הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
גיימי דימון
צילום: gettyimages

האם ג'ימי דיימון שוב מטעה את המשקיעים?

באוגוסט שעבר טען מנכ"ל ג'יי פי מורגן כי על המשקיעים "להתכונן לריבית של 5% בארה"ב" ובפועל הבנק ביצע רכישות גדולות של אג"ח אמריקני. אמש טען דיימון כי הבנק מתכונן לתשואות אג"חים אפסיות. הסיפור חוזר על עצמו גם הפעם?
עמית נעם טל | (5)
נושאים בכתבה אינטר בנק אוף אמריקה גולדמן זאקס ג'יי פי מורגן

"אני לא חושב שאנחנו נראה ריבית שלילית בארה"ב, אך אנחנו בהחלט חושבים כיצד להתכונן לסיטואציה כזו, כחלק מניהול הסיכונים הרגל של הבנק. ברור שצריך לדאוג מההשפעה ארוכת הטווח של שיעורי ריבית אלו", טען אמש מנכ"ל ג'ייפי מורגן במהלך שיחת ועידה עם משקיעים, בהתבטאות שרמזה על הצפי של הבנק בנוגע לשוק האג"ח האמריקני. האם ניתן לסמוך על התבטאויות של דיימון, או שוב דיימון גורם למשקיעים לפעול בכיוון הנגדי לכיוון שהבנק פועל?

ההתבטאות אמש הזכירה את ההתבטאות של דיימון באוגוסט 2018, כאשר טען כי המשקיעים צריכים להתכונן להתמודדות עם תשואה של 5% או יותר באגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 10 שנים. דיימון טוען כי התנהגות שוק האג"ח הפתיעה אותו בשנה האחרונה, וכי הוא לא צפה את הירידה החדה בתשואות. הדו"חות של הבנק לשנת 2018 חושפים תמונה קצת אחרת: בעוד דיימון טען בתקשורת כי אגרות החוב של ארה"ב עשויות לצנוח, ג'יי פי מורגן הגדיל את הפוזיציות שלו על אגרות החוב החוב ב-22% במהלך 2018. נציין כי גם שאר הבנקים הגדילו באופן דרמטי את אחזקותיהם בשוק האג"ח במהלך השנה האחרונה.

הכותרות שהציפו את התקשורת הכלכלית באוגוסט שעבר: בפועל, ג'יי פי מורגן פעלו באופן נגדי להצהרותיו של דיימון

אך האם יש אינטרס נוסף לדיימון להטעות את הציבור בנוגע לכיוון התשואות? התשובה היא ייתכן. הבנק המרכזי באירופה (ECB) צפוי להודיע מחר על הורדה של הריבית ב-20-10 נק' בסיס, ולהשיק תוכנית רכישות בשוקי האג"ח בהיקף של 30-40 מיליארד אירו בחודש. העשור האחרון מראה לנו שבניגוד להגיון: השקה של תוכנית רכישות מצד הבנקים המרכזיים גורמת דווקא לעלייה בתשואות האג"חים, והפסקה של הרכישות גורמת דווקא לירידה בתשואות האג"חים. 

תשואות האג"ח של ארה"ב: עולה בזמן QE מצד הבנקים המרכזיים, ויורדת כאשר התשואה עולה

הסיבה להתנהגות כזו היא שוב המערכת הבנקאית. כפי שהסברנו בחודש שעבר (לכתבה המלאה), המערכת הבנקאית לא קונה אגרות חוב בתשואה שלילית למטרת השקעה, אלא למטרת יצירת בטחונות שיאפשרו מימון בשוק ה-REPO. כאשר יש ירידה בכמות הכסף בשוק, הבנקים אוגרים כמה שיותר ביטחונות, ולהיפך. 

התנהגות שוק האג"ח בשבוע האחרון מצביעה כי הבנקים בטוחים לחלוטין כי ה-ECB יכריז על תוכנית חדשה מחר, ולפיכך הצורך לאגור ביטחונות מתפוגג במעט, והתשואות מתחילות לטפס.. עם זאת, חשוב להדגיש כי פרט נוסף שצפוי להשפיע על התנהגות האג"חים הוא הירידה בכמות הכסף בארה"ב בחודשים הקרובים. נכון להיום, שוק האג"ח מתמחר כי הפעולות של ה-ECB יהיו משמעותיות יותר לטווח הקצר. 

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    מה ההבדל בין הכתבה של דיימון-לכתבה של עמית מיולי אוגוסט (ל"ת)
    fu,c 12/09/2019 10:36
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    הוא חכם (גם נוכל)-"אתם תפסידו והוא ירוויח)- כך גם תשובה (ל"ת)
    משה ב. 12/09/2019 09:00
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    גימי דימון הוא שקרן וגנב (ל"ת)
    סוחר זקן 11/09/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    נו מה 11/09/2019 21:02
    הגב לתגובה זו
    בנקאי זה כינוי לרודף בצע כסף רבית עושק והפחדות.זו היתה המנטרה של מייסד שושלת מורגן.
  • 1.
    ומה חדש שמספרים משהו ועושים הפוך ??!! (ל"ת)
    דוד הגנן 11/09/2019 20:47
    הגב לתגובה זו
משקיעים מסחר בורסה שוק ההון עליות ירידות וול סטריט
צילום: Istock

סגירה חיובית בוול סטריט: פייסבוק איבדה 2.5%

פייסבוק ביצעה תיקון חד בשעה המסחר האחרונה, הדולר קפץ לקראת הפד', טבע איבדה 1.3%, טאואר הוסיפה 0.9%, אופקו התרסקה 6.3%

ב
עמית טל |
נושאים בכתבה אמזון אפל גוגל דויטשה בנק פייסבוק שער הדולר
יום המסחר בוול סטריט נסגר בעליות שערים, זאת לאחר הירידות החדות שנרשמו אמש. ברקע למסחר, שוק המט"ח והאג"ח חזרו הערב לכותרות בהמתנה להחלטת הריבית של הפד' מחר. בגזרת הישראליות, מזור (סימול:MZOR)  איבדה הערב 0.8% והמשיכה את הקריסה החדה של הימים האחרונים. מדדי וול סטריט נאסד"ק 0.13% S&P 500 -0.05% דאו ג'ונס -0.65% ועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להכריז מחר על העלאת ריבית בכ-0.25%, לרמה של 1.75%-1.5%. העלאת הריבית מתומחרת כמעט בוודאות בשוק, ולכן המשקיעים יתרכזו יותר בצפי של הבנק לשנה הקרובה, כאשר יש סיכויים גבוהים שהפד' ירמוז על 4 העלאות ריבית במהלך 2018. בתוך כך, מאזן הפד' שזינק בשבוע שעבר בכ-8.5 מיליארד דולר צפוי לצנוח בשבועיים האחרונים ולהפעיל לחץ על השווקים (לכתבה המלאה). סקטור הבנקאות, ובפרט סקטור הבנקאות האירופאי עשוי לחזור לכותרות בימים הקרובים ברקע למצוקה מסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית. ההפרש בין ריבית הלייבור, המודדת את הריבית הבין בנקאית לבין ריבית ההלוואות של הפד' (Overnight Index Swap) נסחר כעת ברמה הגובה ביותר מאז 2009. נציין בהקשר זה את מניות דויטשה בנק (סימול:DB) ומניית קרדיט סוויס (סימול:CS). מניות הטכנולוגיה הגדולות צפויות להמשיך לרכז עניין ברקע לירידות החדות במהלך המסחר אמש. אחד הגורמים העיקרים לירידה החדה אמש הוא הדיווחים כי האיחוד האירופאי צפוי להצביע בשבוע הקרוב על הטלת מס על הכנסות מדיגטיל, דבר שצפוי לפגוע חזק בחברות הטכנולוגיה הגדולות (לכתבה המלאה). נציין בהקשר זה את מניות פייסבוק (סימול:FB), אמזון (סימול:AMZN),אפל (סימול:AMZN) וגוגל (סימול:GOOG ). גורם נוסף שמשפיע על חברת פייסבוק הוא הדיווח על דליפת המידע בנוגע למשתמשי החברה בתקופת הבחירות לנשיאות. לקראת החלטה הריבית, ולאור המצוקה המסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית, שוק המט"ח עשוי לבצע בימים הקרובים תנודות חדות. הדולס אינדקס (סימול:DXY) טיפס הערב 0.6%. התשואות בשוקי האג"ח טיפסו הערב: התשואה ל-10 שנים עומדת על 2.89%. התשואות לטווחים הקצרים נסחרות ברמות שיא מאז  ספטמבר 2008. התשואה ל-3 חודשים עומדת על רמה של 1.8%, גבוה מהדיבידנד הממוצע של מדד ה-S&P500, ונשאלת השאלה היא הנתון הנ"ל לא יביא להסטות כספים של משקיעים סולידיים. בגזרת הסחורות, הנפט קפץ 2.2% במחיר של 63 דולר לחבית. העלייה ביומים האחרונים באה ברקע לדיווחים כי טורקיה צפויה לפתוח בימים הקרובים במערכה בצפון מזרח סוריה, וכן  הדיווחים כי הסיכויים לביטול הסכם הגרעין עם אירן. הזהב מאבד בשעה זו 0.5% ונסחר ברמה של 1,310 דולר לאונקיה. מניות במרכז מנייתה אורקל (סימול: ORCL) צנחה הערב בכ-9.4% וזאת לאחר פרסום הדו"חות של החברה אמש בסיום המסחר, והחזית הפורשת של החברה בנוגע לשירותי הענן של החברה (לכתבה המלאה).