בזן עולה 7.7%: פסגות - "למעט הוצאות מימון חריגות – דוח סביר", כלל פיננסים - "התוצאות הפתיעו לטובה"

חברת בזן דיווחה הבוקר על תוצאותיה לרבעון השלישי של 2008. החברה הציגה רווח נקי של 42 אלף דולר ברבעון, לעומת כ-18 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. בשורת ההכנסות נרשם גידול של 103% לרמה של כ-2.6 מיליארד דולר. עיקר הירידה ברווח מיוחסת בעיקר לגידול חד בהוצאות המימון שפגע בשורה התחתונה של החברה.

גל רייטר מכלל פיננסים הוציאה מסמך תגובה לדוחות ואמרה כי "תוצאות החברה הפתיעו לטובה". לדבריה של רייטר, אומנם הוצאות המימון היו גבוהות מהצפוי אך יש לשים לב לשיפור המשמעותי בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת.

בראיה קדימה אומרת רייטר, כי "מה שצפוי לקבוע את הטון הם אתגרי הטווח קצר-בינוני. מרווח הזיקוק יישאר להערכתנו ברמות הנמוכות בעקבות ההאטה העולמית, דבר שצפוי לפגוע ברווחיות של בז"ן. השלמת התוכנית האסטרטגית כמתוכנן, בהתאם ללו"ז ומימונה. נזכיר כי מרבית ההשקעה עדיין לא שולמה. במידה ותהיה בעיית תזרים, להערכתנו, הדבר עלול לפגוע בהשלמת התוכנית האסטרטגית כמתוכנן ופחות בפירעון לבעלי האג"ח."

דבר נוסף אותו מזכירה רייטר, "שני רבעונים מאתגרים לפנינו: בתוצאות רבעון 4/08 צפויה החברה לרשום הפסד נוסף בעיקר בגין ירידת ערך מלאי (בנטרול השפעת נגזרים ומימון). של כ- 80 מ' דולר נטו".

לסיום אומרת רייטר, כי "למרות שתוצאות הרבעון הפתיעו לטובה, החלטנו להותיר את המלצתנו על ת. שוק, מחיר יעד 2.1 שקל למניה."

פלי שביב, אנליסט מפסגות התייחס גם הוא לדוחות ובזן וכתב במסמך שפרסם, כי "למעט הוצאות מימון חריגות – דוח סביר המגלם את ירידת מחירי הנפט והשפעותיה".

לדבריו של שביב, "תוצאות הרבעון היו דומות להערכותינו למעט השוני המהותי בסעיף המימון. המרווח של החברה תומך בהערכת השווי שלנו שבבסיסה מרווח זיקוק לייחוס של 6 דולר לחבית, המשתפר עם ההשקעה בתכנית האסטרטגית. תוצאות מגזר הזיקוק בנטרול הפסדי מלאי ורווחי גידור מייצגות לדעתנו את יכולות מגזר הזיקוק בשלב זה וברור שרב הפוטנציאל טמון בתכנית האסטרטגית. במגזר הארומטים אנו מצפים חזרה לתוצאות הרבעונים הקודמים עם הירידה במחירי תשומות הייצור לרמות שראינו ברבעונים הקודמים ואף נמוכות יותר. במגזר הפולימרים קיים פוטנציאל נוסף לשיפור משמעותי, הן עם התקדמות בניצול כושר הייצור בקו החדש והן עם המיזוג המלא עם בזן שיאפשר ניצול סינרגיות וניהול אופטימאלי של ייצור ושימוש בחומרי גלם."

בפסגות ממשיכים בהמלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 2.06 שקל למניה.