הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דוחות

דורדאש שוב רוכשת - אבל המניה נופלת; האם היא שווה מכפיל 55?

למרות שהפתיעה בשורה התחתונה, דורדאש פספסה את הצפי בשורה העליונה, והמשקיעים מודאגים מהיכולת שלה לשמור על רמת ההכנסות בתקופה של אי וודאות, ושתי הרכישות עליהן הודיעה החברה לא מעודדות אותם

רוי שיינמן |
נושאים בכתבה דורדאש משלוחים וולט

דורדאש, אחת מחברות המשלוחים הגדולות בעולם, אמנם ראתה את המניה שלה קופצת מתחילת השנה, אך היום היא יורדת בכ-8% לאחר פרסום דוחות מעורבים והכרזה על שתי רכישות חדשות. החברה, שרכשה ב-2021 את חברת וולט הפינית בעסקה של 7 מיליארד אירו, נסחרת כיום בשווי של כ-80 מיליארד דולר - זינוק של 61% בשנה האחרונה ושל 12.5% מתחילת השנה. למרות זאת, המשקיעים מתחילים לתהות אם הצמיחה של החברה מצדיקה מכפיל רווח עתידי גבוה של כ-54-55.


הרווח ברבעון הפתיע לטובה, ההכנסות פחות

בדוחות הרבעון הראשון, דורדאש הציגה רווח מתואם של 44 סנט למניה, הרבה מעל להפסד של 6 סנט ברבעון המקביל אשתקד, וגם מעבר לציפיות האנליסטים שעמדו על 39 סנט בלבד. עם זאת, ההכנסות הסתכמו ב-3.03 מיליארד דולר, נתון שאמנם גבוה לעומת 2.51 מיליארד דולר ברבעון המקביל, אך נמוך מציפיות השוק שעמדו על 3.1 מיליארד.


כמות ההזמנות ברבעון הראשון הגיעה ל-732 מיליון, עלייה של 18% לעומת השנה שעברה. עלייה מרשימה שמעידה על כך שהשירות ממשיך להתרחב, אך ייתכן שזה לא מספיק כדי לפצות על האכזבה בשורה העליונה.


האם המודל העסקי יכול לשרוד את חוסר הוודאות הכלכלי?

דורדאש מאפשרת ללקוחות להזמין משלוחים ממסעדות וחנויות מכולת ישירות מהבית, אך הנוחות הזאת מגיעה עם תג מחיר: משתמשים משלמים עמלות לשירות ולעיתים גם טיפ לשליח, עלויות שמצטברות לסכומים לא קטנים. במצב שבו אמון הצרכנים מתערער בעקבות חוסר הוודאות הכלכלית והאיומים במכסים, יש מי שתוהים אם לקוחות לא יתחילו לצמצם הוצאות דווקא בשירותים מהסוג הזה.


עם זאת, מנכ"ל החברה טוני שו ניסה להרגיע את המשקיעים בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדוחות. "נכון לעכשיו, אנחנו לא רואים שום השפעה", אמר. "כפי שאתם יודעים, חלק גדול מהמכסים הוקפאו, ולא ראינו שינוי בהתנהגות הצרכנים, גם אם יש שינוי בתחושת הביטחון שלהם".


רכישת Deliveroo ו-SevenRooms - מהלכים חיוביים או שליליים?

אחת הסיבות המרכזיות לנפילה החדה במניית דורדאש נוגעת לשתי הרכישות החדשות שחשפה החברה. דורדאש הודיעה כי היא רוכשת את חברת המשלוחים הבריטית Deliveroo תמורת 2.9 מיליארד ליש"ט (כ-3.9 מיליארד דולר). לפי דברי שו, המיזוג יאפשר לחברה להרחיב את פעילותה ליותר מ-40 מדינות עם אוכלוסייה כוללת של מעל מיליארד איש. מדובר בצעד שאמור להגדיל משמעותית את טווח הפעולה של החברה מחוץ לארה"ב.


הרכישה השנייה היא של חברת התוכנה SevenRooms, המספקת פתרונות הזמנת מקומות למסעדות ולבתי מלון. העסקה הזו תתבצע תמורת 1.2 מיליארד דולר, והיא מהווה צעד לכיוון שירותים משלימים לתחום הליבה של משלוחים.

קיראו עוד ב"גלובל"


השאלה המרכזית כעת היא האם השוק מאמין שהרכישות האלו יצדיקו את ההשקעה או שמדובר במהלך יקר שיסתיים בבזבוז של מזומנים. בינתיים, נראה שהתשובה של המשקיעים היא שלילית, כשהמניה רושמת את הירידה היומית החדה ביותר שלה מאז מאי 2024.


הקשר הישראלי: וולט והצמיחה של דורדאש באירופה

הישראלים מכירים את דורדאש בעיקר דרך וולט, אפליקציית המשלוחים שהחלה בפינלנד והפכה לשחקנית מרכזית בישראל. דורדאש רכשה את וולט בסוף 2021 תמורת כ-7 מיליארד אירו, והעסקה נחשבת לאחת המהלכים האסטרטגיים המרכזיים של החברה להתרחבות באירופה. מאז, הפכה וולט לחלק בלתי נפרד מהשדרה התפעולית של דורדאש, עם מותג נפרד אך כזה שמשולב טכנולוגית ותפעולית.


במובן הזה, הרכישה של Deliveroo היא המשך ישיר לאותה אסטרטגיה, לבסס שליטה אזורית דרך מותגים מקומיים חזקים. אך ככל שדורדאש מתרחבת, כך גוברת גם הביקורת על שווי השוק המנופח שלה והאם היא באמת יכולה להצדיק מכפיל רווח של 54-55, במיוחד אם הרכישות לא יתורגמו במהירות לתזרים מזומנים.


הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אנבידיה גנסן הואנג
צילום: טוויטר

לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד

תשעה בתי השקעות עדכנו מעלה את מחיר היעד, כשהביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הטכנולוגיה ממשיך לגרום לאופטימיות – אך גם מעלה את הסיכון לאכזבה במקרה של פספוס

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אנבידיה בינה מלאכותית

שבוע לפני פרסום הדוחות של אנבידיהNVIDIA Corp. 1.72%  , האנליסטים בוול סטריט מעלים את תחזיותיהם. תשעה אנליסטים העלו השבוע את מחירי היעד שלהם למניה, ודחפו את הממוצע ל-194 דולר - שיא חדש. העלאת התחזיות בזמן כה קרוב לדוח מצביעה על ציפיות גבוהות מהרגיל.


הממוצע החדש מרמז על פוטנציאל עלייה של יותר מ-10% ממחיר הסגירה של יום רביעי. העלאת היעדים נובעת מהכרה בביצועי החברה החזקים, כאשר אנליסטים מתאימים את תחזיותיהם לקצב הצמיחה בפועל. "מה שרואים כאן הוא הכרה שהצמיחה של אנבידיה יציבה ומוצקה", מסביר בריאן מולברי, מנהל תיקים בזאקס. "אנליסטים מעלים תחזיות מכיוון שהתוצאות הקודמות מחייבות עדכון כלפי מעלה".


עדכון התחזיות מתרחש בעיתוי מורכב, כאשר מניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות בירידות שערים. אנבידיה איבדה 3% השבוע, אך האנליסטים ממשיכים לגלות אופטימיות ורואים בירידות הזדמנות השקעה ולא סימן אזהרה. המשקיעים מתחילים לממש רווחים ממניות הטכנולוגיה הגדולות ולהעביר הון לסקטורים הנחשבים יציבים יותר. השוק מכיר בכך שחלק מהמניות הגיעו לרמות שווי גבוהות. חוסר הוודאות לגבי הורדת ריבית בספטמבר מעמיק את מגמת המכירות.


אנבידיה לעומת השאר

אנבידיה מציגה ביצועים שונים מיתר מניות הטכנולוגיה בתקופה זו. המניה עלתה 30% מאז פרסום הדוח הרבעוני האחרון במאי, ובזכות משקלה הגבוה במדד תרמה יותר מ-180 נקודות לעלייה הכוללת של ה-S&P 500. תרומה זו גדולה מזו של כל חברה אחרת במדד, והופכת את אנבידיה לגורם המוביל בעלייה של השוק האמריקני.

עונת הדוחות הנוכחית מספקת תמיכה חזקה לתחזיות אנבידיה. מטא, מיקרוסופט, גוגל ואמזון הכריזו על השקעות משמעותיות בתשתיות בינה מלאכותית. ההכרזות הללו מחזקות את הצפי להזמנות גדולות לאנבידיה, הספקית העיקרית של שבבי AI.


להמשך הכתבה לחץ כאן
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)
וול סטריט

המדדים סיימו בעליות חדות אחרי נאום פאוול, סולאראדג' זינקה 13%

אינטל עלתה ב-5.5% אחרי שטראמפ אישר שארה"ב תחזיק בכ-10% ממניות החברה, טסלה הוסיפה ב-6% במקביל לעליות בשוק, וזום זינקה בכ-12.7% אחרי דוחות מעודדים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אירופה אסיה חוזים אנבידיה

המדדים סגרו שבוע בעליות חדשות, כאשר המשקיעים מעודדים מנאום יו"ר הפד ג'רום פאואל, שרמז כי הורדת הריבית תגיע כבר בספטמבר. מדד ה-S&P 500 עלה 1.5%, מדד הנאסדק עלה 1.9% ומדד הדאו ג'ונס עולה גם הוא 1.9%. מדד המניות הקטנות, הראסל 200, הוביל את העליות עם זינוק של כ-3.8%. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה ל-4.26%.

באירופה התפרסם נתון חלש על כלכלת גרמניה שהתכווצה ברבעון השני ב-0.3%, חריף מהאומדן הראשוני של 0.1%. עם זאת, הבורסות באירופה נסגרו בעליות ברקע העליות בוול סטריט: ה-DAX עלה 0.3%, ה-CAC בפריז עולה ב-0.4%, וה-FTSE בלונדון עולה 0.1%.

ביפן, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-30 שנה זינקו לשיא היסטורי של 3.21% על רקע אינפלציה עיקשת. נתוני האינפלציה ליולי הפתיעו כלפי מעלה עם 3.1%, גבוה משמעותית מיעד ה-2% של הבנק המרכזי. השווקים מתמחרים סיכוי של 52% להעלאת ריבית ביפן עד אוקטובר.

סולאראדג' זינקה בכ-13% לאחר נאומו של יו"ר הפד ג'רום פאוול בג'קסון הול, שבו שידר פתיחות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה בספטמבר. הציפיות להקלה מוניטרית, עם הסתברות של מעל 90% להפחתה של רבע אחוז, יצרו גל אופטימיות רחב בשווקים ושלחו את מניות האנרגיה הירוקה לעליות חדות. עבור סולאראדג', הורדות ריבית נתפסות כחיוביות במיוחד, שכן הן מקלות על צרכנים לממן רכישת מערכות סולאריות ומגבירות את הסיכוי להתאוששות בביקושים. יחד עם זאת, ההשפעה המעשית של הפחתה בודדת מוגבלת, והמשמעות האמיתית תבוא רק אם נראה ירידה ממושכת לרמות ריבית נמוכות יותר.


קריאה מעניינת - מארק צוקרברג מציג: משנה שם משנה מזל לפני ארבע שנים, כשצוקרברג שינה את שם החברה שלו מפייסבוק למטא ודיבר על החזון שמאחורי הצעד, זה נשמע כמו חלום רחוק מאוד. אבל בשנתיים האחרונות נראה שההימור הענק שמבצעת החברה במעבר לעולם מטאוורסי מצליח מעבר למשוער, והתנהגות המניה יחד עם נתוני הרבעון האחרון בלוויית ההנחיות להמשך מוכיחים שהחברה בדרך הנכונה

להמשך הכתבה לחץ כאן