זרקור על מניה: טלדור - דווקא בגלל החולשה
ענף טכנולוגית המידע (IT – Information Technology) נהנה בשנים האחרונות מצמיחה ממוצעת של 8% לשנה. בין הפרמטרים המרכזיים שהביאו לגידול המתמשך ניתן לציין את הצמיחה העולמית ואת הקצב הגבוה של פיתוח והטמעה של טכנולוגיות שונות.
בשוק ההון בישראל יש מספר חברות העוסקות בתחום ה- IT. הבולטות בו הן: נס טכנולוגיות (נס טכנ ), מטריקס , תים , מלם , טלדור , וואן תוכנה , אדוונטק ואביב תוכנה (אביב פתרונות ).
טלדור נמנית בין בתי התוכנה הגדולים, המובילים והותיקים בישראל. בשנת 2006 חצתה החברה לראשונה את רף המכירות של 600 מליון שקל תוך שהיא מציגה צמיחה דו ספרתית. אולם, למרות היקפי המכירות ושיעורי הצמיחה המרשימים, שולי הרווח הגולמי, התפעולי והנקי של טלדור בולטים לרעה על רקע הדוחות הכספיים של חברות ציבוריות מתחרות בענף טכנולוגיות המידע (ראה טבלה).
בינואר 2006 סיים מייסד החברה, אשר בהרב, את תפקידו כמנכ"ל טלדור ובנעליו נכנס דורון ספיר, ששימש כמנכ"ל ISS וכמשנה למנכ"ל קבוצת השמירה. לספיר הצטרפו אנשי מפתח לאגף השיווק, הכספים ומשאבי אנוש. באפריל פרסמה החברה בהודעה לבורסה כי בכוונתה לבצע רה-ארגון הכולל שיפור וייעול תהליכים, התמקדות במנועי צמיחה, צמצום שכבות ניהוליות וחיסכון בהוצאות.
לאחרונה פרסמה הנהלת החברה את תוכנית "טלדור 2010" שבבסיסה הכפלת המכירות עד שנת 2010.
דווקא על רקע הביצועים החלשים ביחס לתעשייה, טלדור מהווה הזדמנות השקעה מעניינת, מאחר והיא נמצאת במצב בו הסיכוי לשיפור הביצועים גבוה ביחוד בהינתן שינוי עמוק בהנהלת החברה.
הצפי הוא שטלדור תמשיך במגמת הצמיחה גם בשנים הקרובות תוך שיפור שולי הרווח באופן הדרגתי ועקבי. שיפור שולי הרווח הגולמי הם תנאי הכרחי ומהווה נקודה קריטית בהערכת השווי לחברה.
להערכתי, הצלחת מהלך הרה-ארגון אפשרי משתי סיבות עיקריות:
ראשית, טלדור מציגה ביצועים פיננסים חלשים ביחס למתחרים בענף. אני לא מוצאים סיבה שטלדור תישאר מאחור.
שנית, אני מתרשם שההנהלה המחודשת מחויבת למטרה ומסוגלת להביא את השינוי שכאמור, איננו חורג מקבוצת היחס בענף.
אחד המהלכים המתבקשים הוא הקמת זרוע פעילות בחו"ל, בין אם בהודו ובין אם במזרח אירופה. צעד זה יאפשר לטלדור ליהנות משיעורי רווחיות גבוהים יותר, לפעול בשווקים צומחים ולהקטין את התלות במשק המקומי.
*הכותב הינו מנהל השקעות ב"רמקו בית השקעות".
.jpg)
הונאת הענק בביטוח הלאומי: שחקנים, שופטים ורופאים גנבו מיליונים - פרטים נוספים
חשיפה שמטלטלת את עולם הספורט: עשרות כדורגלנים, שופטים ורופאים חשודים בקבלת קצבאות פיקטיביות בסך כולל של עשרות מיליונים; מועדונים בליגת העל התחייבו להשיב כספים, אך החקירה עדיין בעיצומה
פרשת ההונאה בביטוח הלאומי מסתעפת. כבר בהתחלה היה ברור שמדובר בהונאת ענק של שחקני כדורגל שנעזרו ברופאים (הונאת הענק בביטוח הלאומי: שחקנים, שופטים ורופאים גנבו מיליונים) , וכעת מתברר שהיו מעורבים גם שופטי כדורגל ושהחקירה בעיצומה כשקבוצות כדורגל גם בליגת העל נדרשות להחזיר כספים לביטוח לאומי על תשלומים שלא מגיעים להן.
זו הונאה שמשלבת עשרות שחקני כדורגל, רופאים, ועל פי החשדות גם: שופטים, מבקרי שופטים, אנשי הנהלה במועדונים ועובדים לשעבר של ביטוח לאומי. אלו פעלו לכאורה לכאורה במשותף כדי למשוך קצבאות בטענה של פציעה ואובדן כושר עבודה.
שחקנים שהמשיכו לשחק ולהרוויח שכר דיווחו לביטוח הלאומי על אובדן כושר עבודה. בתיאום עם עורכי דין, הוזמנו חוות דעת רפואיות מטעם רופא שהעריך אחוזי נכות גבוהים במיוחד, הרבה מעבר למציאות. אותם שחקנים הופיעו בפני ועדות רפואיות וקיבלו קצבאות חודשיות בגין פגיעות לכאורה, בזמן שהם המשיכו לשחק באותו הרכב בדיוק.
החקירה, שמנוהלת בשיתוף פעולה בין הביטוח הלאומי ליחידת להב 433, התבצעה במשך חודשים רבים תחת מעטה חשאיות. מאז שנעשתה גלויה, נחקרו כבר למעלה מ‑50 חשודים, בהם שמות מוכרים בעולם הספורט. חלק מהשחקנים כבר הודו, חלק ממשיכים להכחיש, אך כל העדויות מצביעות על דפוס פעולה קבוע ורחב היקף.
- המוסד לביטוח לאומי ביטל קצבה בגלל רכישת רכב - האם זה מוצדק?
- ביטוח לאומי לא אישר קצבה לזוג שהיה ברילוקיישן; מה קבע בית המשפט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי החשד, הקצבאות הועברו לא רק לשחקנים, אלא גם למועדונים עצמם. הפועל באר שבע, בית"ר ירושלים והפועל חיפה התחייבו להחזיר כספים שהתקבלו שלא כדין. בקבוצה אחרת נמצא כי פעל רופא מתחזה, שהנפיק אישורים רפואיים בשמות של רופאים אחרים, ללא כל הסמכה רפואית חוקית.

ישראל במקום הרביעי בעולם במיסוי על הכנסות גבוהות
מס היסף החדש - המדינה מרוויחה מההצלחה שלכם. אתם שותף זוטר לרווחים; העלייה במס היסף מביאה את היקף המיסוי בארץ למספרים חסרי תקדים - על המצוי ועל הרצוי
בתחילת שנת 2025 במסגרת חוק ההתייעלות הכלכלית מס היסף קפץ בעוד 2% והעלה את שיעור המס הכולל המוטל על
הכנסות גבוהות לשיא חדש ועל הכנסות מסוימות יחול מס בשיעור שיא של 52%(!).
ומכאן שהנישום הוא ה"שותף הקטן" בפעילות הכלכלית,
בעוד המדינה היא השותף הראשי.
מהו בעצם מס היסף?
מדובר במס שמתווסף לשיעורי המס הקיימים וקיים בהכנסה גבוהה במיוחד - מעל 721,560 שקל בשנה נכון לשנת 2025, המס נועד במטרה לצמצם פערים חברתיים, ולעשות צדק חברתי עם מיסוי פרוגרסיבי (מס הכנסה שבו שיעור המס עולה ככל שההכנסה עולה).
איפה האבסורד?
עד
היום, הכנסות שלא נקבע להן שיעור מס מיוחד, חויבו במס פרוגרסיבי בהתאם למדרגות המס כאשר שיעור המס על הכנסה היה משתנה בהתאם לרמות ההכנסה. מדרגות המס החלו מ-10% (בגין הכנסות אקטיביות) ונעו עד 47%