למרות אי הוודאות בשווקים ישנם פתרונות יצירתיים
גם בתקופה של חוסר בהירות כלכלית ואי הוודאות לגבי עתיד המדינות המפותחות והמתפתחות, ישנם עדיין אזורי ביטחון שנוכל לנוח עליהם ולצמוח איתם, אף אם לא בקצב של שנת 2009.
התנהגות המשקיעים היא לא תמיד כלכלית ואנו רואים שוב ושוב שהפסיכולוגיה מובילה את השווקים. כל הודעה או נתון חדש מרעידים את השווקים גם באפיק המנייתי וגם באפיק האג"חי. יש וודאות בשני דברים: הריביות בכלכלות רוב העולם המערבי ימשיכו להיות נמוכות וכלכלות המערב יציגו צמיחה נמוכה מהציפיות.
בגזרת הריביות הנמוכות יש כמה יתרונות: הן מעודדות השקעה, מעודדות צמיחה וצריכה ומושכות כספים לאלטרנטיבות:
בשוק המניות - אנו ממליצים על השקעה בחברות עם תזרים מזומנים טוב, מחלקות דיבידנדים ובעלות רמת חוב נמוכה. אלה חברות שיוכלו לגייס ולצמוח גם בתקופה של צמיחה מתונה יותר. רמת מדד ה-S&P נוחה להשקעה והמכפילים נמוכים ברמה היסטורית.
ואיך נראים הדברים בארץ?
התוצר נראה טוב, השקל חזק, ההצטרפות ל-OECD מחזקת את הכלכלה, התשואות באג"ח הקונצרני מעודדות השקעה ישירה בחברות. וגם בשוק המניות המפה נראית טוב, בעיקר בחברות הפרמצבטיקה, ההייטק, רשתות המזון והאנרגיה.
באפיק הקונצרני אנו לא רואים רווחי הון והמרווחים נמוכים מול אג"ח המדינה. אם להיכנס לאפיק הקונצרני מומלץ דרך אגחי"ם מדורגים עם מח"מ קצר.
אג"ח מדינה כל עוד הריבית נמוכה אפיק זה מעניין ומספק כרית בטחון, אך על כל משקיע להיות ער להעלאות ריבית ולהיזהר מעליית תשואות בחו"ל שעשויה להביא לירידות שערים והפסדי הון בעיקר במח"מים הארוכים.
הפסימיות נמצאת בראש שלנו, בסופו של יום נתוני הכלכלה האמיתיים הם שיתנו את הכיוון לשווקים. צריך לבחון אותם ולהסיק מסקנות.
סיכום נתונים
ריבית: הריבית עומדת כיום על 1.5%. צפי מרכנתיל ריבית לסוף השנה עומד על 2%. צפי הריבית בעוד שנה הוא 2.75%. תשואת המק"מ לשנה עומדת על 2.1%.
אינפלציה: צפי מרכנתיל לחודש יוני עומד על 0.3%. הצפי לשנה קדימה הוא 2.75%. ובעוד 12 חודשים קדימה הנגזר משוק ההון הערכתנו היא 3.4%.
השבוע שהיה
מדדי מניות ארה"ב
בארה"ב עלה מדד מנהלי הרכש בשיעור נמוך מהצפוי. שיעור האבטלה ירד אולם בעיקר עקב יציאת אנשים ממעגל העבודה. ה-10 YEAR הגיע מתחת ל-3%. השקעה בחברות מחלקות דיבידנדים נראית מעניינת.
מדדי מניות אירופה
הנפקות במספר מדינות זכו לביקושים נמוכים. שער אירו הנמוך תומך בחברות יצואניות ועשוי לשפר את ריווחיותן.
מדדי מניות באסיה
בסין אינדקטורים חלשים יחסית וביפן האבטלה עולה. בעולם ישנן ציפיות אינפלציה יורדות, צפי להתמתנות קצב הצמיחה (כמו כן התבשרנו בהורדת תחזיות צמיחה בכמה וכמה מדינות).
ואיך נראים הנתונים בישראל
הנגיד הותיר את הריבית ללא שינוי. עיקר הדגש בהחלטה הוא אי הוודאות השורר בעולם. באותה נשימה תחזית הצמיחה ל-2010 עומדו על 3.8% וב-2011 צפויות להגיע ל-4%. אנו חושבים שיעד זה שאפתני למדי בעיקר לאור הנמכת תחזיות הצמיחה בשאר העולם.
על הפרק ישנה עליה בהכנסות ממיסים (ייקור הדלק, הסיגריות וכנראה דחיית הפחתת המע"מ). כל אלה רק מוסיפים לחששות האינפלציה ואכן הציפיות בטווח הקצר קפצו משמעותית. כמובן שפדיון ה-610 והמחסור בהנפקות וצמודים בפרט רק תורמים לעלייה.
אז מה עושים? פוחדים מאינפלציה. נראה שהריבית לא תעלה משמעותית בקרוב, מחסור בגיוסים באפיק הממשלתי, תשואה ב-10 שנים של ארה"ב ברמה נמוכה ביותר, מרווח בין השחר למקביל האמריקאי ל-10 שנים נמצא ברמה גבוהה יחסית למדינות המדורגות כמו מדינת ישראל. (יתכן וההפרש נובע מהסיכון הביטחוני בארץ)
אז מה אנחנו מעדיפים לעשות?
בשקלי אנחנו מעדיפים לשבת במח"מ קצר (ראה בגרף: ציפיות אינפלציה גבוהות, מעל 3% בטווח הקצר) ומנגד בצמוד לשבת במח"מ הבינוני. בדרך הזו אנו מנצלים את ציפיות האינפלציה של העקום, מה עוד שתרחיש של עליית תשואות בארה"ב יורגש רק חלקית בדרך זו. בצמוד השיפוע של העקום (שדומה מאוד לשקלי) והמחסור בצמודים נותנים כרית בטחון נוסף על השקלי הארוך. בתיק צמוד מדד נפעל גם כן בצורה דומה כלומר צמוד ממשלתי בינוני וקונצרני מדורג קצר.
ביצועי אפיק האג"ח ממשלתי השנה
גרף ציפיות אינפלציה
השוק הקונצרני בשלו וממשיך בעליות או במקרה הגרוע המרווח נפתח עקב ירידת תשואות בממשלתי. לדעתנו, הקונצרני אינו מתומחר נכון ובעיקר התל-בונדים. השימוש בקונצרני צריך להיות כתחליף לממשלתי קצר כלומר מדורג גבוהה מח"מ קצר.
ביצועי מדדי האפיק הקונצרני השנה
ביצועי מדדי מניות השנה
לדעתנו השוק מתמחר נמוך מידי ובמיוחד האפיק המנייתי. בכל מקרה נבחר לאזן את הסיכונים בתיק דרך מניות על חשבון הקונצרני! כלומר, תיק המורכב ממק"מים ומניות נבחרות עדיף על תיק המורכב מקונצרני. ולכן כדאי להחליף את ההשקעה בקונצרני בתיק משולב של מניות ומק"מ או מניות ואג"ח ממשלתי.
סקירה זו נערכה ע"י מרכנתיל קרנות נאמנות

המענק לעובדים ייכנס כבר מחר: רשות המסים מקדימה את הפעימה השנייה
כ-201 אלף זכאים יקבלו כ-410 מיליון שקל ישירות לחשבון הבנק, חודש מוקדם מהמתוכנן, כדי להקל על משפחות לפני החגים. ניתן עדיין להגיש בקשות למענק עבור 2023 באתר רשות המסים
רשות המסים מודיעה על הקדמת הפעימה השנייה של מענק עבודה לשנת 2024. אשר תוקדם ותשולם כבר מחר, 18 בספטמבר, במקום באמצע אוקטובר כנהוג מדי שנה. במסגרת ההקדמה יועברו לחשבונות הבנק של הזכאים כ-410 מיליון שקל, שיחולקו לכ־201 אלף עובדים ועובדות. מדובר על סכום ממוצע של כ-2,000 שקל לזכאי. המהלך נועד להקל על משפחות וזכאים נוספים לקראת תקופת החגים, שבה נרשמות הוצאות חריגות.
מענק עבודה, המוכר גם כ"מס הכנסה שלילי" - נועד לחזק עובדים בעלי שכר נמוך ולעודד יציאה לתעסוקה. המענק משולם בארבע פעימות שנתיות, והקדמת התשלום הנוכחי מאפשרת לזכאים לקבל את הכסף מוקדם מהמתוכנן ולהיערך טוב יותר מבחינה כלכלית. מי שטרם הגיש בקשה עבור שנת 2024 עדיין יכול לעשות זאת באופן מקוון באתר רשות המסים, והכספים יועברו לו בהתאם לאישורי הזכאות בפעימות הבאות.
בנוסף, ניתן עד סוף השנה להגיש גם בקשות רטרואקטיביות עבור שנת 2023 - הזדמנות עבור מי שפספס את ההגשה במועד. בין הזכאים ניתן למנות שכירים ועצמאים בני 21 ומעלה שהם הורים, וכן בני 55 ומעלה גם ללא ילדים, בהתאם לרמות ההכנסה שנקבעו במדריך המענק. החל מהשנה מתווספת גם הטבה ייחודית להורים לפעוטות. כמו כן, נשים שכירות בנות 60 ומעלה (ילידות 1960 ואילך) יכולות לבקש מקדמה על חשבון מענק 2025, בכפוף לעמידה בקריטריונים.
רשות המסים מזכירה לזכאים לוודא כי פרטי חשבון הבנק שלהם מעודכנים כדי למנוע עיכובים בהעברה.
יגדיל את הצריכה הפרטית
הקדמת התשלום משתלבת בתוך מגמה רחבה יותר של צעדי מדיניות כלכלית שנועדו לתמוך במשקי הבית, במיוחד על רקע יוקר המחיה. כמו כן, הזרמת כ-410 מיליון שקל למחזור הכספי דווקא בסמוך לחגים צפויה להגדיל את הצריכה הפרטית בתקופה שממילא מתאפיינת בהוצאות גבוהות, ובכך לתרום גם לפעילות הכלכלית במשק.
- מחירי הדירות יורדים, אבל לא מספיק; הציבור הוא זה שממשיך לממן את בעלי האינטרסים
- העלימו מאות מיליוני שקלים - וזה העונש שנגזר עליהם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המענק מופנה בעיקר לאוכלוסיות שעובדות אך מתקשות לסגור את החודש, הורים צעירים, משפחות חד-הוריות וותיקים בגיל העבודה המאוחר. הקדמת התשלום מאפשרת להם להיכנס לתקופת החגים עם פחות דאגות כלכליות, ולנסות לעזור לרווחה בסיסית לילדים ולמשפחה. כמובן שלא מדובר על סכום גדול בהינתן שהסכום הוא לאורך זמן רב - אבל עדיין, מדובר על סכום שבהחלט יכול לעזור.

21 חשודים נעצרו בחשד לזיוף תקנים בהיקף של 15 מיליון שקל
בתום חקירה סמויה, עוכבו 21 חשודים בחשד למעורבות בביצוע עבירות שחיתות ציבורית חמורות בהן, קבלת דבר במרמה בנסיבות מחמירות, שוחד, הלבנת הון, עבירות על חוק מע"מ ועל פקודת המכס ועבירות על פקודת היבוא והיצוא וחוק התקנים
במסגרת שיתוף פעולה בין היחידה הארצית למאבק בפשיעה הכלכלית (יאל"כ), להב 433, חקירות מכס מע"מ ת"א, בקרת יבוא במכס אשדוד ומשרד הכלכלה והתעשייה, עלה חשד כי אחת ממעבדות הבדיקה בתחום יבוא מוצרים לישראל, חברה לגורמים עבריינים ויחדיו קשרו לקשר שוחדי ומרמתי, במסגרתו שוחררו והופצו כמויות גדולות של מוצרים החייבים עמידה בדרישות תקנים רשמיים, מבלי שעברו את מלוא הבדיקות הנדרשות, ובנוסף לא הועבר הדיווח הנדרש לרשויות בהתאם.
מרגע שנודעו החשדות האמורים, הוקפאה ההכרה של המעבדה לבדיקות יבוא. בנוסף, עלו חשדות על קשר בין החשוד המרכזי למעבדה במערכת שוחדית, כאשר הוא מפנה אליה יבואנים, תמורת תשלום עמלות ואילו המעבדה בתמורה, מאשרת את שחרור המוצרים. ללא ביצוע הבדיקות וללא דיווח לרגולטור, כנדרש.
בדרך זו, עולה החשד, כי נכנסו לישראל כמויות גדולות של מוצרים החשודים כמסוכנים,
ללא הבדיקות הנדרשות וללא הדיווח הנדרש לרשויות. בשלב זה, על פי החשדות, המוצרים או מרביתם הועברו לשטחים. החקירה מלווה על ידי היחידה המשפטית לתיקים מיוחדים ברשות המיסים ויחידת התביעה הפלילית במשרד הכלכלה. סך עבירות המס נכון ליום זה של החקירה הינן למעלה מ-15 מיליון
שקל.
הליך היבוא התקני
הליך יבוא תקני לישראל נבנה כך שיוודא שכל מוצר שנכנס לשוק המקומי עומד ברף בטיחות ואיכות בסיסי, כך שגם המדינה וגם הצרכן לא נפגעים. הכל מתחיל ברשימון היבוא שמוגש למכס, מסמך רשמי שבו היבואן מפרט את כל פרטי הסחורה, היכן יוצרה, מה ערכה הכספי ומה הייעוד שלה. לאחר מכן מגיע שלב קריטי של בדיקות מעבדה ותקינה: מוצרים מתחומים רגישים כמו חשמל, צעצועים לילדים, קוסמטיקה או ציוד רפואי חייבים לעמוד בתקנים ישראליים מחייבים. כאן נכנסות לפעולה המעבדות המורשות, שאמורות לבדוק אם המוצרים אכן תואמים את התקנות מבחינת בטיחות שימוש, חומרים מסוכנים או התאמה חשמלית.
- 5 בכירים באוטומקס נעצרו בחשד לעבירות רבות
- נחשפה תשתית להלבנת הון בקריפטו בהיקף עשרות מיליוני דולרים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, היבואן מחויב לשלם את כלל המיסים הנדרשים, מכס, מע"מ ולעיתים מסי קנייה נוספים, לפני שהמוצרים יכולים להשתחרר מהנמל. רק כאשר כל התנאים הללו מתקיימים, מקבל היבואן אישור רשמי לשחרור הסחורה לשוק המקומי ולהפצתה לצרכנים. כאשר התהליך הזה נעקף באמצעות שוחד, זיוף אישורים או העלמות מס, נגרמת פגיעה משולשת: ראשית, הציבור חשוף למוצרים שעלולים להיות מסוכנים, החל במוצרי חשמל לא תקינים ועד צעצועים עם חומרים רעילים; שנית, נפגעת התחרות מול יבואנים שמקפידים על החוק ונדרשים להוצאות גבוהות יותר; ושלישית, נגרע כסף רב מקופת המדינה עקב אובדן מסים.
וכך, הפרשה הנוכחית לא רק שגורעת כספים מהמדינה לטובת מוצרים שחלקם מועברים לשטחים, אלא גם חושפת את הציבור למוצרים שעלולים להוות סכנה.