני יימים מספר היא בבחינת התחתית האחרונה. הערכתי זו תהיה בתוקף כל עוד לא תישבר מעלה רמת 1.3450 דולר לאירו.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'