הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
גיימי דימון
צילום: gettyimages

האם ג'ימי דיימון שוב מטעה את המשקיעים?

באוגוסט שעבר טען מנכ"ל ג'יי פי מורגן כי על המשקיעים "להתכונן לריבית של 5% בארה"ב" ובפועל הבנק ביצע רכישות גדולות של אג"ח אמריקני. אמש טען דיימון כי הבנק מתכונן לתשואות אג"חים אפסיות. הסיפור חוזר על עצמו גם הפעם?
עמית נעם טל | (5)
נושאים בכתבה אינטר בנק אוף אמריקה גולדמן זאקס ג'יי פי מורגן

"אני לא חושב שאנחנו נראה ריבית שלילית בארה"ב, אך אנחנו בהחלט חושבים כיצד להתכונן לסיטואציה כזו, כחלק מניהול הסיכונים הרגל של הבנק. ברור שצריך לדאוג מההשפעה ארוכת הטווח של שיעורי ריבית אלו", טען אמש מנכ"ל ג'ייפי מורגן במהלך שיחת ועידה עם משקיעים, בהתבטאות שרמזה על הצפי של הבנק בנוגע לשוק האג"ח האמריקני. האם ניתן לסמוך על התבטאויות של דיימון, או שוב דיימון גורם למשקיעים לפעול בכיוון הנגדי לכיוון שהבנק פועל?

ההתבטאות אמש הזכירה את ההתבטאות של דיימון באוגוסט 2018, כאשר טען כי המשקיעים צריכים להתכונן להתמודדות עם תשואה של 5% או יותר באגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 10 שנים. דיימון טוען כי התנהגות שוק האג"ח הפתיעה אותו בשנה האחרונה, וכי הוא לא צפה את הירידה החדה בתשואות. הדו"חות של הבנק לשנת 2018 חושפים תמונה קצת אחרת: בעוד דיימון טען בתקשורת כי אגרות החוב של ארה"ב עשויות לצנוח, ג'יי פי מורגן הגדיל את הפוזיציות שלו על אגרות החוב החוב ב-22% במהלך 2018. נציין כי גם שאר הבנקים הגדילו באופן דרמטי את אחזקותיהם בשוק האג"ח במהלך השנה האחרונה.

הכותרות שהציפו את התקשורת הכלכלית באוגוסט שעבר: בפועל, ג'יי פי מורגן פעלו באופן נגדי להצהרותיו של דיימון

אך האם יש אינטרס נוסף לדיימון להטעות את הציבור בנוגע לכיוון התשואות? התשובה היא ייתכן. הבנק המרכזי באירופה (ECB) צפוי להודיע מחר על הורדה של הריבית ב-20-10 נק' בסיס, ולהשיק תוכנית רכישות בשוקי האג"ח בהיקף של 30-40 מיליארד אירו בחודש. העשור האחרון מראה לנו שבניגוד להגיון: השקה של תוכנית רכישות מצד הבנקים המרכזיים גורמת דווקא לעלייה בתשואות האג"חים, והפסקה של הרכישות גורמת דווקא לירידה בתשואות האג"חים. 

תשואות האג"ח של ארה"ב: עולה בזמן QE מצד הבנקים המרכזיים, ויורדת כאשר התשואה עולה

הסיבה להתנהגות כזו היא שוב המערכת הבנקאית. כפי שהסברנו בחודש שעבר (לכתבה המלאה), המערכת הבנקאית לא קונה אגרות חוב בתשואה שלילית למטרת השקעה, אלא למטרת יצירת בטחונות שיאפשרו מימון בשוק ה-REPO. כאשר יש ירידה בכמות הכסף בשוק, הבנקים אוגרים כמה שיותר ביטחונות, ולהיפך. 

התנהגות שוק האג"ח בשבוע האחרון מצביעה כי הבנקים בטוחים לחלוטין כי ה-ECB יכריז על תוכנית חדשה מחר, ולפיכך הצורך לאגור ביטחונות מתפוגג במעט, והתשואות מתחילות לטפס.. עם זאת, חשוב להדגיש כי פרט נוסף שצפוי להשפיע על התנהגות האג"חים הוא הירידה בכמות הכסף בארה"ב בחודשים הקרובים. נכון להיום, שוק האג"ח מתמחר כי הפעולות של ה-ECB יהיו משמעותיות יותר לטווח הקצר. 

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    מה ההבדל בין הכתבה של דיימון-לכתבה של עמית מיולי אוגוסט (ל"ת)
    fu,c 12/09/2019 10:36
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    הוא חכם (גם נוכל)-"אתם תפסידו והוא ירוויח)- כך גם תשובה (ל"ת)
    משה ב. 12/09/2019 09:00
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    גימי דימון הוא שקרן וגנב (ל"ת)
    סוחר זקן 11/09/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    נו מה 11/09/2019 21:02
    הגב לתגובה זו
    בנקאי זה כינוי לרודף בצע כסף רבית עושק והפחדות.זו היתה המנטרה של מייסד שושלת מורגן.
  • 1.
    ומה חדש שמספרים משהו ועושים הפוך ??!! (ל"ת)
    דוד הגנן 11/09/2019 20:47
    הגב לתגובה זו

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.67% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס 0.08% נאסד"ק 0.75% S&P 500 0.37% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.