הביטקוין מדשדש כבר 4 חודשים; האם הוא ״אוסף״ כוחות למהלך, ואם כן, לאיזה כיוון?
מי היה מאמין שמטבע הביטקוין ועמיתיו יהיו יציבים יותר משוק המניות האמריקאי? ב-4 החודשים האחרונים הביטקוין יציב כאבן. מדשדש בין רמות 17.5 ל-22 אלף דולר ואולי סוף סוף חוזר לתפקידו המהותי, לשמש כגידור לשוק המניות.
באם הייתם משקיעים במטבע הביטקוין באמצע חודש יוני, כעת הייתם מופסדים כ-3% על הכסף שלכם, בעוד שאם בחרתם להשקיע באותו הזמן במדד הנאסד״ק, הייתם מופסדים כ-6%. עוד דוגמא, מתחילת חודש ספטמבר, הנאסד״ק איבד 9.5%, בעוד שהביטקוין איבד 2.5% בלבד.
מסוף 2021, כאשר הביטקוין נגע בשיא כל הזמנים - הוא איבד את אחת מיכולותיו החשובות ביותר, להוות גידור לשוק המניות. משמע ששוק המניות בירידה, כסף יזרום אליו והוא יעלה - אך זה לא קרה. בכל פעם שהמדדים רשמו ירידות, כך גם מטבעות הקריפטו ולהפך, ובכך הפך ״קצת משעמם״ למשקיעים, שהתייחסו אליו כמו ״נאסדק ממונף״.
הבטא של הביטקוין והמטבעות גבוהים יותר משוק המניות, כך שבאופן טבעי הם תנודתיים יותר.
בעידן הריבית האפסית, משקיעים וסוחרים ניסו ״למקסם״ את התשואות שלהם כמה שיותר, ובעקבות זאת, העדיפו להשקיע באפיקים מסוכנים ותנודתיים יותר, בתקווה לקבל תשואה גבוהה יותר - משמע, משחק התקפי. אותה הפואנטה הייתה גם במניות הצמיחה והחלום, שסיפקו למשקיעים תשואה פנומנלית (בזמן קצר), תוך כדי ניתוק מוחלט לערכן הפונדמנטלי של אותן חברות, והמניות שלהן זינקו.
- זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם מטבעות הקריפטו, זינקו באותה התקופה לשיאים חדשים כחלק מהתנפלות של משקיעים על אפיקים מסוכנים כאמור, באמצעות חבילות הסיוע שהממשל העניק להם, והכסף הזול שהיה ניתן ללוות.
כיום - הסיפור אחרת לגמרי. משקיעים וסוחרים מנסים לשחק הגנה ולא התקפה. משמע, לא מנסים למקסם תשואה חיובית, אלא בעקבות הירידות בשווקים ברוב האפיקים הפיננסים, מנסים ״להפסיד כמה שפחות״, ולהפסיד כמה שפחות, לא מתאים לאופי של מטבע הביטקוין, שם אופי המשקיעים והסוחרים גם שונה ממניות.
הפיכת המשקיעים לדפנסיביים מרחיקה אותם מאפיקי השקעה מסוכנים כמו ביטקוין, ומקרבים אותם למניות דפנסיביות כמו קוקה קולה, חברות רפואה, מוצרי צריכה ואפילו - אגרות חוב, שהן כבר לא מילה גסה כאשר הן מעניקות תשואה של כמעט 8.6% בשנתיים.
- הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור...
בחזרה לביטקוין, המטבע נסחר כעת תמורת 19.5 אלף דולר. כאמור, מדשדש כבר מאז יוני האחרון. ורבים חושבים כי הוא צפוי להמשיך בדשדוש, עד אשר ״אירוע חיצוני״ ישפיע עליו. מעטים אשר חושבים כי הסוחרים הטכניים של המטבעות יכולים להוציא מהלך עולה מהותי במטבעות הקריפטו, אלא רק גופים מוסדיים (כמעט כמו בשוק המניות), והם, כנראה שלא יכנסו במלוא כוחם עד אשר הם יקבלו ״אישור״ מנתוני המאקרו (האינפלציה בעיקר), שתרגיע את הגישה הניצית של הפד, שמעלה את הריבית בחדות, ומוריד את האטרקטיביות של מטבעות הביטקוין ונכסים פיננסים מסוכנים בכללי.
האם הביטקוין אוסף כוחות למהלך?
בחודש מאי עד חודש יולי בשנת 2021, הביטקוין דשדש בין רמות 31.5 אלף דולר, לבין 40 אלף דולר. לאחר חודשיים - הוא פרץ בעוצמה ורשם עלייה של מעל 100% והגיע לשיא כל הזמנים חדש, 69 אלף דולר. טווח הדשדוש הוא לא אותו טווח, משך הדשדוש הוא קצר יותר והתקופה המאקרו כלכלית שונה לחלוטין.
אך בכל זאת, בעולם הגרפים דשדוש רב משמעו ״הכנה״ לתנועה חדה לאחד הכיוונים. באם הפד ימשיך בגישה הניצית שלו, ייתכן והביטקוין ימשיך בדשדוש ואף יירד מבלי שום חדשה מהעולם החיצוני (כמו ״המיזוג״ שקרה באיתריום). הוא עלול גם להמשיך להיות ״משעמם״ כמו שהוא עכשיו, ללא ווליום ותנועה צידית.
סנריו (אופציה) של עליות חדות במטבעות הקריפטו לדעתי יתרחשו בקורלציה מלאה עם שוק המניות. כאשר זה יעלה, הביטקוין יעלה גם הוא. נשאלת השאלה מתי שוק המניות יעלה? זאת שאלה קשה - אך הרבה טוענים כי הוא יעלה רק כאשר נראה שינוי מדיניות מצד הפדרל ריזרב, וגישתו הניצית. התמחור של זה ותחילת העליות, יחלו הרבה לפני שזה יקרה בפועל, כיוון שהשוק תמיד מתמחר קדימה.
- 2.בירנבאום 18/10/2022 15:46הגב לתגובה זוכל ניחוש טוב
- 1.דויד 17/10/2022 22:06הגב לתגובה זוואחרי שבחירות אמצע בארה"ב יעברו, וביידן יאבד את כוחו
דו קוואן, הונאת הקריפטו הענקית (יוטיוב)הונאה של 40 מיליארד דולר - כמה שנים יקבל האחראי, דו קוון?
זהירות מזירות קריפטו - יש דרכים בטוחות יותר להשקיע בקריפטו; וגם - העונש בטורקיה על הונאה של 2 מיליארד היה 11,000 שנים (שהסתיימו בהתאבדות), העונש הצפוי בארה"ב על הונאה של 40 מיליארד צפוי להיות בין 7 ל-10 שנים;
באחת הפרשות הדרמטיות והגדולות בתולדות שוק הקריפטו, דו קוון, מייסד Terraform Labs, מבקש מבית המשפט הפדרלי במנהטן להסתפק בחמש שנות מאסר בלבד. קוון, שהודה באשמה בקנוניה להונאה והונאת העברה בנקאית במסגרת הסדר טיעון, טוען כי כבר ריצה כמעט שלוש שנים בתנאים קשים במיוחד בכלא מונטנגרי, ויתר על נכסים בשווי של יותר מ-19 מיליון דולר ומקבל אחריות מלאה. גזר הדין צפוי להינתן ב-11 בדצמבר 2025 על ידי השופט פול אנגלמאייר – ורבים רואים בו תקדים מכריע לעתיד הרגולציה על מטבעות יציבים ועל יזמי קריפטו בכלל. האם חמש שנים באמת מספיקות מול נזק של כ-40 מיליארד דולר? נבחן את הטיעונים, את ההקשר הרחב ואת ההשלכות השונות.
מבקש 5 שנות מאסר בלבד
במאי 2022 קרסה המערכת האקולוגית של Terra בתוך פחות מ-72 שעות. המטבע היציב TerraUSD (UST) איבד את הצמדתו לדולר, ומטבע האיזון Luna צנח מאזור ה-80 דולר לפרקטית אפס. התוצאה: מחיקת שווי של כ-40 מיליארד דולר והדף רעידה שהפיל חברות כמו Three Arrows Capital, Voyager ו-Celsius. הרחבה: טרה שרפה עוד 2.4 מיליארד דולר בניסיון כושל להציל את המטבע, שם ניתן לראות את הניסיונות הנואשים של קרן Luna Foundation Guard למכור ביטקוין מהרזרבות כדי להציל את ה-peg, ניסיונות שהסתיימו בכישלון מוחלט.
קוון עצמו נעלם מיד לאחר הקריסה, מה שהפך אותו לאחד הנמלטים המבוקשים בעולם הפיננסי. הוא נתפס רק במרץ 2023 במונטנגרו עם דרכון קוסטה-ריקני מזויף, הורשע שם וריצה כמעט שנתיים בכלא מקומי בתנאים שתוארו על ידי עורכי דינו כ"בלתי אנושיים": תאים צפופים, מזון ירוד וחוסר טיפול רפואי. לאחר מאבק הסגרה ממושך בין ארה"ב לדרום קוריאה, הוסגר קוון לארה"ב בינואר 2025, והודה באוגוסט באשמה בשני סעיפים בלבד מתוך שמונה במקור.
עורכי דינו של קוון טוענים כי הוא כבר ריצה כמעט שלוש שנים (כולל הזמן במונטנגרו), ויתר על נכסים אישיים בהיקף של יותר מ-19 מיליון דולר, והסכים להחזר מלא של רווחים אישיים. הם מדגישים את שיתוף הפעולה המלא עם הרשויות, את העובדה שהוא לא ברח שוב, ואת הנזק האישי והמשפחתי העצום. עוד טיעון משמעותי: בדרום קוריאה ממתין לו משפט נפרד שבו התביעה דורשת עד 40 שנות מאסר – מה שיוצר סיכון של ענישה כפולה ומצטברת.
- הגלגל שלך גמור: חמישה תושבי מזרח ירושלים נעצרו בחשד לעוקץ שיטתי
- הודעות פרטיות מסלבס ומבצעי חיסול מעכשיו לעכשיו: חודש הקניות מביא איתו גם הונאות מבוססות AI.
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, התובעים הפדרליים והנפגעים טוענים כי מדובר באחת ההונאות הגדולות בהיסטוריה הפיננסית המודרנית. על פי כתב האישום, קוון ושותפיו ידעו היטב שמנגנון ה-Arbitrage של Anchor Protocol (שנתן 20% ריבית) אינו בר קיימא, אך המשיכו לשווק את UST כ"מטבע יציב בטוח יותר מהבנק". אלפי משקיעים קטנים איבדו חסכונות חיים, וחלקם אף התאבדו. הרחבה: טרה לונה ממשיכה להסתבך: צו מעצר כנגד בכירי החברה – שם פורסם לראשונה צו המעצר הבינלאומי של האינטרפול נגד קוון, כולל הפרטים על הבריחה שלו מסינגפור לדובאי ומשם לבלגרד.
אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
הביטקוין איבד מעל 30% מאז השיא, אך השוק מגיב באופן מתון מהעבר עם כניסת מוסדיים, שינוי בציפיות הריבית ותפקיד קרנות הסל תורמים ליציבות, במקביל לחזרה הדרגתית של ביקושי לונג ואופציות קול
בעבר, כל ירידה חדה בביטקוין הייתה גוררת תגובה אלימה של המשקיעים והופכת את המטבע לכר פורה למסחר ספקולטיבי. כיום, גם כשמחיר הביטקוין נופל בחדות, תנאי המסחר נשארים יציבים יחסית. שינוי זה מעיד על כך שהשוק נשען פחות על סוחרי יום ויותר
על משקיעים מוסדיים, שמייצבים את תנועות המחיר ומשנים את דפוסי ההתנהגות של הנכס.
מאז השיא ההיסטורי בתחילת אוקטובר איבד הביטקוין יותר מ-30%, אך בניגוד לעבר, התנודתיות הגלומה נותרה הפעם יציבה יחסית. המטבע שנסחר סביב 90 אלף דולר הצליח לשמור על רמת תנודתיות נמוכה, גם לאחר שמחק יותר מטריליון דולר מערך שוק הקריפטו ויצר גל של חיסולי פוזיציות.
בעבר, ירידות חדות בביטקוין היו גורמות כמעט מיד לזינוק בתנודתיות ולעלייה במדדי הסיכון. כך היה למשל בתקופת ״החורף של שוק הקריפטו״ של 2021–2022, אז לקח חודשים ארוכים עד שהמחירים התייצבו, וכל תנועה בשוק לוותה בתנודות חריפות. בניגוד לכך, הירידה הנוכחית מייצרת תגובה מתונה יותר. ההסבר המרכזי שמציעים בוול-סטריט הוא התבגרות המערכת. בשוק מצביעים על מהפך מבני: בסיס משקיעים מגוון יותר, שימוש רחב באסטרטגיות גידור באופציות, והעובדה שככל שהשוק גדל, קשה יותר להזיז את המחיר בתנועות חדות. קרנות סל גדולות מחזיקות כיום חלק משמעותי מההיצע, ומבצעות באופן קבוע מכירת תנודתיות וקניית אופציות פוט, מה שמחליש את הסיכוי לתנועות קיצון.
השפעות מאקרו ותמונת השוק הרחבה
ירידת התנודתיות מתרחשת גם על רקע שינוי בציפיות המאקרו. הסבירות להפחתת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר עלתה משמעותית, מה שתומך בעליות רוחביות בשווקי הסיכון ומשפיע גם על שוק הקריפטו. עבור חלק מהמשקיעים, ציפייה להקלה מוניטרית נתפסת כגורם שיכול לסייע לייצב את השוק לאחר גל החיסולים והירידות שנרשמו בחודשים האחרונים. עם זאת, התנודתיות הנמוכה יותר אינה מסתירה את גודל המכה שחווה השוק באוקטובר. הירידה של יותר משליש מערך הביטקוין היא החדה ביותר מאז כניסתם של קרנות הסל המבוססות על ביטקוין לשוק האמריקאי בתחילת 2024, והירידה החודשית הקשה ביותר מאז משברי 2022.
- ראשת הממשלה ששינתה את כלכלת בריטניה פורשת, והמטבע ששבר שיא חדש
- עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחודש נובמבר משכו המשקיעים כ-3.6 מיליארד דולר מקרנות הסל האמריקאיות, היציאה החודשית הגדולה ביותר מאז השקתו של המוצר. יחד עם זאת, הקרנות משמשות גם "מאגר ספיגה" מסוים, ומרכזות כיום כ-40 מיליארד דולר בנפח אופציות, כמעט כפול מאשר בשנה שעברה. חלקן היחסי של הקרנות בהיצע עבר את רף 5%, והן מתנהלות בצורה שמייצרת שוק מסודר יותר מאשר פלטפורמות הנגזרים המסורתיות של עולם הקריפטו. משקיעים מנוסים מדגישים כי ירידות של 30% אינן יוצאות דופן בנכסים דיגיטליים, אך הניהול המוסדי מפחית את קצב התגובה.
