הפועלים: קשה לאתר מניות במחירי "סוף עונה"
חודש סוער עבר על הבורסה בתל אביב המדדים העיקריים רשמו עליות נאות וכבשו שיאים חדשים, במקביל צצו מניות חדשות ועלומות שזינקו ללא כל סיבה נראית לעין והכל נראה ורוד ומבטיח. מדד מניות היתר 30 קפץ בשיעור עצום של 11.6% במהלך חודש נובמבר, והשאלות המתבקשות: האם מדובר כאן בעוד בועה שעומדת להתפוצץ?, והאם יש מקום למהלך עליות נוסף? כלכלני בנק הפועלים מנסים להפיג את הערפל. בבנק מעריכים כי ישנו עדיין מקום לעליות שערים נוספות בשוק המניות, גם אם בקנה מידה מוגבל, וגם אם קשה בנקודת הזמן הנוכחית לאתר "מציאות" במחירי "סוף עונה". הערכה זו מתבססת על הרוח הגבית שממשיכה לנשב מהבורסות מעבר לים, הסביבה הכלכלית החיובית, רמות המכפילים בשוק, שעודן סבירות (אם כי לא ניתן להגדירן כ"זולות"), המשך צמיחת החברות ברבעון השלישי (כפי שניתן היה לראות בדוחות שפורסמו בשבועת האחרונים) ו"אפקט דצמבר" שניכר בשנים האחרונות. עם זאת, על מנת לנטרל חלק מהסיכונים הנובעים מרמות המחירים, ניתן להגן על התיק באמצעות פקודות הגנה מחד, ורכישת הגנות פיננסיות מאידך, וכך להתגונן מפני מימושים בשוק, אם אלו אכן יירשמו. בד בבד, מותירים כלכלני הבנק את המלצתם לגוון חשיפה זו באמצעות מניות הנסחרות בחו"ל על מנת לפזר את הסיכון בתיק המנייתי. ומה בצד הסולידי? למרות ירידת הריבית מעריכים בבנק, כי תשואת המק"מ (5.07%), המגלמת את רמת הריבית הנוכחית, עדיין נותרה אטרקטיבית לאפיק סולידי זה. התחזקות השקל וסביבת האינפלציה הנמוכה, תומכות באפיק זה ולכן ההמלצה להשקעה במק"מ נותרה בעינה. ההשקעה בגילונים נותרה גם היא בעלת ערך לנוכח תוספות התשואה בגילונים הארוכים העומדות על 0.35%, יחד עם מדיניותו המוניטרית המדודה של בנק ישראל. עם זאת, חשוב לציין שהסביבה האינפלציונית הנמוכה והשקל המתחזק, עלולים להעיב על אפיק זה בטווח הקרוב. השקעה בשחרים: ברמת התשואות הנוכחית, הסיכון הגלום באגרות הארוכות גבוה. לאור זאת ממליצים בפועלים לנקוט במידה של זהירות, ולהתמקד במח"מ בינוני. בין האגרות הצמודות, החלשות הדולר בשבוע האחרון, והשפעתו הצפויה על רמת האינפלציה בטווח הקרוב, תמשיך להעיב על הצמודים הקצרים בתקופה הקרובה. לאור זאת ממליצים בבנק על האפיק של הצמודים הבינוניים שאמורים להיפגע פחות ממדדים נמוכים/שליליים הצפויים בחודשים הקרובים, ולהעניק ריבית ריאלית שוטפת גבוהה יחסית. ההמלצה על הצמודים הארוכים, נותרה חיובית גם היא.
