גולף במעבר לרווח, עסקת עדיקה צפוייה להסגר בחודש הבא
חברת האופנה גולף 0% רשמה הכנסות ברבעון השני של 2022 בסך של 247 מיליון שקל, לעומת 229 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עמד על 16.6 מיליון שקל ברבעון האחרון והרווח הנקי על 9.8 מיליון שקל, עליות של 2% ו-3% בהתאמה לעומת הרבעון המקביל. למרות הרווחים ברבעון האחרון, לא הצליחה לעבור לרווח מצטבר במחצית הראשונה של השנה לאחר ההפסד שרשמה ברבעון הקודם, בו נרשם הפסד נקי של 21.1 מיליון שקל. ההפסד נבע בעיקרו דווקא מחברת הבת עדיקה עדיקה סטייל , בה מחזיקה גולף בשיעור של 60% ומתכננת לעבור לשליטה מלאה.
נראה כי התנהלות רכישות המלאי בעדיקה הן אחת אחד הגורמים המרכזיים בהפסד שנרשם- בסוף שנת 2020 ובתחילת 2021 ביצעה החברה רכישות גדולות של מלאי שהגדילו את יתרת המלאי מ-16 מיליון שקל באמצע 2020 ל-40 מיליון שקל בסוף אותה השנה. המלאי נרכש בהיקפים גדולים מדי והחברה לא הצליח למכור, ונראה שעל הפזיזות הזו החברה עדיין משלמת עם הפרשה לירידת ערך מלאי, אשר מקטינה בסופו של דבר את השורה התחתונה. בסוף הרבעון השני של 2022 ההפרשה לירידת ערך עמדה על 11 מיליון שקל. מניית עדיקה ירדה ב-75% ב12 החודשים האחרונים ונראה כי למרות כל אלו, עדיין לא רשמה גולף ירידת ערך במוניטין של עדיקה, שעומד כעת על 26 מיליון שקל, איך חברה
אייל גרינברג, מנכ"ל החברה ומנהל העסקים הראשי שלה מסר: "אנו מסכמים רבעון טוב עם צמיחה בכל הפרמטרים המרכזיים. תוצאות אלו הושגו הודות למהלכי התייעלות שביצענו ושינויים מבניים בפעילות אשר אפשרו לנו להמשיך לצמוח בפעילות וברווח".
באשר לעדיקה מסר: "אנו מאמינים כי מיזוג בין גולף לעדיקה הוא צו השעה וכי הוא יאפשר לשמר את המותג עדיקה באופן נפרד ולהביא לצמיחתו במקביל להפחתה משמעותית של ההוצאות, כך שגולף תהפוך לאחת משחקניות האונליין הגדולות בישראל".
- גוצ'י תשלם מעל ל-100 מיליון אירו לאיחוד האירופי - קנס על תיאום מחירים
- בגיל 91: מעצב העל ג'ורג'ו ארמני הלך לעולמו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסוף חודש יוני של השנה הגישה גולף הצעה לדירקטוריון עדיקה לרכישתה דרך עסק מיזוג משולש הופכי, בתמורה למזומן עבור כלל בעלי הממניות של עדיקה ומאז החברות עדיין נמצאות במשא ומתן. ב-9 באוגוסט אישרו הדירקטוריונים של גולף ועדיקה את עסקת המיזוג, לאחריו הפוך עדיקה לחברה פרטית בבעלותה של גולף. השלמת העסקה תלויה עוד באישור האסיפה הכללית של עדיקה, אשר צפויה להתכנס באמצע חודש ספטמבר הקרוב.
שווי השוק של החברה עומד כעת כל כ-245 מיליון שקל, מניית החברה נסחרת סביב שער של 5.7 שקל למנייה, ירידה של 34% ב-12 החודשים האחרונים, אז עמדה המנייה על 8.6 שקל למנייה.
- 1.קובי 23/08/2022 13:42הגב לתגובה זואם גולף כל כך מעוניינת בשיקום עדיקה והיא כל כך חשובה לה אז מדוע לא לנסות להמשיך לשקם אותה כחברה בורסאית
שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?
אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות?
אנרגיה מתחדשת בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%.
הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.
ההשפעה של הריבית
עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.
עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:
- הפניקס תשקיע עד מיליארד שקל בפרויקטי אנרגיה של EDF ישראל
- החברה שהקפיצה את סקטור האנרגיה המתחדשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש בסיס: הורדה מדורגת
אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות
הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.
תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבוהמלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"
לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"
שיכון ובינוי אנרגיה האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56% , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל.
לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד.
החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים.
בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי.
- ל-9 פרויקטים סולאריים: שו״ב אנרגיה סוגרת מימון של 798 מיליון שקל עם לאומי
- שוב אנרגיה חתמה על הסכם פשרה עם רשות המיסים: תשלם רק 14 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע
לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות
