האם זה הזמן לאסטרטגיית שורט סחורות?
במחצית הראשונה של השנה האסטרטגיה המנצחת הייתה ללא ספק לונג סחורות. בין אם באמצעות רכישת מדדי הסחורות עצמם, באמצעות רכישת מניות של יצרניות אנרגיה וחו"ג ובאפיק הסולידי איגרות החוב הצמודות למדד המחירים לצרכן. בכלל, השנה האחרונה הייתה מלאת תהפוכות בשווקים הפיננסיים. מה שהחל כמשבר נדל"ן בארה"ב התגלגל במהרה למשבר פיננסי ולמחנק אשראי בשווקים.
התושייה אותה הפגין הבנק המרכזי האמריקאי (גם אם תחילת פעולתו במחצית השנייה של 2007 הייתה מגומגמת), ששיאה היה בהצלת בר סטרנס, הובילה להתפוגגות החשש מפני כשל מערכתי ושיתוק הסקטור הפיננסי. אך בכדי להשיג זאת נאלץ הבנק האמריקאי להזרים נזילות רבה, שאחת מתוצאותיה היא עד כה הדולר החלש, ויש התולים בכך גם את האשם בעליית מחירי הסחורות.
אך הדבר יותר מורכב מכפי שזה ניראה. כמובן שהנזילות הגבוהה הקיימת בעולם מתנקזת לאן שהוא ולמעשה יוצרת אינפלציה במחירי הנכסים השונים, כך שאין ספק כי היא בין הגורמים לעליית מחירי הסחורות. אך חייבת תמיד להיות סיבה כלכלית מאחורי עליית המחירים ולא רק טכנית. בכל הנוגע למחירי האנרגיה ניתן למנות מספר סיבות עיקריות כאשר ייתכן וספקולציה אכן העצימה את מגמת העליות אך אין ספק שלא היא זו שקובעת את המגמה.
בין הסיבות העיקריות ניתן למנות את הביקושים בשווקים המתעוררים, ובמיוחד בסין לקראת האולימפיאדה ובעקבות אסונות הטבע, המתיחות הגיאופוליטית, כן גם את הדולר החלש ואת תחליפי האנרגיה מגידולים חקלאיים. אלו האחרונים, יצרו סחרור של עליית מחירי המזון ויצרו לחץ אינפלציוני במשקים המתעוררים ואולי אף חמור מכך- אי שקט פוליטי.
התפתחות זו הובילה מצידה ללחץ להסטת הגידולים חזרה לכיוון מזון על חשבון תחליפי אנרגיה ולכן ייצרה אף היא לחץ לעליית מחירי אנרגיה.
אך כל זאת בסביבת פעילות כלכלית שנקרא לה נורמאלית, שהעולם לא לגמרי נמצא בה כיום. העלייה החדה במחירי הסחורות ובמיוחד לאחרונה במחירי הנפט יוצרת זעזוע משמעותי לכלכלה העולמית, שרק לאחרונה הרימה במעט את הראש מהמשבר הפיננסי.
המלכוד אליו נכנסה הכלכלה העולמית הוא של פגיעה בהכנסה הפנויה במדינות המפותחות על רקע האטה בצמיחה, אינפלציה עולה המקשה על הפחתת ריבית בעת האטה (ואף להפך הובילה להעלאת הריבית באירופה). מה עוד שהחלק הבריא בכלכלה העולמית, דהיינו השווקים המתעוררים, נאבק אף הוא באינפלציה שהחלה בסחורות וגולשת לאיטה ליתר המוצרים.
התפתחויות אלו עשויות להוביל אותנו במחצית השנייה של השנה לתמונה שונה לחלוטין מזו שנצפתה בראשונה דהיינו שבה האסטרטגיה המנצחת תהיה דווקא שורט סחורות. זאת מכיוון ששם טמון הפיתרון למלכוד בו נמצאת הכלכלה העולמית. התממשות תרחיש זה כוללת היווצרות צפי לפגיעה בביקושים בכזה אופן שיוביל לירידה במחירי הסחורות ויפנה את הדרך לחידוש מגמת הצמיחה בעולם, בין היתר גם באמצעות הקלה מוניטארית היכן שהיא נדרשת.
מאת: רפי גוזלן, מנהל ההשקעות הראשי בפריזמה בית השקעות
החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
וגם - הון שחור והעלמות מס, שאלות ותשובות
רשות המסים, באמצעות משרד פקיד שומה חקירות ירושלים והדרום ובשיתוף אגף החקירות של ביטוח לאומי, מנהלת חקירה גלויה בחשד להעלמת הכנסות בהיקף של כ-1.5 מיליון ש"ח על ידי חאתם תמימי, תושב העיר העתיקה בירושלים העוסק בשיפוצים ובנייה. החשוד, בן 45, נלקח לחקירה באוקטובר 2025 ושוחרר בתנאים מגבילים על ידי בית משפט השלום בירושלים, הכוללים איסור יציאה מהארץ, דיווח תקופתי על פעילותו העסקית והתייצבות קבועה בפיקוח.
מבקשת המעצר, שפורסמה לאחרונה, חושפת דפוס התנהלות שיטתי. בשנת 2020, בעקבות ביקורת ניהול ספרים, נפתח תיק נגד תמימי, אך הוא לא הגיש דו"חות מס לשנים 2020–2024, כולל הצהרת הון שנדרשה ממנו. בשנת 2022, פתח תיק על שם בת זוגו כמנגנון הסוואה, ובמסגרתו ביצע עבודות שיפוצים ובנייה ברחבי הארץ – בעיקר בירושלים, תל אביב ובאזור המרכז – ללקוחות פרטיים ומסחריים. עם זאת, דיווח רק על חלק קטן מההכנסות, בעוד ששארן נשמרו במזומן או בצ'קים שפודו אצל נותני שירותי מטבע כדי להימנע מתיעוד בנקאי. עדויות מלקוחות, שנגבו במסגרת החקירה, מאשרות תשלומים ישירים בסכומים של עשרות אלפי שקלים לעבודות כמו שיפוץ מטבחים, התקנת ריצופים והרחבות דירות, ללא חשבוניות.
החקירה חשפה כי תמימי לא ניהל ספרי חשבונות כנדרש בחוק, ולא הגיש דו"חות שנתיים מלבד דו"ח חלקי לשנת 2022 על שם בת זוגו. חיפושים שנערכו בביתה של בת הזוג תפסו מסמכים, מחשבים ורישומים ידניים המעידים על הכנסות נוספות של כ-300 אלף ש"ח בשנה. ממצאים אלה מצביעים על העלמה רטרואקטיבית בין 2020 ל-2023, עם פוטנציאל להרחבת החקירה ל-2024. רשות המסים מעריכה כי הסכום הכולל עשוי לגדול בעקבות ריבית וקנסות, והיא שוקלת העמדה לדין פלילי בעבירות של העלמת מס והלבנת הון.
מקרה זה אינו מבודד בענף השיפוצים והבנייה, הנחשב לאחד האזורים הרגישים להעלמות מס בישראל. על פי דוחות רשות המסים לשנת 2025, הענף מהווה כ-15% מכלל החקירות הפליליות בתחום המס, בעיקר בשל תשלומים במזומן, חוסר חובה להוצאת חשבוניות ללקוחות פרטיים וקושי באימות נתונים. בחודשים האחרונים דווחו מקרים דומים: במאי 2025, קבלן שיפוצים מדרום הארץ, יוסף פרץ, נחשד בהעלמת כ-2 מיליון ש"ח על פני חמש שנים, באמצעות פדיון צ'קים בצ'יינג'ים והעברות ישירות לספקים, כפי שפורסם בהחשד: העלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל בידי קבלן שיפוצים. באוגוסט 2025, חקירה משותפת של רשות המסים וביטוח לאומי חשפה רשת קבלנים במרכז שדיווחו רק 40% מההכנסות, בהיקף כולל של 4 מיליון ש"ח, עם תפיסת מסמכים וקנסות ראשוניים של 1.2 מיליון ש"ח. בנובמבר 2025, קבלן בנייה בתל אביב נעצר זמנית בחשד להעלמת 800 אלף ש"ח, לאחר תלונה של ספק חומרים שחשד בפעילות לא מדווחת.
- עורך דין ידוע סיפק חברות קש לרשת שהרוויחה מאות מיליונים מחשבוניות פיקטיביות
- רופאת בוטוקס חשודה בהעלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האכיפה הממוקדת בענף משקפת מגמה של רשות המסים להגברת שיתופי פעולה עם גופים כמו משרד הבינוי והשיכון ומאגרי נתונים בנקאיים. ב-2025, נפתחו כ-450 חקירות חדשות בתחום, לעומת 380 ב-2024, עם דגש על קבלנים עצמאיים שאינם רשומים בפנקס הקבלנים. מצד אחד, זו תגובה לגירעון התקציבי ולצורך בגביית מסים נוספים, כפי שמעידים תיקוני החקיקה האחרונים שהעלו את שיעור המע"מ ל-18%. מצד שני, מבקרים בענף טוענים כי האכיפה יוצרת עומס על קבלנים קטנים לגיטימיים, שמתקשים להתמודד עם דרישות דיווח מורכבות, וממליצים על פישוט הליכים דיגיטליים להוצאת חשבוניות.
לוגו יד2 – שימוש הוגן לצורכי דיווח וחדשותיד 2 - מאפס ל-3 מיליארד שקל; האתר הכי רווחי בישראל עובר לאייפקס
מאתר מודעות צנוע ליד שנייה ודרושים לעסק דיגיטלי שנמכר בכ-950 מיליון דולר לקרן אייפקס, אחרי מסלול בעלים שנע בין וואלה, אקסל שפרינגר ו-KKR
מה שהתחיל כפלטפורמה פשוטה לפרסום מודעות דרושים ומכירת יד שנייה, הפך לאחד האתרים המרכזיים בישראל ששווה 950 מיליון דולר (3.07 מיליארד שקל). יד2, אחד המותגים החזקים באינטרנט הישראלי, נמכר היום לאייפקס. המוכרת KKR קיבלה את האתר כחלק מרכישת אקסל שפרינגר שהחזיקה בו, אחרי שרכשה אותו מוואלה ב-2014 ב-820 מיליון שקל.
יד2 - כך נבנתה הדרך לאקזיט
2005 - ההתחלה הצנועה
שני יזמים, שמעון וינר ויאיר גולן, משיקים את yad2.co.il כפלטפורמה לפרסום מודעות קנייה ומכירה של מוצרים ושירותים - בעיקר רכבים, נדל"ן, דרושים ויד שנייה. תוך זמן קצר האתר הופך לכתובת מוכרת למודעות חינם באינטרנט.
2009 - רכישה על ידי וואלה תקשורת
