איי.בי.איי לקראת דוחות סלקום מחר: צפוי רווח נקי של 241 מיליון שקל ברבעון
לקראת פרסום דוחות סלקום מחר (ב') מעדכן האנליסט אורי ליכט מבית ההשקעות איי.בי.איי את סקירתו על החברה. ליכט מעריך כי הדוחות צפויים להיות סבירים ולהצביע על צמיחה קלה של 1.8% בהכנסות משירותים. שיעורי הרווחיות יציגו קפיצת מדרגה בהשוואה לרבעון מקביל שהיה חלש, אך בהשוואה לרבעון קודם תירשם ירידה קלה.
ליכט מציין כי "מדוחות פרטנר למדנו כי בענף נרשמה ירידה בדקות השיחה וב- ARPU וכן נרשמה האטה בקצב גיוס המנויים, אנו מעריכים כי מגמה דומה תשתקף גם מדוחות סלקום. עם זאת יש להדגיש כי הרבעון הרביעי נחשב לרבעון חלש עונתית. (במיוחד השנה בה כל החגים נחגגו ברבעון זה ועוד באמצע השבוע)".
שיעורי ה-EBITDA של החברה, להערכת איי.בי.איי, צפויים לעמוד על 36.5% מהמכירות ולעמוד על 570 מיליון שקל. הרווח הנקי יעמוד על 241 מיליון שקל ויושפע מהוצאות מימון נמוכות מבעבר. סלקום צפויה להכריז על חלוקת דיבידנד של 229 מיליון שקל.
בדומה לפרטנר, "איננו שוללים אפשרות כי גם סלקום תצרף לדוחותיה הבהרה כיצד ההאטה הכלכלית משפיעה על פעילותה העסקית", אומרים באיי.בי.איי.
בשורה התחתונה חוזרים באיי.בי.איי על המלצת "נייטראלי" עם מחיר יעד של 125 שקל למניה.
גם מנהל מחלקת המחקר בהראל, אמיר אדר, מעריך שסלקום תציג מחר דוחות טובים יחסית. בניגוד לפרטנר, החברה אינה נוהגת לתת תחזיות. יחד עם זאת לאור הנחיות מתחרתה מהשבוע שעבר יש לדעת אדר מקום לחרוג ממנהג זה ולספק אינדקציה כזו או אחרת.
תוצאות פרטנר מביאות את אדר לצפות לתוצאות גבוהות משהערכנו בתום הרבעון הקודם "ועל כן אנו מעלים במקצת את הצפי שלנו לרבעון הקרוב. אנו צופים לתוספת של כ- 15 אלף מנויים ו- ARPU של כ- 145 שקל. הערכתנו מביאה בחשבון שחיקה קלה ב- MOU לעומת הרבעון המקביל. בנוגע לרווחיות, אנו מניחים שיעור EBITDA של כ- 35.2%", אומר אדר. אדר ממליץ "משקל יתר" על המניה עם מחיר יעד של 134 שקל.
פסגות: תשואת דיבידנד גבוהה למניה
האנליסטית טליה לויברג מפסגות מזכירה, כי למרות הנתונים שהעיבו על מניות התחום ובראשם החששות שהועלו לקראת 2009 (חששות שנתפסו כמוגזמים למדי להערכתה), הציגה פרטנר תוצאות טובות לרבעון הרביעי. גם בסלקום, "אנו בהחלט צופים כי את הדגש יתפסו לא התוצאות אלא תחזיות החברה באשר לאתגרי 2009.
לויברג אומרת כי "ההבדל העיקרי בין שתי החברות במהלך הרבעון הרביעי נעוץ כמובן בהשקת שרותי התקשורת הביתית של פרטנר בעוד שסלקום בחרה לנצל את השתייכותה לקבוצת IDB ולהציע מענה בצורת שיתוף פעולה עם נטוויז'ן, שיתוף פעולה אשר לא צפוי להשפיע על תוצאות הרבעון".
בסך הכל בפסגות מצפים כי סלקום תציג ירידה של כ-1% בהכנסות שתנבע מירידה במכירות ציוד הקצה, EBITDA של 556 מיליון שקל ורווח נקי של 229 מיליון שקל המוביל לדיבידנד של 217 מיליון שקל המשקף תשואה רבעונית של 2.6%.
ועוד נקודה חשובה, לדעת לויברג, הינה הציפיות. "לאחר אכזבת השוק מתוצאות פרטנר ברבעון הרביעי, אנו בהחלט מעריכים כי תוצאות סלקום אשר סה"כ צפויות להעיד להערכתנו על מגמות דומות - האטה בגיוס המנויים וציוד הקצה, עונתיות חדה יותר בהכנסות על רקע החגים והשפעות כדוגמת הירידה בנדידה והעלייה בחובות מסופקים - יתקבלו באופן מעט שונה וכך גם ההבנה כי תחום הסלולר אינו חסין למיתון אך בהחלט יפגע ממנו פחות ממרבית (אם לא כל) התחומים האחרים במשק".
