IBI על טבע: הסיכון היחיד הוא לא להיות בפנים
"בעקבות התוצאות הטובות הצפויות ברבעון לטבע והתפתחויות חיוביות בסקטור אנו מעלים את מחיר היעד ל-54 דולר למניה ושומרים על המלצת "קנייה". כך מסכמת היום (א') נועה וייסברג, אנליסטית בבית ההשקעות IBI את המלצתה למניית טבע, המשקפת אפסייד של כ-25% על מחיר המניה הבוקר.
טבע תפרסם את תוצאותיה לרבעון השני 2007 ביום רביעי,ה-1 באוגוסט. עם פרסום תוצאות הרבעון הראשון, העלתה טבע את תחזיותיה לשנת 2007 ל- 2.07-2.16 דולר רווח נקי למניה. ברבעון הראשון הרווח למניה הסתכם ב-0.42 דולר.
ב-IBI מעריכים כי ברבעון השני יסתכם הרווח למניה שהרווח למניה ב- 0.55 דולר ומוסיפים כי על מנת שטבע תעמוד בתחזיות השנתיות עליה להשיג רווח למניה של 1.1-1.19 במחצית השנייה של 2007 - "יעד אותו להערכתנו תוכל טבע לחצות בקלות".
מתחילת הרבעון השני עלתה מניית טבע ב 19.7% ומתחילת השנה עלתה המניה ב- 44.5% . עלייה זו אמנם מבטאת תיקון בכללותו, אולם להערכתה של ויסברג, הסיבה העיקרית לעלייה נעוצה בהתחזקות סקטור הגנריקה, כאשר לדבריה, "לאופוריה שסביב המשך צמיחת הסקטור הגנרי הן בארה"ב והן בשאר העולם יש משקל רב בקביעת קו המגמה של המניה".
לדבריה, שנת 2007 היא שנה בה כל נתוני הסקטור חיוביים. הסקטור צמח גם בגודלו וגם בנתח השוק ביחס לחברות האתיות. המלחמה על גרסאות גנריות עדיין חזקה אולם כל מקרה נשפט לגופו ולא היו הפתעות גדולות ברבעון. הנתון החשוב ביותר אשר מצביע על שכיכת התחרות הוא שחיקת המחירים אשר נראה שהואטה. כל הנתונים הללו הובילו לעלייה במחירי רב מניות הגנריקה אשר טבע בראשן.
המחצית השנייה של 2007 צפויה להיות המשך מגמות של מחצית ראשונה. המשך לחצים מדיניים להורדת הוצאה על בריאות יובילו לעידוד גנריקה. דיונים על ביוגנריקה יימשכו ולמרות שנראה שבהתחלת הדיונים ידי הגנריקה היא תחתונה אנו מעריכים שלקראת 2010 , שנה בה צפויים לפוג מספר פטנטים משמעותיים, הרגולציה תוסדר בצורה שתעודד כניסה של ביוגנריקה ע"י יצירת אטרקטיביות לפיתוח תחליף ביוגנרי תוך שמירה על תנאי פעילות הולמים לחברות הביוטכנולוגיה. המטרה העיקרית של הרגולטור היא הורדת הוצאות הבריאות ולכן הסבירות שלא ימצא פתרון הולם לביוגרניקה נמוכה להערכתנו.
לסיכום, בבית ההשקעות אומרים כי מחצית 2007 הייתה אמורה להיות חלשה עקב מחסור במוצרים גדולים שיצאו מהגנת פטנט. אולם, בזכות ניצול הזדמנויות גנריות בשוק בארה"ב התפתחויות בשוק באירופה ומרכז ומזרח אירופה טבע להערכת כלכלני IBI תצמח ב-8% בשורת המכירות כאשר צמיחה על גב השנה החזקה המקבילה היא בהחלט לא טרוויאלית. הרווח למניה להערכת הכלכלנים תסתכם ב-0.55 דולר למניה כאשר קיים סיכוי שטבע תפתיע לטובה ואם אכן כך יהיה קיים הסיכוי שטבע תעלה את התחזיות ל-2007 כולה.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
