האם קנזון תשנה את ייעודה ותהפוך לחברת נדל"ן?
המים בחברת קנזון -3.03% ממשיכים להיות סוערים, על רקע ניסיונו של הדר שמיר, אחד מבעלי המניות הגדולים בחברה (8.99%), להחליף את הדירקטוריון ובכך לסלול השתלטות על השלד הבורסאי ולשנות את ייעודו.
בחודש שעבר דיווחנו כאן לראשונה על ניסיון ההשתלטות של שמיר – סוחר שלדים ותיק – על הדירקטוריון, ככל הנראה, בשל שתי סיבות מרכזיות. הראשונה, ניהול לכאורה כושל של הנהלת החברה שלווה בהתרסקות המניה. ב-12 החודשים האחרונים מניית החברה ירדה ב-66.5% ומאז תחילת השנה ב-42.6% לשווי של 21 מיליון שקל בלבד כשבקופה סכום שקרוב לשווי (אם כי מאז הדוח האחרון סביר להניח שהחברה שרפה כמה מיליוני שקלים).
מי זאת קנזון?
קנזון פיתחה מותג למכירת CBD בכמה שווקים באירופה. מדובר בחברה צעירה, שאותה פתחו שני פורשי בבילון, אלון כרמלי ומיכאל פרידמן והם הונפקו בשנה שעברה. לחברה עדיין אין רווחים, אך יחד עם זאת נדרש זמן לבנות מותג משגשג בשוק תחרותי וצפוף. כרגע, אין לחברה כל פעילות ממשית אך יש בקופתה כאמור כ-20 מיליון שקל. בחברה אומרים כי הם מטפסים יפה בחיפושי גוגל במדינות היעד, אבל ככל הנראה שרפו לא מעט מזומנים בדרך.
ראוי לציין שלעיתים חברות מנסות לייצר מצג שווא להשתלטות חיצונית כדי לנסות ולהעלות את מחיר המניה. אולי בחברה מנסים לעשות זאת, כנראה שלא.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחברה, שרק בשנה שעברה גייסה כסף מהציבור, לא מעוניינים בהשתלטות הזו ועל פניו נראה שהם ממש מפחדים ממנה. "גייסנו כסף ממשקיעים למטרה מסוימת ויש לנו מחויבות כלפי ציבור המשקיעים. זה לא הגיוני ולא ראוי. החברה צריכה לממש את ייעודה", אמרו גורמים המעורים בפרטים.
הניהול הכושל של פרידמן
השבוע סוף-סוף נפל דבר בחברה. דירקטוריון החברה ערך חילוף גברי, בו פרידמן המנכ"ל הוחלף על ידי כרמלי, שיישאר גם יו"ר דירקטוריון החברה, עד למציאת מחליף ראוי. פרידמן הפך לדירקטור. לפי גורמים המעורים בפרטים, למרות הרצון הטוב, פרידמן ככל הנראה לא התאים לניהול במתכונת הקיימת ועם המעורבים מסביב.
שווי השוק של קנזון נגזר כיום כמעט כולו מקופת המזומנים של החברה ועומד על 20.6 מיליון שקל. אבל מצבור המזומנים התדלדל בשנה האחרונה. גורמים המעורים בפרטים, אומרים כי שמיר ואחיו, המחזיקים ביחד 17.98%, מעדיפים לנצל את הסמי-שלד לעסקים יותר בטוחים ולא כאלו ששורפים מזומנים. לפי אותם הגורמים בחברה שרפו 15 מיליון שקל בשנה, ככל הנראה על פרסום מקוון כדי לקדם את המותג.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- פשיטה על משרדי אירודרום - אמרנו לכם שיש סימני שאלה על עסקת הכטב"מים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
כמו כן, כחלק מהשינוי האסטרטגי, בהנהלה, הוקמה ועדה מייעצת של החברה, כשיובל סויירף, יכהן בה כיועץ חיצוני. סויירף הוא יזם ותיק בתחום הקנאביס בינלאומי ובעליה של חברת הקנאביס פארמה קאן אינטרנשיונל. כמו כן, היה בין המשקיעין הראשונים בחברת מדריליף (medrelief) הקנדית אשר נמכרה לחברת הקנאביס אורורה בעסקת ענק בשווי של כ-2.5 מיליארד דולר.
האם זה יעזור לחברה להציל את עצמה? לא בטוח בכלל. בינתיים ולמרות שמדובר בסך הכול בשנה שהחברה בורסאית, כך שמה שקורה כרגע בחברה זה בעצם קרב בלימה מצד ההנהלה הקיימת נגד ניסיונות ההשתלטות.
האם קנזון תשנה ייעוד לחברה נדל"נית?
בעוד חודש ימים צפויה אסיפת משקיעים שבה ינסה שמיר להכניס 4 חברי דירקטוריון חדשים ולסלול את הדרך לשינוי ייעודה של קנזון, מחברה המשווקת מוצרי CBD לחברת נדל"ן. הסיבה לכך היא שנדרש לשמיר רוב של 75% בדירקטוריון כדי לבצע את המהלך. כרגע אין לו. וזה, יחד עם תמיכה שהוא מקווה לקבל מהציבור, יסלול את הדרך לשינוי.
לפי גורמים המכירים את מה שמתרחש מאחורי הקלעים, אחד מאותם הדירקטורים שאותם רוצים האחים שמיר להכניס לחברה הוא איש כספים בכיר בחברת נדל"ן פתח תקוואית, בשם קופמן יזמות ובנייה. בכיר בקופמן אמר כי אינו מכיר את הנושא.
עוד מהמידע שהגיע לביזפורטל זו העובדה ששמיר ככל הנראה מעוניין למכור את מניותיו לחברת קופמן לאחר השלמת התהליך. בקיצור, הוא מנסה למקסם רווחים על השקעה כושלת בתקופה של חוסר ודאות. זכותו.
גורמים המעורים בפרטים אמרו לביזפורטל כי "באסיפה הכללית שתיערך בחודש הבא, שמיר מעוניין להכניס 4 דירקטורים חדשים, שיוכלו לתת לו רוב ולהכניס את בדלת האחורית את קופמן. החברה מתנגדת לזה ומדובר בעצם בניסיון לשכנע את ציבור המשקיעים ואת המוסדיים שלא לתמוך במהלך של שמיר".
לפי אתר חברת קופמן, מדובר בקבוצה הפעילה בתחום הנדל”ן הישראלי מעל 50 שנה. החברה היא חברה משפחתית שמתעסקת בעיקר בנדל"ן למגורים באזור פתח תקווה, אך בפורטפוליו שלה יש גם כמה פרויקטים נדל"ן עסקי.
הערכות בשוק הן כי הכנסת הדירקטור מטעם קופמן, בעצם סוללת את דרכה של החברה להשתלט על קנזון. כאמור בשיחה עם ביזפורטל אמר בכיר בקופמן כי אינו מכיר את הנושא.
- 1.מה הולך שם 10/06/2020 12:42הגב לתגובה זואם הם לא מוכרים כלום, מה בדיוק יש להם להוציא מיליונים בשנה על לפרסם את עצמם?
- לא עשו שום שיווק.השקיעו הון בהקמה והרגולציה (ל"ת)איזה שיווק? 15/06/2020 06:38הגב לתגובה זו
תותח ה"רועם", צילום מתוך את"צהתותחים החדשים של צה"ל והאם ארית תספק את המרעומים
ארית צה"ל נמצא בעיצומו של מעבר לדור חדש של תותחים, ובמקביל לכך מתגבשת גם שרשרת האספקה שתלווה את המערכת החדשה לשנים ארוכות. על פי מידע שהגיע לידנו ממקורבים לחברה, ארית תעשיות ארית תעשיות 3.2% , באמצעות חברת הבת רשף טכנולוגיות, כבר קיבלה הזמנות ראשוניות למרעומים עבור התותח החדש, וצפויה להיות ספקית בלעדית של מרעומי הארטילריה למערכת.
רשף קיבלה הזמנה ראשונה כבר בשנת 2022, עם תחילת שלבי ההצטיידות והבחינה של המערכת, והזמנה נוספת נחתמה במהלך 2025, לקראת כניסת התותח לשירות מבצעי.
מדובר במוצר חדש עבור רשף, שמרחיב את פעילותה מעבר לליבת הפעילות ההיסטורית שלה בצה"ל, שהתמקדה בעיקר במרעומי מרגמות, עם נגיעה מצומצמת יחסית לעולם הארטילריה. כעת, החברה צפויה לספק מרעומי תותחים בהיקפים גדולים.
ה"רועם" - מערכת טעינה וירי ממוחשבת
התותח החדש, שמוכר בצה"ל בשם "רועם", כבר הגיע לידי חיל התותחנים ונמצא בימים אלה בשלב ההטמעה המבצעית. מדובר בתותח הוביצר 155 מ"מ מתקדם שאלביט מערכות אלביט מערכות 0.84% גם שותפה מרכזית בייצורו. התותח המבוסס על פלטפורמה גלגלית עם מערכת טעינה וירי אוטומטית, שנועד לשמש את החיל בעשורים הקרובים. הכלי פותח במשך כשש שנים באלביט מערכות, מאפס, תוך התאמה ייעודית לצורכי צה"ל, והוא כולל מערכות שליטה ובקרה מתקדמות, קצב אש של עד שמונה פגזים בדקה, טווחי ירי של עשרות קילומטרים ויכולת ירי מתוזמן לעבר כמה מטרות במקביל.
בשבוע האחרון נמסר התותח הראשון לצה"ל בטקס סמלי במפעל אלביט ביקנעם, ומשם הועבר לבסיס צאלים לצורך קליטה, אימונים ובדיקות. בימים הקרובים צפוי להתבצע ירי צה"לי ראשון מתוך תהליך ההטמעה, ובצה"ל מעריכים כי ירי מבצעי ראשון עשוי להתבצע כבר בשבועות הקרובים, בהתאם לצרכים המבצעיים. במקביל, ייצור הכלים הבאים נמשך, והמסירות לצה"ל צפויות להתבצע בהדרגה החל מהקיץ.
ה"רועם" מופעל על ידי צוות מצומצם של שלושה לוחמים בלבד - מפקד משימה, תותחן ונהג - בין היתר בזכות המעבר לטעינה אוטומטית מלאה. הכלי
נושא על גביו עשרות פגזים, והמערכת מאפשרת קצב אש גבוה ודיוק משופר, לצד ניידות גבוהה על גלגלים ויכולת מעבר מהירה בין אזורי ירי. בחיל התותחנים רואים בתותח החדש פלטפורמה שתמשיך להתפתח ולהשתפר לאורך השנים, עם שדרוגים עתידיים בקצב האש, בדיוק ובמערכות התפעול.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")