טיפ יומי: באירופה שוקלים לאסור אופציות עירומות – מה זה יעשה לתנודתיות?

שני גלעדי | 10/06/2010 11:29

אמיר כהנוביץ, כלכלן מאקרו בכלל פיננסים ***אופציה עירומה היא אופציה המוחזקת על ידי משקיע, מבלי שהוא מחזיק באופן נגדי את נכס הבסיס. כלומר, הוא איננו מגן על החזקות שלו אלא מנסה להרוויח ממצב שבו השוק ירד או יעלה בעתיד. התנודתיות הגבוהה בשווקים והחשש מלחצי מכירה מעוותים על אג"ח ממשלתי, הביאו את קאנצלרית גרמניה ונשיא צרפת לפנות למועצה האירופאית בבקשה לשקול מחדש איסור למסחר באופציות עירומות, ובמיוחד אלה על חוזי ביטוח של אג"ח ממשלתי (CDS). החלטה כזאת איננה טבעית, מסחר ברמות סבירות באופציות עירומות עוזר לשמור על שוק יעיל, על נזילות ועל מחירים מדויקים. עם זאת, קיים החשש שבסכומים גדולים מאד אלה גורמות להתגשמות ההימור. נמחיש את הבעיה: אם נסתכל על שוק האופציות העירומות כעל שוק של מהמרים, אם ההימורים היו על משחק כדורגל ברור שככל שיותר מהמרים ישתתפו כך יחסי ההימורים יהפכו למדויקים ונכונים יותר, מהמר שינסה להמר פתאום בסכום חסר פרופורציות יעוות את יחס ההימור לרעתו ומפסיד מכך. גם הימורים על סיכויה של מדינה להגיע לחדלות פירעון עוזרים לשכלל את שוק האג"ח ולהעלות את הדיוק של היחס, אך בניגוד למהמר כדורגל, למהמר גדול בסכום חסר פרופורציות נגד מדינה יש יכולת להשפיע על המשחק ולדחוף אותה באמת לחדלות פירעון, מכיוון שמקשה עליה לגייס הון. במידה וההימורים על חדלות פירעון אינם מתבצעים במטרה לדחוף מדינה לחדלות פירעון איסור עליהם עלול לגרום לעיוות מחירים ואף לתנודתיות גדולה יותר בגלל ירידה בנזילות. לעומת זאת, אם המשקיעים מנסים בכוח לדרדר מדינה לחדלות פירעון, איסור על שימוש באופציות עירומות כן יביא לירידת התנודתיות ולהצלתן. הבעיה היא שאי אפשר לסווג את כוונות המשקיעים, ואיסור כזה יהיה הימור בעצמו. יתכן שכוונתם של סרקוזי ומרקל הוא בכלל לא שיאסרו את המסחר באופציות הנ"ל, אלא רק לאותת לשוק שהם משוכנעים שמדובר ביחס הימורים מעוות, ושהמצב של המדינות טוב יותר מהמגולם. *מבזק זה נכתב מטעם מבט תעודות סל מקבוצת כלל פיננסים. ניתוח הכלול במסמך זה הינו למטרת אינפורמציה בלבד, ובשום אופן אין לראות בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או נכסים פיננסים המתוארים בו.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

מילואימניקים. קרדיט: X

יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית

כתב אישום חריג הוגש נגד אמיר ימין בגין זיוף שירות מילואים וניצול מלחמת חרבות ברזל לביטול חובות מס

עוזי גרסטמן | 18/12/2025 12:33

נושאים בכתבה הונאה רשות המסים יועץ מס

יועץ מס מזייף מסמכים. רואה חשבון עוזר ללקוח להונות את רשויות המס. עורך דין מלמד לקוח איך לשקר לשופטים. מקצועות "מכובדים", נמצאים בשנים האחרונות במדרון תדמיתי תלול. אין כבוד - כנראה שהכל כסף. המקרה הבא לא נעים לאוזן הישראלית - לזייף ולהגיד שאתה במילואים כדי לברוח מחובה ציבורית, מהתמודדות עם חובות. זה ניצול ציני של המצב בארץ, אבל רשות המסים יודעת לאתר את המתחזים.

רשות המסים הגישה כתב אישום חריג נגד אמיר ימין בגין זיוף שירות מילואים וניצול מלחמת חרבות ברזל לביטול חובות מס.

פרקליטות מחוז תל אביב (מיסוי וכלכלה) הגישה כתב אישום נגד ימין, יועץ מס בן 45 מחדרה, בגין זיוף מסמכי מילואים והונאת רשות המס במהלך מלחמת חרבות ברזל. על פי כתב האישום, ימין, שנקלע לחוב מס שבח בעקבות עסקת מקרקעין שביצע בדצמבר 2018, הגיע להסדר פריסת תשלומים עם משרדי מיסוי מקרקעין בחדרה ביוני 2023. כשלא עמד בהסדר, הוטלו עיקולים על חשבונות הבנק והנדל"ן שלו בדצמבר 2023. כלומר, מדובר על יועץ מס שחייב מס לרשות המס. הוא הגיע להסדר פריסה עם הרשויות, וכדי לא לשלם זייף שהוא במילואים.

יש כאן אולי עיוורון, מצוקה גדולה, אבל מה הוא חשב לעצמו - שרשויות המס לא יודעות להצליב נתונים עם מאגרי המידע בצבא?

כתבה מעניינת - חשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים

להמשך הכתבה לחץ כאן