האחים נאווי: רשות ניירות ערך ובנק ישראל עצרו הנפקת אג"ח
קבוצת אחים נאוי, הנמצאת בשליטת שאול ודורי נאווי, נתקלה אתמול במחסום רגולטורי גדול במהלך נסיון להנפיק אג"ח. בנק ישראל טוען שגיוס ההון של החברה מהווה הפרה של חוק הבנקאות ובהתאם לכך רשות ניירות ערך עצרה את הליך הנפקת האג"ח שכבר החל.
קבוצת האחים נאווי עוסקת בנכיון צ'קים וכמימון חוץ בנקאי. מדובר בחברה שהגיעה כבר לשווי של 586 מיליון שקל ושמייצרת הכנסות של 112 מיליון שקל בשנה ורווח נקי של 64 מיליון שקל. תיק האשראי ללקוחות עומד על יותר מ-1 מיליארד שקל.
בחודש פברואר דיווחה חברת המימון החוץ בנקאי על תוכנית להנפיק אג"ח בהיקף של עד 250 מיליון שקל וזכתה חודש לאחר מכן לדירוג גבוה של A מינוס מחברת הדירוג S&P מעלות.
אתמול התקיים שלב המכרז המוסדי ובו רשמה החברה הצלחה היסטרית עם ביקושי שיא של 530 מיליון שקל. החברה הודיעה על כוונתה לפנות לחברת הדירוג S&P מעלות ולעדכן את היקף ההנפקה.
- רשות ניירות ערך לחברות: ככה צריך להיראות דוח הדירקטוריון
- רשות ני"ע: חברות ציבוריות יחויבו לדווח על חקירות שמתנהלות נגדן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלא שאז נכנס לתמונה בנק ישראל. טידה שמיר מבנק ישראל שלחה מכתב לעו"ד הילה אוסובסקי ממחלקת תאגידים ברשות ניירות ערך ובו הסבירה כי חברת האחים נאווי אינה רשאית להנפיק אג"ח הניתן להמרה.
עו"ד צבי אגמון, המייצג את חברת האחים נאווי, שלח מכתב לעו"ד אמיר הלמר, ראש מערך תאגידים ודיווח ברשות ניירות ערך, ובו טען כי עמדת בנק ישראל לפיה חברה שנותנת אשראי אינה יכולה להנפיק אג"ח - שגויה מיסודה.
- 5.מי אמר תחרות לבנקים וקיבל אצבע מבנק ישראל ?? (ל"ת)ליצן 05/05/2015 12:58הגב לתגובה זו
- 4.שאלה לקבלנים ,מה יותר טוב יגואר או מרצדס . (ל"ת)בא 05/05/2015 12:05הגב לתגובה זו
- 3.עמך 05/05/2015 10:12הגב לתגובה זולמה בנק ישראל נזכר בדקה ה 91? הממונה נרדם? ביזיון של בנק ישראל.
- 2.אני 05/05/2015 09:59הגב לתגובה זולהזכירכם, נאוי רצתה להנפיק את האג"ח שלא יהיה המיר, אבל רשות ני"ע אסרה עליה זאת. עכשיו בנק ישראל אוסר עליהם להנפיק אג"ח המיר. חלם זה פה
- 1.הכל פה אסור אסור אסור. רק לשלם מיסים זה מותר (ל"ת)דובי לא לא! 05/05/2015 09:04הגב לתגובה זו
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
