IBI על טבע: הסיכון היחיד הוא לא להיות בפנים
"בעקבות התוצאות הטובות הצפויות ברבעון לטבע והתפתחויות חיוביות בסקטור אנו מעלים את מחיר היעד ל-54 דולר למניה ושומרים על המלצת "קנייה". כך מסכמת היום (א') נועה וייסברג, אנליסטית בבית ההשקעות IBI את המלצתה למניית טבע, המשקפת אפסייד של כ-25% על מחיר המניה הבוקר.
טבע תפרסם את תוצאותיה לרבעון השני 2007 ביום רביעי,ה-1 באוגוסט. עם פרסום תוצאות הרבעון הראשון, העלתה טבע את תחזיותיה לשנת 2007 ל- 2.07-2.16 דולר רווח נקי למניה. ברבעון הראשון הרווח למניה הסתכם ב-0.42 דולר.
ב-IBI מעריכים כי ברבעון השני יסתכם הרווח למניה שהרווח למניה ב- 0.55 דולר ומוסיפים כי על מנת שטבע תעמוד בתחזיות השנתיות עליה להשיג רווח למניה של 1.1-1.19 במחצית השנייה של 2007 - "יעד אותו להערכתנו תוכל טבע לחצות בקלות".
מתחילת הרבעון השני עלתה מניית טבע ב 19.7% ומתחילת השנה עלתה המניה ב- 44.5% . עלייה זו אמנם מבטאת תיקון בכללותו, אולם להערכתה של ויסברג, הסיבה העיקרית לעלייה נעוצה בהתחזקות סקטור הגנריקה, כאשר לדבריה, "לאופוריה שסביב המשך צמיחת הסקטור הגנרי הן בארה"ב והן בשאר העולם יש משקל רב בקביעת קו המגמה של המניה".
לדבריה, שנת 2007 היא שנה בה כל נתוני הסקטור חיוביים. הסקטור צמח גם בגודלו וגם בנתח השוק ביחס לחברות האתיות. המלחמה על גרסאות גנריות עדיין חזקה אולם כל מקרה נשפט לגופו ולא היו הפתעות גדולות ברבעון. הנתון החשוב ביותר אשר מצביע על שכיכת התחרות הוא שחיקת המחירים אשר נראה שהואטה. כל הנתונים הללו הובילו לעלייה במחירי רב מניות הגנריקה אשר טבע בראשן.
המחצית השנייה של 2007 צפויה להיות המשך מגמות של מחצית ראשונה. המשך לחצים מדיניים להורדת הוצאה על בריאות יובילו לעידוד גנריקה. דיונים על ביוגנריקה יימשכו ולמרות שנראה שבהתחלת הדיונים ידי הגנריקה היא תחתונה אנו מעריכים שלקראת 2010 , שנה בה צפויים לפוג מספר פטנטים משמעותיים, הרגולציה תוסדר בצורה שתעודד כניסה של ביוגנריקה ע"י יצירת אטרקטיביות לפיתוח תחליף ביוגנרי תוך שמירה על תנאי פעילות הולמים לחברות הביוטכנולוגיה. המטרה העיקרית של הרגולטור היא הורדת הוצאות הבריאות ולכן הסבירות שלא ימצא פתרון הולם לביוגרניקה נמוכה להערכתנו.
לסיכום, בבית ההשקעות אומרים כי מחצית 2007 הייתה אמורה להיות חלשה עקב מחסור במוצרים גדולים שיצאו מהגנת פטנט. אולם, בזכות ניצול הזדמנויות גנריות בשוק בארה"ב התפתחויות בשוק באירופה ומרכז ומזרח אירופה טבע להערכת כלכלני IBI תצמח ב-8% בשורת המכירות כאשר צמיחה על גב השנה החזקה המקבילה היא בהחלט לא טרוויאלית. הרווח למניה להערכת הכלכלנים תסתכם ב-0.55 דולר למניה כאשר קיים סיכוי שטבע תפתיע לטובה ואם אכן כך יהיה קיים הסיכוי שטבע תעלה את התחזיות ל-2007 כולה.
לטענתה של ויסברג, למרות שלטווח ארוך אין קורלציה בין התנהגות מניית טבע להתנהגות הנסד"ק כלכלת ארה"ב בכל זאת משפיעה בטווח הקצר. "בהנחה שבהמשך השנה כלכלת ארה"ב אכן תראה סימני יציאה הדרגתית מהמיתון ומכיוון שצפוי המשך שיפור בתוצאות החברה, אנו מעריכים שהמניה עשויה לעשות מהלך נוסף כלפי מעלה, מסכמים ב-IBI.
