פסגות על סקטור הגז: מזהה אפסייד בישראמקו ולא אצל תשובה

לקדחת הנפט בשוק המקומי מצטרף היום בית ההשקעות פסגות אשר הרחיב את סיקור החברות בתחום. האנליסט טל שיריזלי ממחלקת מחקר Sell Side מעריך, בניגוד להמלצת בתי השקעות אחרים בשוק, כי ההתפתחויות החיוביות בטווח הקצר מגולמות ברובן במחיריהן של אבנר יהש ושל דלק קידוחים, אולם להערכתו - בישראמקו עוד יש מקום לאפסייד.

מדובר בתחילת סיקור לחברות הגז אבנר יהש, דלק קידוחים יהש וחברת דלק אנרגיה, אשר מושק באופן צונן יחסית. "לטעמנו, ניירות הערך נסחרים במחירים הוגנים המייצגים את הפוטנציאל המשמעותי הטמון בפיתוח שדות הגז 'תמר' ו'דלית', המשך הגידול לגז טבעי במשק ובאיתור תגלית מסחרית מהותית בפרוספקט 'לווייתן'", כותב האנליסט.

שיריזלי מסביר כי יש להתחשב באי-הודאות הכרוכה במועד תחילת ההפקה, את התעריפים, עלויות הפיתוח הסופיות של תמר, גובה התמלוגים וכן את הסיכון הכרוך הקיים באכזבה בלווייתן, "גורמים אשר התפתחות שלילית בהם תוביל לפגיעה בשווי המאגרים וכפועל יוצא בשווי השותפויות".

בין ההנחות שבבסיס הניתוח של שיריזלי נמצאת ההנחה כי שדה 'נועה' יפותח כמאגר גישור עד לתחילת ההפקה מ'תמר'. בנוסף, ניתנה התייחסות לפוטנציאל הכלכלי הכרוך בהסבת שדה מרי למאגר אחסון אסטרטגי עם מיצוי רזרבות הגז. בהערכת השווי לתמר הנחנו כי תבחר חלופה יבשתית למתקן קליטת הגז, כאשר הפוטנציאל בשדה 'לווייתן' הוערך ב-BCM 453.

שיריזלי מעניק המלצת 'קניה' למניית ישראמקו יהש במחיר יעד של 59 אגורות, 20% מעל למחיר השוק. השינוי במחיר היעד ממחיר קודם של 55 אגורות נעשה לאור עדכון הערכת השווי לפרוייקט 'תמר', דבר שגורר את ההעלאת ההמלצה.