ההיסטוריה תחזור? "בשנת 2004 הפריצה הגיעה ב-Q4, אולי זה יקרה גם השנה"

בנק ישראל העלה שלשום את שיעור הריבית ב-0.25% בניגוד לתחזיות המוקדמות בשוק כי הריבית תישאר ברמתה גם בחודש הקרוב. למרות ההעלאה, סביבת הריבית עדיין נוחה לשוק המניות, כך מעריכים בשוק.

"השפעת הריבית הנמוכה תימשך, היא עדיין נמוכה מאוד ואין ממש אפקט להעלאה אתמול", כך אמר היום ל-Bizportal שמוליק קשת, מנהל תחום מניות בכלל פיננסים. "גם בעולם הריבית עדיין נמוכה", הוסיף, "סביבת הריבית עדיין נוחה לשוק המניות".

"השוק נע במאניה דיפרסיה בחודש האחרון, בהתאם לנתונים שמתפרסמים. קיימת חוסר ודאות גדולה בעולם", אמר קשת. לדבריו, כנראה יקח עוד זמן מה עד אשר החששות מפני חזרה למיתון בעולם יתפוגגו והבטחון יחזור. קשת שואב אופטימיות מתוצאות החברות בוול סטריט, שהן לרוב טובות מהתחזיות, זאת למרות הנתונים המאקרו כלכליים, שלאחרונה היו פחות טובים מהצפוי. "לדעתי, השוק מתחיל עכשיו להפנים את העובדה שהכלכלה לא עומדת בפני תחתית כפולה, אבל התנודתיות כנראה תמשיך ללוות אותנו עוד זמן מה".

בכדי לנסות ולקבל פרספקטיבה ולנסות להבין מה כיוונו הצפוי של השוק, קשת מציע להסתכל על ההתאוששות מהמשבר היום בהשוואה לתקופות התאוששות קודמות.

מתחילת שנת 2003 עד לסוף שנת 2004 מדד המעו"ף רשם תשואה של 87%. בשנת 2003 רשם המדד זינוק של מעל ל-53%. בשנת 2004 טיפס המדד ב-22.5% כאשר מרבית העליות נרשמו במהלך הרבעון הרביעי של השנה, בו טיפס המעו"ף ב-16.3%. בשאר השנה, מתחילתה ועד לסוף הרבעון השלישי, המעו"ף עלה ב-5.1% בלבד. (ראו גרפים למטה).

לשם ההשוואה, בשנת 2009 המעו"ף רשם תשואה יפה של כ-74%. מאז תחילתה של השנה הנוכחית המעו"ף איבד כ-2.3%.

"תוואי ההתאוששות בשנת 2003 דומה ליציאה מהמשבר ב-2009. למרות שקיים שוני, אפשר גם לראות דימיון בין תנועת המעו"ף בתחילת שנת 2004 לבין תנועתו עד כה, בשנת 2010, תנועה של דשדוש ואפילו ירידות קלות", השווה קשת. "הירידות בשנת 2004 היו עד לרבעון האחרון ואז ראינו פריצה למעלה, כך שאם אומרים שההיסטוריה מחזורית אולי נראה הפתעה חיובית לקראת סוף השנה". במידה וההיסטוריה אכן תחזור, נציין כי השנים 2005 ו-2006 הראו עליות שערים דו-ספרתיות נאות.

מדד המעו"ף בשנת 2004

מדד המעו"ף מאז תחילת 2010 ועד היום

*הגרפים הופקו באמצעות מערכת Bizportal Terminal