מזל טוב כפול: הנפקת SpaceX מכוונת ליום ההולדת של מאסק

אילון מאסק לוקח את ספייס אקס (SpaceX) לבורסה, ובדרך האופיינית לו בוחר לתזמן אותו כך שישתלב גם באירוע אישי וגם בממד סמלי שמתקשר ישירות לפעילות החברה. לפי דיווחים, התאריך המועדף להנפקה הוא אמצע יוני 2026, סמוך לתקופה שבה צדק ונוגה קרובים זה לזה בשמיים, וגם ימים ספורים לפני שמאסק יחגוג 55 ב-28 ביוני.

המספרים האלה מבליטים גם את קצב העלייה בשווי החברה. רק לאחרונה דווח כי ספייס אקס הוערכה בכ-800 מיליארד דולר בעסקת סקנדרי, כך שהשווי הנוכחי שמוזכר בדיווחים משקף כמעט הכפלה בתוך זמן קצר יחסית. זה פער שמחדד את השאלה המרכזית סביב ההנפקה האפשרית, האם מדובר בשיקוף של שיפור מהותי בפעילות ובתחזיות, או בעיקר בתמחור שמגלם ציפיות עתידיות רחבות מאוד מצד השוק.  SpaceX מתקרבת לשווי של 800 מיליארד דולר ומאותתת על הנפקה אפשרית ב־2026.

לפי הדיווחים, ההכנות למהלך כבר החלו מאחורי הקלעים. סמנכ"ל הכספים של החברה, ברט ג’ונסן, מקיים מאז דצמבר שיחות עם משקיעים פרטיים קיימים, במטרה לבחון את היתכנות ההנפקה ואת העיתוי המתאים לה. במקביל, החברה בוחנת שיתוף פעולה עם שורה של בנקי השקעות מובילים בוול סטריט, בהם בנק אוף אמריקה, ג’יי פי מורגן, גולדמן זאקס ומורגן סטנלי, שצפויים למלא תפקידי מפתח אם ההנפקה אכן תתקדם.

הפעילות של ספייס אקס

מבחינת הפעילות העסקית, ספייס אקס פועלת בכמה חזיתות. החברה מייצרת הכנסות משיגור טילים רב-פעמיים, ממשימות שיגור לוויינים ומחוזים מול נאס"א, כולל משימות אספקה לתחנת החלל הבינלאומית. לצד זאת, פעילות סטארלינק, שירות האינטרנט הלווייני, הולכת ותופסת מקום מרכזי יותר בשיח סביב החברה. מאסק עצמו ציין בעבר כי ההכנסות השנתיות של ספייס אקס עומדות על כ-15.5 מיליארד דולר, כאשר כ-1.1 מיליארד דולר מתוכן מגיעים מחוזים עם נאס"א. בדיווחים האחרונים מודגש כי ההצלחה היחסית של סטארלינק היא אחד הגורמים שמשנים את הגישה של מאסק כלפי האפשרות להנפקה, אחרי שנים שבהן העדיף להשאיר את החברה פרטית.

• ספייס אקס מתקרבת להנפקה שעשויה לשבור שיאים בוול סטריט
• סטארלינק ללא תשלום באיראן: טלטלה בשוק התקשורת המקומי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההצלחה של סטארלינק לא נמדדת רק בשורת הרווח, אלא גם בהפיכתה לכלי גיאופוליטי רב-עוצמה, כפי שניתן היה לראות לאחרונה במהלך המחאות באיראן. כאשר המשטר בטהרן הטיל "החשכה דיגיטלית" וניתק כמעט לחלוטין את שירותי האינטרנט כדי לדכא את המחאות וזרימת המידע בתוך ומחוץ למדינה, הפך סטארלינק לאחד הצינורות הבודדים שנותרו פתוחים לעולם. באמצעות אלפי מסופים שהוברחו למדינה, הצליחו מפגינים ואזרחים לעקוף את "הכלא הדיגיטלי" ולשתף תיעוד של האירועים בזמן אמת.

על אף ניסיונות המשטר לשבש את האותות באמצעות טכנולוגיות חסימה אלקטרונית צבאיות מתוחכמות (על פי דיווחים בעזרת רוסיה וסין) שהובילו במקרים מסוימים לירידה של עד 80% באיכות התקשורת השירות הוכיח עמידות מרשימה באזורים רבים. מאסק אף הגדיל לעשות כשהפעיל את השירות בחינם לפרקי זמן מוגבלים באזורי המשבר, צעד שחיזק את מעמדה של ספייס אקס לא רק כענקית טכנולוגיה, אלא כתשתית קריטית לחופש המידע ברמה העולמית.

ההנפקה הגדולה בהיסטוריה 

אם המהלך אכן ייצא לפועל בהיקף ובשווי שמוזכרים בדיווחים, ספייס אקס עשויה לרשום את ההנפקה הגדולה ביותר שנראתה עד היום בשוקי ההון, לפחות במונחי סכום הגיוס. גיוס של עד 50 מיליארד דולר יעמיד את ההנפקה מעל שיא הגיוס של סעודי ארמקו ב-2019, שעמד על 29 מיליארד דולר, גם אם השווי הכולל של ספייס אקס יהיה נמוך במעט מהשווי שבו הונפקה חברת הנפט הסעודית. במובן הזה, ההנפקה המתוכננת מסמנת לא רק אבן דרך עבור ספייס אקס עצמה, אלא גם נקודת ציון בשוק ההנפקות העולמי, שמאותתת על חזרה של עסקאות ענק לשוק הציבורי.

• מה אמר צוקרברג שהטיס את מניית מטא ב-7%
• בזכות ה-AI: סמסונג רושמת זינוק של 200% ברווח התפעולי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

בזווית האנליטית, לא כולם משוכנעים שהשווי המדובר משקף את הנתונים הכלכליים הנוכחיים. אנליסטים מתארים את תג המחיר של כ-1.5 טריליון דולר כפרמיה גבוהה במיוחד, וטוענים כי הוא משקף שילוב של פרמיית טכנולוגיה, עניין גובר בבינה מלאכותית ובתחום החלל, לצד משקל משמעותי לדמותו של מאסק ולנרטיב שנבנה סביב החברה מה שגם כבר קיבל את הכינוי בהתייחסות לטסלה כ"פרמיית מאסק" שלפעמים באה ולפעמים הולכת. חלק ניכר מהתמחור נשען על ציפיות לגבי כלכלת החלל העתידית ועל פוטנציאל ארוך טווח, ולא רק על ביצועים פיננסיים ותזרים קיימים, שעדיין מצומצמים בהיקפם ביחס לשווי.