הורדה משולבת: מידרוג ומעלות מורידות את דירוג האג"ח של אולימפיה עקב "מצוקת מזומנים"

נמשך זרם הורדות דירוג האשראי של חברות ציבוריות. והיום מגיע תורה של חברת אולימפיה, הנמצא בשליטת קבוצת מנהליה בראשות אוסקר כצנלסון ובשליטת קבוצת ברונפמן-פישר. אולימפיה דיווחה היום לבורסה כי חברת מידרוג הודיעה על הורדת דירוג האג"ח של החברה מ-A3 ל-Baa2 ובנוסף, הצבת אופק שלילי לחוב של אולימפיה. במידרוג מנמקים את ההורדה בפעילות העניפה של החברה והחברות הבנות שלה במזרח אירופה, בעיקר במדינות כמו אוקראינה, הונגריה ופולין שנפגעו בצורה קשה מהמשבר העולמי. בנוסף, ההאטה בפעילות של החברות הבנות נאנט (30%) ואולימפיה יורו (45%) כתוצאה מהמשבר משפיעה אף היא על אולימפיה. גורם נוסף הוא ירידת שווי האחזקה של אולימפיה בחברת נאנט הפוגעת בגמישות הפיננסית של אולימפיה, במיוחד לאור שעבוד מניות נאנט לטובת בנק לאומי כנגד הלוואה בהיקף של כ-88 מיליון שקל ופריצת אמות המידה של ההלוואה, אשר נותנת ללאומי עילה להעמדת ההלוואה לפרעון מיידי או דרישה להעמדת בטחונות נוספים לטובת הבנק. יתר על כן, אם תחליט אולימפיה להכיר בירידת הערך כקבועה ולא כזמנית הרי שהדבר יפגע באופן קשה בהון העצמי של החברה כפי שהוא מוצג בדוחות הכספיים. במקביל להחלטה של מידרוג הודיעה גם חברת מעלות כי החליטה להוריד את דירוג אגרות החוב שהונפקו ע"י אולימפיה מ-A- לדירוג של BBB- כשדירוג החברה נשאר תחת בחינה. הסיבה העיקרית - הצורך בהחזר חוב בסכומים מהותיים בחודשים הקרובים, אשר עשוי ליצור מצוקת נזילות בחברה. במעלות אומרים כי הורדת הדירוג נובעת מהרעה משמעותית בנזילות החברה אשר פוגעת ביכולתה לעמוד בהתחייבויותיה לזמן הקצר וכן משינויים לרעה בשווקי הפעילות אשר צפויים להשפיע לרעה על קצב ההתקדמות בפרויקטים העתידיים. בנוסף מושפע הדירוג מהורדת דירוגה של חברת נאנט נדל"ן, אשר מהווה חלק מהותי מפעילותה של אולימפיה. האג"ח של נאנט הורד מ-A שלילי ל-BBB שלילי. על רקע מצבה הכספי המלחיץ של אולימפיה (על החברה חל עומס פרעונות של לפחות 166 מיליון שקל עד סוף 2010) החליטה הנהלת החברה על גיוס הון נוסף מבעלי המניות שלה. בשבוע שעבר כי בכוונתה לגייס סך של כ-21 מיליון שקל באמצעות הנפקת זכויות, שתתבצע באמצעות הנפקת מניות, בדרך של זכויות לבעלי המניות וכתבי האופציה (סדרה 2) הקיימים של החברה. בעלי גרעין השליטה – הכולל את קבוצת המנהלים בראשות אוסקר כצנלסון וחברת ישראלום מקבוצת ברונפמן-פישר הודיעו כי בכוונתם לנצל את חלקם בהנפקת הזכויות ולהזרים כ-12 מיליון שקל אל קופת החברה. המבנה המדוייק של ההנפקה ומועדה טרם נקבעו. יצויין, כי מדובר בהזרמת הון שנייה תוך חצי שנה אל אולימפיה מצד בעלי השליטה. בחודש יוני השנה ביצעה אולימפיה הנפקת זכויות נוספת בהיקף של כ-26 מיליון שקל, שאת כולה למעשה הזרימו בעלי השליטה בחברה (קבוצת כצנלסון וקבוצת ברונפמן-פישר). יחד עם הנפקת הזכויות הנוכחית, איפוא, יזרימו בסך הכל בעלי השליטה של אולימפיה אל החברה כ-38 מיליון שקל.