מניה בפוקוס - 3M
לאחר מבול הידיעות השליליות שגרמו למספר ימים קשים בשווקי המניות ברחבי העולם, ראינו אתמול תיקון בשווקים בארה"ב בעיקר בעקבות דברי ההרגעה של נגיד הבנק המרכזי בארה"ב. בזמני משבר, תחושת הפחד והפאניקה גורמת למשקיעים רבים לרוץ ולמכור נכסים הנחשבים בעלי סיכון גבוה ולחפש מחסה בהשקעות הנחשבות סולידיות. בתקופות כאלה מוכרים מכל הבא ליד גם בצורה לא רציונאלית ומחירי מניות רבות נחתכות ללא קשר לשווי הכלכלי האמיתי.
משקיעים בעלי אופק השקעה ארוך ונזילות גבוהה יכולים לנצל הזדמנויות על מנת לבנות פורטפוליו של נכסים איכותיים במחירים אטרקטיביים. לדעתנו, הפרמטרים שצריכים להנחות אותנו בתקופות לא יציבות אלה הם השקעה בחברות גדולות הפועלות במספר רב של שווקים בינלאומיים, חברות בעלות מאזן חזק עם מינוף נמוך או עודף מזומנים, חברות בעלות היסטוריה ארוכה שידעו להתמודד בעבר עם משברים שונים וכמובן הנסחרות במחיר אטרקטיבי עקב הפאניקה בשווקים.
חברה שעונה לטעמינו על הקריטריונים האלה היא חברת 3M הפועלת תחת שישה סגמנטים עסקיים ולה פיזור פעילויות רחב. החברה פיתחה מגוון גדול של מוצרים, על בסיס המחקר והפיתוח שלה בתחום הדבקים, חומרים שוחקים, חומרי סינון וכדומה.
החברה מוכרת אלפי מוצרים שונים ופונה לתחומים רבים כגון תעשייה )מוצרי הדבקה ומוצרי סינון למגוון תעשיות שונות כגון אנרגיה, רכב, תעופה וכו'), תחום הבריאות (מוצרים לרפואת השיניים, פלסטרים שונים ותחבושות, מוצרים לטיפול בעור, מוצרים לטיפול בחיות וכו') ותחום הקמעונאות הצרכנית הכוללת מוצרים שונים למשרד וללקוח הסופי כגון מוצרי עשה זאת בעצמך, נייר דבק משרדי, פתקי Post-it. בנוסף יש לה מוצרים נוספים לתחום הבטיחות (מוצרי בידוד, מוצרי בטיחות אישיים כגון קסדות, משקפי מגן וכו'), פעילות בתחום המסכים והגרפיקה ומוצרים שונים לתעשיית החשמל והתקשורת.
החברה שהוקמה בשנת 1902 תחת השם Minnesota Mining & Manufacturing החלה את פעילותה כמכרה קטן ודי כושל במינוסוטה שבארה"ב. השינוי הגדול הגיע לאחר מספר שנים כאשר החברה זנחה את פעילות הכרייה והחלה להתרכז בפיתוח מוצרים על בסיס הידע שצברה בתחום החומרים השוחקים (Abrasive).
כיום, מדובר בחברה עם הכנסות של קרוב ל-27 מיליארד דולר שקרוב לשני שליש מההכנסות נובעים משווקים בינ"ל ורק כשליש מפעילותה בארה"ב. החברה אמנם צומחת בקצבים נמוכים יחסית אך מפצה על כך ברמת רווחיות תפעולית גבוהה של למעלה מ-20% בשנה והיא פועלת לשפר אותה באופן מתמיד. החברה משיגה תשואה להון גבוהה של כ-30% בשנה בעשור האחרון ושומרת על יציבות גבוהה מאוד גם בזמני משבר.
ל-3M מינוף נמוך ולה חוב נטו של כמיליארד דולר שרובו לטווח ארוך לעומת הון עצמי גבוה של כ-17 מיליארד דולר ותזרים תפעולי נקי (לאחר רכישת רכוש קבוע) של כ-4 מיליארד דולר. החברה משלמת דיבידנד של 2.2 דולר למניה בשנה המהווה תשואת דיבידנד של 2.7% על המחיר הנוכחי. פרט פיקנטי נוסף הוא העובדה שהחברה העלתה את הדיבידנד באופן עקבי כל שנה ב- 53 שנים האחרונות.
נתון איכותי נוסף המבדל את 3M הוא השקעתה בחדשנות ובמו"פ, עובדה הבאה לידי ביטוי בפיתוח מתמיד של מוצרים חדשניים. החברה פיתחה עם השנים תרבות ארגונית המקדמת את ערך החדשנות ומעודדת את עובדיה לחשוב, ליזום ולפתח מוצרים חדשים גם במחיר של טעויות.
דוגמה ידועה ליזמות ולשימוש בפיתוחים פנימיים היא פיתוח מוצר ה-Post-it, הפתקית הקטנה עם הפס הדביק המשמשת אותנו ביום-יום לכתיבת הערות והוראות במשרד ובבית. מוצר זה פותח ע"י אחד המהנדסים של החברה לאחר שנתקל בבעיה שהדפים שבהם הוא רשם הערות לעצמו בספר מזמורי התפילה שלו נפלו ואבדו. מהנדס זה השתמש בפיתוח של דבק שפותח מספר שנים לפני כן במעבדות החברה. בזמן פיתוח הדבק התברר שהוא חלש מדי ולא נמצא לו שום שימוש.
מותגים נוספים שפותחו על ידי החברה הם הסקוטש-ברייט, סופר-גלו, Nexcare שהינה משפחת מוצרי חבישה ופלסטרים ועוד. ברור לנו כי אנו נמצאים כרגע בתקופה של אי-ודאות גבוהה וקשה לנבא את כיוון הכלכלה העולמית ושוקי המניות.
ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.
מספרים לכם שיורידו לכם מסים על השכר - זה לא יקרה
הכותרות נשמעות אופטימיות: "ביטול הקפאת מדרגות המס בדרך", "נטו גדול יותר בתלוש". באוצר רומזים, מאותתים. נו באמת? למה לספק תחושה שקרית לציבור. למה ליפול בספין של האוצר, אולי ספין של סמוטריץ' שרוצה להוריד מסים לעם. בשבילו זה נהדר, הוא מחפש ואוסף בוחרים, אבל בשבילכם זו סתם תקוות שווא. לא תהיה הפחתת מסים, גם לא ביטול מדרגות המס, כל עוד המצב הביטחוני לא נרגע.
המציאות: גירעון, מלחמה והוצאות עתק
הנתונים היבשים מראים על גביית מסים טובה, עלייה של כ-16.7% בגביית מסים ביחס לשנה שעברה, וזה מה שדי עוזר לנו להגיע לגירעון סביר של 4.7% מהתוצר. אחרת היינו ב-6%-7% ויותר. המסים עולים בזכות מספר פעולות, בין היתר, הקפאה של מדרגות המס.
ברגע שמקפיאים את מדרגות המס ולא מצמידים אותם למדד המחירים, הן לא עולות ואז המס נשאר כמו שהוא במקום לרדת. להמחשה פשוטה - נניח שהרווחתם בשנה מסוימת 10,000 שקל והיתה אינפלציה של 5% והמדרגה היא אחת - מעל 8,000 שקלים משלמים מס של 25%. בשנה השנייה השכר שלכם הוא 10,500 שקלים עלייה בדומה לעלייה באינפלציה.
בשנה הראשונה - המס הוא 25% על 2,000 שקלים - 500 שקלים.
בשנה השנייה הגיעה ההגבלה של האוצר - אין הצמדה על מדרגות המס. המס יהיה 25% על 2,500 שקלים - 625 שקלים. אם המדרגה היתה צמודה, המס היה 525 שקל בלבד. שילמתם עוד 100 שקל בגלל שלא הצמידו את המדרגה.
- מדרגות מס הכנסה: איך נקבע המס שאתם משלמים? מדריך
- הקפאת מדרגות המס עברו בקריאה ראשונה - איך זה ישפיע עליכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסה"כ מדובר במיליארדים וזה עוזר לקופה של האוצר. מתישהו זה יחזור. ההצמדה הזו מתבקשת, אחרת יש שחיקה שוטפת ריאלית של השכר. השאלה מתי - והתשובה היא לא בקרוב. סיכוי טוב מאוד שזה יימשך לתוך 2026. ברגע שיש כבר את התקנה ומקבלים יותר מס, יהיה קשה לחזור למצב הקודם, אלא אם בטוחים לגמרי שהמצב השתפר. כמו כן, עוד לפני זה, יש מגבלות שראוי להסיר ומסים שצריך להפחית. האוצר הטיל העלאה של ביטוח לאומי, שינויים בקצבאות, ומדובר על פגיעה באנשים שאין להם. שם צריך לתת הקלות עוד לפני שמדברים על החזרה להצמדה של מדרגות המס.
