הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
מיוחד

מניה בשבוע: חילן זינקה 70% תוך חצי שנה, "נייר ראוי בכל תיק - יש עוד אפסייד"

הפעם Bizportal מפנה את הזרקור לחברה שמתקרבת מרחק נגיעה מלסמן 'V' מיליארד שקלים שווי שוק
גיא ארז | (20)
נושאים בכתבה חילן

Bizportal ממשיך בפינה 'מניה בשבוע', בה יאיר בזרקור על מניה כלשהי הנסחרת בת"א.. בפינה הקודמת הצגנו את מניית פוקס, והפעם - חברת חילן -0.45% .

החברה, חילן בע"מ, עוסקת בעצמה ובאמצעות החברות שבשליטתה, בשני תחומי פעילות:

שירותי שכר, נוכחות ומשאבי אנוש: החברה מעניקה את שירותיה הן כלשכת שירות מקצועית והן באמצעות תוכנות מקומיות המותקנות במשרדי הלקוח, שירותי ניהול שכר, נוכחות וניהול משאבי אנוש המותאמות לצרכיו הייחודיים של כל לקוח. התחום השני הינו תחום טכנולוגיות המידע: מתן שירותים ופתרונות מתקדמים במספר תחומי IT.

תחום שירותי השכר, ממנו צמחה החברה, מאופיין ברווחיות תפעולית גבוהה מאוד (סביב 30%), ובנישה זו החברה הינה שחקן מרכזי, עם נתח שוק של 25%. בהמשך רכשה החברה חברות מתחום ה-IT.

מניית החברה טסה ב-3 השנים האחרונות 200%, וב-12 החודשים האחרונים זינקה ב-53%. שווי החברה כבר ממש מגרד את המיליארד שקל.

לפני כשנה רכשה חילן את חברת "נס" תמורת 42 מיליון דולר, כשמנכ"ל חילן טען אז ש"רכישת נס ישראל צפויה להפוך את חילן לאחת החברות המובילות בישראל בתחום טכנולוגית המידע". החיבור בין החברות צפוי היה ליצור גוף מוביל במשק בתחומי ה-IT, עם מחזור מכירות של למעלה ממיליארד שקל וכ-3,000 מועסקים.

בדו"חותיה לרבעון הראשון של 2015, והראשונים בהם הציגה באופן מלא את האיחוד עם 'נס', רשמה החברה הכנסות של כ-285 מיליון שקל, שהיוו גידול של כ-160% לעומת הרבעון המקביל שנה קודם לכן. עם פרסום הדו"חות קפצה החברה ב-5.5% והוגדרה על ידי בן נובו שלם, מנהל מחלקת המחקר באפסילון כ"השקעה אטרקטיבית". מאז, זינקה החברה בעוד כ-20%.

דבר האנליסט

בשיחה עם Bizportal, מגדיר בן נובו-שלם, מנהל מחלקת המחקר ב'אפסילון', את חילן כראי של הכלכלה במשק הישראלי: "ככל שהמאקרו טוב והשוק צומח מספר המועסקים יגדל ויטיב עם הכנסות בתחום השכר. בנוסף, החברות במשק יהיו מוכנות להשקיע בשירותי ה-IT והחברה תצמח. בזכות רכישת 'נס', חילן הכפילה את ההכנסות בראיה השנתית. אם בשנת 2014 (בלי 'נס') היו ההכנסות 520 מיליון שקל, ברבעון הראשון של 2015 הוא עמד על 285 מיליון, ובראיה שנתית זה כמו 1.14 מיליארד".

לדבי נובו-שלום "השאלה הגדולה היא האם הגידול בהכנסות יצליח להגדיל גם את השורה התחתונה: לפי הרבעון הראשון, פעילות של נס הגיעה לרווחיות תפעולית של כמעט 3%, והערכות כי היא מסוגלת לשפר את הרווחיות לכדי 5%-6%"

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"להערכתי", אומר נובו שלם, "בהנחה שחילן תצליח לשפר את הרווחיות התפעולית של נס לכיוון זה תוך שהיא שומרת על ביצועים הפיננסים של הפעילויות הוותיקות, קיים פוטנציאל לאפסייד נוסף במניה של 15%-20%".

"עם זאת", מסייג נובו שלם, "להביא את נס לרווחיות כזו איננה משימה פשוטה ולהערכתי השיפור יהיה הדרגתי במהלך השנתיים הקרובות. אני סבור שהנהלה של חילן שקלה היטב את הרכישה של 'נס' והיא תעשה את המקסימום בשביל להביא את הרווחיות של הפעילות הנרכשת לרווחיות המייצגת של הענף ה-IT בישראל. חשוב לציין כי חלק מהתחזית לשיפור ברווחיות של נס כבר מתומחר בשווי שוק של החברה, ולכן אם חילן לא תעמוד בצפי של השוק זה עלול להביא לירידות במניה".

"לסיכום, בשקלול של סיכוים מול סיכונים, אני מאמין שזו אחזקה ראויה בכל תיק, וכמובן דורשת מעקב צמוד לגבי ההתפתחות בשיפור הרווחיות של נס".

הצד הטכני:

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "הסיפור של חילן פשוט מאוד. המגמה ארוכת הטווח היא מגמת עלייה ברורה. אפשר לראות זאת בבירור על ידי סידורן העולה של נקודות השיא והשפל. מרכיב מרכזי זה בגרף החודשי "מסדר" את ממדי הזמן הקצרים יותר. בגרף היומי אפשר לראות שכל תנודתיות שנגדה את כיוון המגמה הסתיימה בעלייה משמעותית. הירידה של היום מייצגת תיקון טכני. יתכן ויימשך עוד פרק זמן של ימים מספר. אך בדיוק כמו כל התיקונים שקדמו לו הוא יהיה בבחינת אפיזודה חולפת במגמת עליה שעדיין לא הגיעה לידי מיצוי".

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 16.
    אבי 26/07/2015 18:33
    הגב לתגובה זו
    אודה לכם מאד אם תוכלו לסקר את מניית אל על.
  • 15.
    ניתוח לננודימנשין (ל"ת)
    נעמה 22/07/2015 22:21
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    אלי 20/07/2015 11:13
    הגב לתגובה זו
    מלמ תים מתחרה מובילה באותו שוק. הרוויחה ברבעון ראשון בדיוק כמו חילן. מכירות מעל 400 מש. הון עצמי כפול מחילן. ועכשיו שמישהוא יסביר לי איך היא נסחרת בשליש מהשווי שוק של חילן ???? מלמ תים שווה כפול מהמחיר שלה היום !! הצהרה: מחזיק במניה. כל הכתוב לעיל אינו מהווה המלצה. כל אחד יעשה בבקשה את החשבון שלו ויחליט.
  • שלמה 21/07/2015 00:58
    הגב לתגובה זו
    פחחחח.. לפחות תדווח נתוני אמת ..קח את הרוו המצרפי של מלם בשלוש השנים האחרונות ותשווה מול חילן ואולי תוכל לענות לעצמך.. קח את הדיבידנדים שחילן חילקה באותם שלוש שנים ותשווה למלם תים ואז בטוח תגיע לתשובה .. זה שברבעון הראשון מלם תים חגגו על הממשלה בגלל הבחירות זה ממש לא עושה אותה חברה ראויה..
  • יש בזה משהו (ל"ת)
    יעקב 20/07/2015 14:50
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    יהורם 20/07/2015 09:24
    הגב לתגובה זו
    הולכת להתפוצץץץץץץ תבדקו אותי
  • 12.
    כפיר 20/07/2015 08:03
    הגב לתגובה זו
    מעניינת לפני פריצה קדימה
  • 11.
    אתמול השחלת את אינסוליין השבוע מניית "חילן " (ל"ת)
    HAKY1 20/07/2015 08:01
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    חן 20/07/2015 07:19
    הגב לתגובה זו
    לנוכח עליה במרווחי הזיקוק וירידת מחירי הנפט מחדולנוכח הריגולציה בתחום זיהום האוויר מאידך.צפוייה התעניינות רבה - מאחר ומנייה מרכזת עניין בציבור.
  • 9.
    אסף 19/07/2015 22:57
    הגב לתגובה זו
    ננו דימנשן בבקשה
  • 8.
    צבי 19/07/2015 21:21
    הגב לתגובה זו
    מחזיק ולא ממליץ
  • 7.
    כתבה מסוג: חוכמה לאחר מעשה (ל"ת)
    מאיר 19/07/2015 19:56
    הגב לתגובה זו
  • גיא ארז 20/07/2015 09:09
    הגב לתגובה זו
    היי מאיר, מטרת הפינה היא לאו דווקא 'להמליץ', בטח שלא 'לאחר מעשה'. אני בוחר מניה שנראה לי מעניינת, ומציג לקוראים כמה שיותר מידע שיש לי, מגוון ככל האפשר (כתבות, דוחות, סיפור גרפים, אנליסט וטכני) ומציג לכם את המידע, למען השקעה חכמה יותר. ההמלצות גם יכולות להיות שלא להכנס למניה.
  • 6.
    תעקבו אחרי אינטק פארמה לפני זינוק מטורף (ל"ת)
    אינטק פארמה 19/07/2015 19:34
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אליהו 19/07/2015 19:29
    הגב לתגובה זו
    אפשר ניתוח דלק קידוחים
  • 4.
    f15 19/07/2015 19:20
    הגב לתגובה זו
    שאלתי למה רק עכשיו כותבים על המניה איפה הייתה הכתבה לפני העליות
  • גיא ארז 20/07/2015 11:04
    הגב לתגובה זו
    זו פינה חדשה וקבועה - בה אני מציג לקוראים כמה שיותר מידע שיש לי, מגוון ככל האפשר (כתבות, דוחות, סיפור גרפים, אנליסט וטכני) ומציג לכם את אותו, למען השקעה חכמה יותר. ההמלצות גם יכולות להיות שלא להכנס למניה. מקווה שבכתבות הבאות נוכל לפגוע במניות לפני שהן טסות מעלה. מוזמן לבקש מניות לניתוח
  • 3.
    מניה gddy מה הסיפור (ל"ת)
    חיים 19/07/2015 18:47
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עמית 19/07/2015 18:45
    הגב לתגובה זו
    בכול פעם שאתם ממליצים על מניה. היא רק יורדת. רכשתי בעבר מספר מניות שאתם פרסמתם. כולן ירדו לאחר הכתבה....תודה בכול אופן
  • 1.
    סוסו 19/07/2015 18:29
    הגב לתגובה זו
    לא להתפתות !!
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףחן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסף
ראיון

יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק"

"אין הבעת אמון גדולה יותר מלקבל הזמנה כזאת; הלקוח אומר, אני סומך עליכם שתדעו לספק בהיקפים כאלה". יו"ר נקסט ויז'ן חן גולן מתייחס לעסקת הענק: "היתרון של נקסט ויז'ן הוא לא רק טכנולוגי, אלא גם ביכולת לדלבר מהר ובכמויות". האם המגמה תמשיך? "אנחנו רואים את 'אפקט פוטין' שהראה שגם כדי לתחזק שלום צריך צבאות חזקים"

אבישי עובדיה ומנדי הניג |
נושאים בכתבה נקסט ויז'ן חן גולן

נקסט ויז’ן נקסט ויז'ן 0.71%   דיווחה על הזמנה גדולה במיוחד, בהיקף של כ-76.8 מיליון דולר, מלקוח קיים, לרכישת מצלמות מתוצרתה, עם אספקה מדורגת עד סוף 2026. להזמנה צורף גם מנגנון שדרוג שעשוי להגדיל את היקפה בעוד עד כ-3 מיליון דולר. העסקה הזו מצטרפת להזמנה נוספת שעליה דיווחה החברה רק בשבוע שעבר, בהיקף של כ-9.6 מיליון דולר, כך שבתוך שבוע צבר ההזמנות החדש של נקסט ויז’ן מתרחב בעשרות מיליוני דולרים. 

עד כמה זה משמעותי? בין ינואר לספטמבר השנה רשמה נקסט ויז’ן הכנסות של כ-120 מיליון דולר, כך שההזמנות שעליהן דווח בימים האחרונים משקפות לבדן שוות לכ-86% מהשורה העליונה שנרשמה בתשעת החודשים הראשונים של השנה. מה שמיוחד בהזמנה הזאת הוא לא רק הגודל שלה אלא גם מועד האספקה, כל ההזמנה תסופק בתוך 2026, וזה לוח זמנים מאוד קצר. בתעשייה הזו, אחד היתרונות הכי משמעותיים הוא היכולת להבטיח אספקה מהירה. היכולת של נקסט ויז’ן לספק במועדים קצרים נותנת לה יתרון תחרותי מובהק מול מתחרות, והלקוחות סומכים עליה בעניין הזה. זה משהו שמחזק את הפעילות שלה גם לשנים הבאות. כדי להבין איך העסקה הזאת תשפיע על חברת המצלמות המיוצבות, שהמניה שלה כבר הספיקה כמעט לשלש את ערכה רק השנה, ולזנק יותר מ-1900% מ-3 שנים, דיברנו עם יו"ר נקסט ויז'ן חן גולן.


איך אתה מתאר את העסקה, ומה מייחד אותה ביחס לעסקאות קודמות?

"מה שמייחד את העסקה הזאת זה קודם כול הגודל שלה ולוחות הזמנים. מדובר בהזמנה של 76.8 מיליון דולר, לתקופה של כשנה, כשהאספקה כולה אמורה להתבצע בשנת 2026. יש גם אופציה לבצע שינויים שיכולים להגדיל את ההיקף. מעבר למספרים, זו עסקה עם לקוח שאומר בפועל: אני עובד עם נקסט ויז’ן, יש לה מוצרים טובים, ואני סומך עליה שתדע לספק בהיקפים כאלה ובזמנים קצרים. אין הבעת אמון גדולה מזו.

כמה זמן עסקה כזו "מתבשלת", זה משהו שהיה בפייפליין הרבה חודשים?

"הביצוע הטכני של עסקה כזאת הוא לא תהליך ארוך. מה שחשוב הוא הדרך שהובילה לשם. הקשר עם הלקוח נבנה לאורך שנים. כמעט כל לקוח מתחיל ברכישה של מצלמה אחת או שתיים, מבצע אינטגרציה, בדיקות והדגמות. אם הוא גדל, בונה מוצר תחרותי ומצליח לזכות במכרזים, ההזמנות שהוא מקבל מתגלגלות אלינו. אנחנו מספקים לו את פתרון הווידאו המיוצב, וכך נוצר המעגל".

כלומר, אין כאן מכרז מול ספקים אחרים ברגע קבלת ההזמנה?

"אנחנו לא עושים מכרזים. הלקוחות שלנו הם יצרני הכלים. הם מתמודדים על מכרזים מול הגורמים שמזמינים מהם את הכלים. אחרי שהם זוכים במכרז, הם משרשרים אלינו את ההזמנה, כי המוצר שלנו כבר עומד בדרישות. זה לקוח שעובד איתנו הרבה שנים, מכיר את המוצר, ובשלב הזה רק ביצעה את ההזמנה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
ירון קיקוז פריים אנרגי
צילום: יחצ

מאבק שליטה באלומיי: פריים אנרג'י מאיימת במהלך משפטי

פריים טוענת שהייתה לה בלעדיות לרכישת מניות השליטה ושכבר לפני כעשרה ימים הסכימה להתקדם לעסקה, עכשיו היא מאותתת שתלך לבית המשפט ותנסה למנוע את המכירה לנופר של עופר ינאי

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה פריים אנרג'י נופר אנרגיה אלומיי קפיטל מאבק שליטה

פריים אנרג'י פריים אנרג'י -1.58%  נכנסת לתמונה רגע אחרי ההודעה על רכישת השליטה באלומיי, ומציבה סימן שאלה סביב ההמשך. בחברה טוענים שהיה לה הסכם בלעדיות בקשר לאלומיי אלומיי 1.05%  , ובסביבתה אומרים שהיא כבר הסכימה להתקדם לרכישת החברה עוד לפני שהעסקה עם נופר אנרגיה נופר אנרג'י 1.54%   נסגרה. לטענתה, ההסכם הזה מעניק לה זכויות שהיא מתכוונת למצות, גם אם זה אומר מהלך משפטי.

לפי הטענה של פריים, הבלעדיות הייתה אמורה להבטיח חלון זמן שבו מתנהל מו"מ רק איתה, בלי הצעות מתחרות במקביל. בחברה טוענים כי כבר לפני כעשרה ימים הם נאותו להתקדם לרכישת מניות השליטה, ועכשיו הם מאותתים על פתיחת מאבק משפטי כדי לבדוק האם ההתקדמות לעסקה עם נופר חצתה את גבולות הבלעדיות.


מה בדיוק עומד במחלוקת

הסיפור כאן הוא לא רק מחיר, אלא בעיקר התזמון והמסמכים. פריים מכוונת להסכם הבלעדיות עצמו ולשאלה האם בתקופה הזו התקיימו מגעים מקבילים או מתקדמים עם גורם אחר, ואם כן, באיזה שלב הם היו. לפעמים ההבדל בין “שיחה כללית” לבין “מו"מ מתקדם” הוא בדיוק מה שבית משפט ינסה לפרק, ומכאן מגיע הדגש על ניסוחי ההסכם וההתכתבויות.

אם הטענה הזו תגיע לבית משפט, המוקד צפוי להיות תיעוד של ההתקשרות, טיוטות, מיילים, מועדים מדויקים ומי ידע מה ומתי. זה כולל גם את השאלות הקטנות שנשמעות טכניות אבל משפיעות על הכל, מתי הבלעדיות התחילה ומתי הסתיימה, האם היו הארכות, מה בדיוק נאסר במסגרת ההסכם, והאם היו חריגים שמאפשרים לצד השני לנהל שיחות ראשוניות עם גורמים אחרים. גם צורת ההתנהלות בתוך התקופה חשובה, למשל האם אחד הצדדים משך זמן או שינה תנאים, ואיך זה מתועד.

המשמעות המעשית היא שמעל העסקה מרחפת אפשרות לעיכוב. גם אם נופר ואלומיי ממשיכות לעבוד על השלמת תנאים ואישורים רגולטוריים, חזית משפטית יכולה להכניס את כולם להמתנה, כי אף צד לא אוהב להתקדם לתוך חוסר ודאות. מעבר ללוחות הזמנים, עצם הסכסוך יכול להפוך את העסקה ליותר מורכבת, לא בגלל שינוי בפרטים הכלכליים, אלא בגלל הצורך להקטין סיכון משפטי.

להמשך הכתבה לחץ כאן