המכה של ששניסקי לשותפויות הגז - כמה היא קשה באמת?
בשבוע שעבר כתבנו ב-Bizportal על "היום השחור של מניות הגז", זה היה באותו היום בו נפלה מודיעין בשיעור של 16% ומשכה כלפי מטה את הסקטור כולו. והיום - שוב יום שחור, הפעם כתוצאה מההמלצות המסתמנות של ועדת ששינסקי שלא משנה איך מסתכלים עליהן - הן כנראה נראות רע מאוד עבור שותפויות הגז.
העניין הוא שמדובר בהמלצות ולא בהחלטות סופיות. רוח האוצר מרחפת מעל וועדת ששינסקי ומי ששמע לאחרונה את יובל שטייניץ מדבר, לא יכול להיות מופתע מההמלצות של הועדה שאותה הוא מינה.
שטייניץ מציג עמדה תקיפה ביותר כלפי השותפויות אבל גם הוא יודע שהכל זה מו"מ וכפי שראינו במו"מ על עניין תוספת השכר במגזר הציבורי, שטייניץ אוהב לתת בהתחלה מספר קיצוני. בעניין השכר המגזר הציבורי, שטייניץ דיבר על תוספת שכר של 1.5%, תוספת שהיה ברור שהיא לא רלוונטית. בעניין התמלוגים, שטייניץ (סליחה, וועדת ששינסקי) מציע מיסוי של עד 60% והעלאת התמלוגים בשיעור חד.
נכון לעכשיו יש בציבור סוג של הנחה רווחת לפיה עיני הוא הרבה יותר חזק מנובל אנרג'י או מתשובה, את זה הזמן יגיד, בינתיים ההנחה הזו היא לא ממש מנותקת מהמציאות, לפיה באוצר לא ממש משתפים את אנשי המקצוע של שותפויות הגז בדיונים המקצועיים בעניין מדיניות התמלוגים, שלא לומר - לא סופרים אותם. את האיומים של נובל בועדת הכספים בדבר הליכה לבית משפט בינלאומי שייקבע את חוקיות המהלך של ממשלת ישראל כולנו שמענו. השאלה היא עד לאן נובל מוכנים ללכת ועד לאן האוצר רוצה למשוך.
אם כן, בתחילה דיברו על גז טבעי בצינורות מתמר כבר ב-2012 (בנובל עדיין מדברים על זה), עכשיו השותפויות בארץ מדברות על 2013 ובקצב הזה, לא אתפלא אם הגז יגיע לא לפני 2014. כל עיכוב כזה שווה כמובן הורדת שווי לשותפויות השונות וכל פרסום שלילי שכזה מהווה מקל בגלגלי השותפות בזמן שהן מנסות לסגור את תוכנית המימון ל'תמר'.
מי מבין המשקיעים שמחפש צדדים חיוביים, יכול להתנחם בעובדה שרע ככל שהמסקנות נראות, הן לפחות נראות. בשבועות האחרונים הכביד צל המסקנות המסתמנות על מניות הסקטור, כעת - הדברים ברורים והמשקיעים יכולים לקבל החלטה על בסיס מידע. הדבר הגרוע ביותר הוא משקיעים שממתינים בחשש, עכשיו תקופת ההמתנה נגמרה.
לעצם העניין, צריך להגיד שאף אחד לא ממש מבין את משמעות ההמלצות, כפי שהן מובאות בכלי התקשורת. מס החברות עומד כיום על 20%, ההמלצות מדברות של 20% עד 60%. השאלה היא איזו תגלית מקבלת 20% ואיזה 60%, ולא פחות חשוב - ממתי מתחיל שיעור המס הגבוה.
הדבר היחיד שהוא ברור וודאי בדו"ח הזה הוא ש'תמר' בתמונה. אם עד כה לא היה ברור האם תגלית תמר תהיה חלק משינוי מדיניות התמלוגים (ראה ערך שחוק - "רטרואקטיביות"), עכשיו זה ברור לגמרי והאנליסטים יצטרכו לעשות שינויים באנליזה לשותפות בתמר (וגם פחות חשוב מכך - לים טטיס). הבעיה - עדיין לא ברור איזה מספר בין 20% ל-60% צריך להכניס למודל. בשביל זה יש לחכות עד פרסום דו"ח הביניים שאמור להיות מפורסם בימים הקרובים (עד ה-15 לחודש).
אהה, כמעט שכחנו פרט קטן - הקידוח בלוויתן נמשך ללא הפרעה, כלומר יש סיכוי שלא כל החדשות בתקופה הקרובה יהיו שליליות.
