לא יאמן - תעודות הסל יצטרכו לקנות בקרוב מאוד את מניית טבע בסכום אדיר
טבע מניית טבע 1.72% רשמה מפולת דו-יומית של 36% בבורסה בת"א לאחר פרסום דו"חות גרועים והורדת תחזיות להמשך השנה. הירידה במניה הביאה לירידת משקלה של טבע במדדים. לפי הגדרות הבורסה משקלה של טבע במעו"ף אמור לעמוד על 7% ומשקלה במדד ת"א 125 אמור לעמוד על 5%. הנפילה בימים האחרונים הביא את משקלה של טבע ל-4.4% במעו"ף (השביעית מבחינת משקל) ו-3.1% במדד ת"א 125 (העשירית מבחינת משקל). ואנחנו מתקרבים לעדכון המשקולות, והוא הולך להיות סוער מאוד.
בעוד 10 ימים בדיוק יתקיים 'המועד הקובע' של הבורסה לעניין עדכון המשקולות החודשי שכחלק ממנו יקבע כי טבע תוחזר למשקל של 7% במעו"ף ו-5% במדד ת"א 125. המשמעות היא כזו: לפי הערכות שהגיעו לידי Bizportal, תעודות הסל, הקרנות המחקות ועוד מוצרים פנסיונים עוקבי מדד יצטרכו יחד לקנות את מניית טבע בסכום של סביב 450 מיליון שקלים.
יום העדכון בפועל הוא ה-9 בספטמבר, אז יוזרמו הביקושים. וטבע לא לבד, הנפילה במניה הישראלית גררה גם את פריגו ומיילן מטה וגם הן צפויות לראות החזרה למשקל המקסימום. המשמעות היא צפי לרכישות בהיקף של כ-125 מיליון שקלים במנית מיילן ורכישות של 22 מיליון שקלים בפריגו. כלומר המוצרים עוקבי המדד צפויים לרכוש את 3 מניות הפארמה החבוטות שבמדד המעו"ף בסכום של כחצי מיליארד שקלים. כמובן שמהצד השני הדבר ייצור היצע משמעותי מאוד לשאר מניות המדד.
לפי הערכות, ייתכן שבבורסה יבחרו לבצע בצעד חריג של עדכון משקולות מדורג, וזאת במטרה לצמצמם את השינויים הדרמטיים במוצרים שעוקבים אחר המדדים.
ומה צופים האנליסטים?
סטיבן טפר מ-IBI: "בשלב זה כשהמניה נסחרת במכפיל של 4.8 על הרווח הנקי המתואם ל-2017 (ללא תחרות לקופקסון) ושל 6 על הרווח הנקי של 2018 (עם תחילת התחרות על הקופקסון), אנו סבורים שהמניה נסחרת בהיסטריה ועמוק מתחת לשווי הכלכלי. אנו ממליצים על הגדלת חשיפה למניה ספקולטיבית להשקעה בטווח הבינוני והארוך, שומרים על המלצת תשואת יתר ומעדכנים את מחיר היעד ל-35 דולר" - לכתבה המלאה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "לאחר הורדת התחזיות טבע נראית פגיעה מתמיד. התחזית הנמוכה יותר למחצית השנייה של 2017 ואילך משקפת התדרדרות מבנית נוספת בשוק האמריקאי - עליו טבע עשתה את ההימור הגדול בתולדותיה עם מהלך המיזוג הכושל של אקטביס. בשל המצב, מזה כמה רבעונים הסיכון הבינארי של גנריקה לקופקסון 40 מ"ג הפך למהות סיפור ההשקעה בטבע. נראה שטבע תתקשה לעמוד בקובננס, לשם כך היא תלויה במכירת פעילויות ובבוררות מוצלחת מול אלרגן. בתסריט החיובי ביותר, נס הקופקסון ימשיך לשחק לידי החברה ויסייע לה להגיע לחוף מבטחים. מנגד, לפי התרחיש הסביר - גנריקה במהלך 2018 תנגוס בין 20%-25% מהרווח, מה שיכניס את טבע לסחרור פיננסי" - לכתבה המלאה
מניית טבע (גרף חודשי) בעשור האחרון, והנפילה החודש:
- 17.אודי על שיפודי 10/08/2017 19:38הגב לתגובה זוכאן אולי זה לטובה כי טבע נסחרת במחיר נמוך ודווקא עכשיו צריך לשקול... אולי... אבל זהו שבתעודות סל אין את שיקול דעת תלוי מאורעות או זמן.. אתם מבינים כמה להשקיע בצורה "סולידית" זה הכי מטורף? כי סולדיות של כולם זה לא באמת סולידיות. תעודות סל חייבות אז גם אם טבע תהיה בשיא ואחכ במינימום אם זה התאריך אז הם יקנו בשיא!
- יש פה נפילה חופשית ולא נראית נק מינימום (ל"ת)מה טוב ממש לא טוב 11/08/2017 02:18הגב לתגובה זו
- 16.צדק 08/08/2017 05:34הגב לתגובה זורק טפר אחד הולך נגד הזרם ??? תקראו את הניתוח שלו...יותר מקצועיות פחות פניקה...בכל זאת חברה המוכרת 24 מיליארד...עם יותר מ-200 חברות בת...וקניין רוחני עצום
- 15.9 בספטמבר זה יום שבת (ל"ת)דמיקולו 07/08/2017 23:44הגב לתגובה זו
- 14.הרואה בסתר 07/08/2017 22:48הגב לתגובה זובואו נהיה המבוגר האחראי..... מלחמה לא יתן כלום,חוץ מדם מיותר שישפך משתי הצדדים.... נתפלל שנוכל למנוע המלחמה לטובת כולנו ... מה אתם חושבים,שאני צודק או שאני טועה?
- לך תשתחווה לחיזבאללה. במילא לאנשים כמוך אין אלוהים. (ל"ת)חיים 13/08/2017 02:39הגב לתגובה זו
- 13.יופיטר 07/08/2017 22:30הגב לתגובה זולמישהו היה איכפת??? לאאאאאא. אסור לשכות מי סייע לך ומי רקד על דמך. אני הקזתי הרבה דם עד שגייסתי את כל האשראי .... הכל הלךךךךךך. לאף 1 לא היה איכפת..... בטח לא לאורן מנהל סניף קרן היסוד בבאר שבע... המתנחל שמח שנפלתי.....
- 12.מתלבט 07/08/2017 22:21הגב לתגובה זומה אתם חושבים? פה ירד מינוס ארבע אחוז. בארצות הברית עלה כמעט ארבעים אחוז ... מה זה אומר????
- 11.1 07/08/2017 20:47הגב לתגובה זוומי שלא קצר רואי בטווח ויש לו סבלנות של לפחות שנה עד שנתיים היא תתקן לפי דעתי לאחר צמצומים ושינויים בהנהלה
- 10.hgec 07/08/2017 19:05הגב לתגובה זוולא יחייב את הקרנות לקנות ניירות זבל. אחרת כולם ייפגעו אבל מי שיפגע הכי הרבה זאת הבורסה בישראל כי האנשים לא טיפשים, יפנו לשווקים אחרים בחו"ל ולא חסר איפה להשקיע. אז אנא קצת שכל....
- 9.huxh 07/08/2017 17:54הגב לתגובה זומדוע צריך לאלץ את תעודות הסל לרכוש מניה בהכרח תגרום להם להפסד.
- אכן זו שטות לא קונים מנייה שבמגמת ירידה עוצמתית (ל"ת)שחר 07/08/2017 18:57הגב לתגובה זו
- 8.צריכים לפרוס את הקניות ל3 חודשים (ל"ת)אם לבורסה יש שכל 07/08/2017 17:19הגב לתגובה זו
- אין לי טיפת שכל ואני גם לא מבינה מה אתה מתכוון (ל"ת)בורסה 07/08/2017 18:02הגב לתגובה זו
- 7.שרה 07/08/2017 16:32הגב לתגובה זומי שקובע בטבע איך היא תסחר זה בארה"ב והם בטוח לא פראיירים כמו קופות הגמל וקרנות ההשתלמות בארץ.
- בוא נגיד לכולם לא לקנות ונקנה בעצמנו (ל"ת)יאלה! 08/08/2017 08:17הגב לתגובה זו
- מישהו 08/08/2017 10:52שיידפק.
- צודקת (ל"ת)אנונימי 07/08/2017 17:18הגב לתגובה זו
- 6.ליאור 07/08/2017 16:30הגב לתגובה זומספיק כבר עם העדכונים נמחורבנים האלה. לנפלים האלה שאחראים על הבורסה, האוזר ומרעיו, אין מה לעשות והם משחקים עם המדים לאורך ולרוחב, כששום דבר טוב לא יוצא מזה. הבורסה הרוסה לגמרי, והשינויים התכופים האלה , הורסים אותה עוד יותר. אדון האוזר, מספיק עם המשחקים המטופשים האלה. דייייייייייייייייי.
- 5.ההתייצבות רחוקה ,,חייבת להתפצל (ל"ת)עוד ירידות 07/08/2017 15:40הגב לתגובה זו
- 4.אנלליטים מצחיקים (ל"ת)פזו 07/08/2017 15:23הגב לתגובה זו
- 3.ליוסיניו 07/08/2017 15:19הגב לתגובה זושיחקנו תעודות הסל כמה שרוצים. הם יקבלו זאת חופשי חופשי מגורמים שנימנעו למכור עד כה. ואחרי שיתמלאו הן( התעודות) תותקפנה על ידי האמריקאים המשוגעים שימכרו להם בועטות אפילו ב5 דולר. טבע לא שווה היום יותר מזה. ואל תשכח שמניות אחרות במדד יחטפו הצעיר ענק מנגד כגודל הביקושים בטבע.
- בן אברהם 07/08/2017 18:22הגב לתגובה זומחיר המטרה 8 דולר אל תמהרו לקנות.
- 2.שהם יקנו ויפסידו. המניה עוד תדולל הרבה (ל"ת)אל תקנו טבע 07/08/2017 15:07הגב לתגובה זו
- אינשוראנס 07/08/2017 15:57הגב לתגובה זואת המניה וחזק. ערכו של הדילול נמוך יותר מהחשש המגולם.
- 1.ב 07/08/2017 14:47הגב לתגובה זוזו אחת הסיבות שהשוק לא יודע איך לאכול אותה.
"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"
המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול
בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס -0.07% ומג'יק מג'יק -1.71% נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026.
על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".
השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר
את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף
הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות
ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.
סינרגיה בעיקר בתחום הענן
בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך
וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות
קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.
- לפני המיזוג: מגי'ק עם הכנסות שיא, עלייה של 17% ברווח הנקי והעלאת תחזית
- לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה.
בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס
וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.
מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
