הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
בניין מודרנה
צילום: מודרנה

מודרנה לא מחוסנת נגד התחרות: האם יש למניה עוד לאן לעלות?

החברה צפויה לרשום הכנסות של למעלה מ-10 מיליארד דולר על החיסון שלה ב-2021, אבל ב-2022 יהיו הרבה יותר חיסונים בשוק והם יהיו זולים יותר וקלים יותר לאחסון. מה זה אומר על מחיר המנייה, שבינתיים איבדה 30% מערכה?
איתי פת-יה | (4)
נושאים בכתבה וירוס הקורונה מודרנה פארמה

בעוד בימים אלה החיסונים של מודרנה (MRNA) ממריאים לעולם כולו וגם לישראל, מחיר המניה של החברה נמצא בתהליך נחיתה, לאחר שבחודש האחרון איבדה יותר מ-30% מערכה. האם מדובר בעצירת ביניים ובקרוב תמריא מחדש, או שמא כבר הגיעה לגבול העליון שמעליו אינה יכולה לעלות עוד? 

ראו גם ניתוח מלפני חודש וחצי - האם מודרנה היא חברה טובה עם מניה יקרה?

 

ראשית כל, במירוץ הבזק הלא יאמן לפיתוח חיסונים נגד נגיף הקורונה, מודרנה מצאה את עצמה מגיעה לקו הסיום אחרי פייזר. הישג מכובד ללא ספק, אבל עדיין המתחרה שלה תהנה מהיקף מכירות גבוה בכמה מיליארדי דולרים.

לפי ההערכות בשוק, מודרנה תכניס השנה 13 מיליארד דולר מחיסוני הקורונה, ובשורה התחתונה תציג נתון הגבוה בכ-10-15 מיליארד דולר מההכנסות ב-2020. בהשוואה ל-60 מיליון דולר שהכניסה ב-2019, כלומר, הכנסה הגבוהה פי 160-250 מאשר בשנה שעברה. מדובר כמובן בנתון מדהים.

אלא שמנגד, צריך לזכור שהמניה עשתה ראלי מדהים שהחל בינואר 2019 במחיר של קצת למעלה מ-19 דולר למניה וכיום מחירה עומד על קרוב ל-113 דולר למניה. או תשואה של כמעט 490%. כלומר, כל הרווחים של החברה על החיסונים כבר תומחרו במחיר המנייה. הקונצנזוס קובע שמדובר במנייה שמתומחרת ביתר, עם תחזית ניטרלית ל-9 חודשים הקרובים ואילך. 

המשמעות היא שאחרי שטיפסה על ההר הזה, ב-2022 היא תצטרך לרדת את הדרך חזרה, ולפי התחזיות שוק החיסונים נגד הקורונה ירד כולו בכ-40%, לאור התחרות העולמית שמנפיקה עוד ועוד חיסונים מדי יום. אסטרה זנקה (AZN) אושרה כבר לשימוש בבריטניה ובמדינות נוספות, ג'ונסון אנד ג'ונסון (JNJ) ונובהוואקס (NVAX) בדרך לשם. 

השאלה שנשאלת היא גם מהו אופיו של הנגיף? האם יהיה כמו השפעת החדשה, שחוזרת בכל עונה מחדש, או שיהיה כמו הטטנוס, כלומר החיסון יהיה אפקטיבי לכמה שנים או לכל החיים כמו במקרה של נגיפים אחרים. זה יהיה האומדן האמיתי לכמה מודרנה תצליח לחלוב את הפרה הזו.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    האיחסון במינוס 15 של מודרנה פשוט ורק פייזר בעייתי 70- (ל"ת)
    דן 11/01/2021 08:23
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    דודו 11/01/2021 08:17
    הגב לתגובה זו
    קניתי את מניית מודרנה בספטמבר 2019 במחיר 63$ ומכרתי ב7-12-2019 ב173$. רווח נאה לכל הדיעות.
  • 2.
    aaa 11/01/2021 02:33
    הגב לתגובה זו
    למודרנה יש עוד מוצרים והחיסון הזה הוא הוכחה ליכולות של הטכנולוגיה
  • 1.
    אידיוט 10/01/2021 22:46
    הגב לתגובה זו
    החיסון לא נותן הגנה מושלמת נגד הנגיף. זאת אומרת שהמגיפה תמשיך עוד הרבה שנים.
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


כרטיס לוטו אמריקאי, פאוורבול. קרדיט: רשתות חברתיותכרטיס לוטו אמריקאי, פאוורבול. קרדיט: רשתות חברתיות

1.8 מיליארד דולר: כשהלוטו וחג המולד נפגשים

הגרלת הפאוורבול של ערב חג המולד הסתיימה בסיפור אמריקאי לחג: כרטיס יחיד שנרכש במדינת ארקנסו גרף פרס של כ־1.8 מיליארד דולר, אחד מסכומי הזכייה הגבוהים ביותר שנרשמו אי־פעם בלוטו האמריקאי

רן קידר |
נושאים בכתבה לוטו

הגרלת הפאוורבול של ערב חג המולד הסתיימה בזכייה חריגה במיוחד: כרטיס יחיד שנרכש במדינת ארקנסו גרף פרס של כ־1.8 מיליארד דולר, אחד מסכומי הזכייה הגבוהים ביותר שנרשמו אי־פעם בלוטו האמריקאי. מדובר בזכייה השנייה בגודלה בתולדות הלוטו בארה"ב, והפעם השנייה בלבד שכרטיס שנמכר במדינת ארקנסו זוכה בג'קפוט הפאוורבול. המספרים שעלו בהגרלה היו 4, 25, 31, 52 ו־59, ולצדם מספר הפאוורבול 19. הסיכוי לפגוע בכל ששת המספרים עמד על אחד ל־292.2 מיליון.

בתזמון מושלם, כאילו היה אגדה של חג המולד, הפרס תפח לאחר רצף ארוך של הגרלות ללא זוכה, מה שהוביל לעלייה חדה ברכישת כרטיסים בימים שקדמו לחג. הזוכה המאושר שילם שני דולרים בלבד עבור הכרטיס, ויעמוד בפני דילמה, האם לבחור בין קבלת הפרס בפריסה של 29 תשלומים שנתיים, או לקבל תשלום חד-פעמי של כ-835 מיליון דולר לפני מסים. ניכויי המס הפדרליים והמדינתיים צפויים להפחית סכום משמעותי מהזכייה בפועל.

שוק הלוטו האמריקאי ממשיך לשבור שיאים

זכיות בהיקפים של יותר ממיליארד דולר הפכו בשנים האחרונות לתופעה שכיחה יותר בלוטו האמריקאי, בין היתר בשל שינויי מבנה המשחק והעלאת הסיכויים לג'קפוטים מצטברים. השיא ההיסטורי נרשם בשנת 2022, אז זכה כרטיס בקליפורניה בפרס של יותר מ־2 מיליארד דולר.

מעבר להשפעה הדרמטית על חייו של הזוכה עצמו, זכיות בסדרי גודל כאלה יוצרות אפקט כלכלי רחב היקף. הצטברות ג'קפוטים גבוהים לאורך זמן מובילה לגלי רכישה מוגברים של כרטיסי הגרלה, במיוחד בימים הסמוכים למועד ההגרלה, ומזניקה את היקפי ההכנסות של מפעילי הלוטו ברחבי ארה"ב. ההכנסות הללו מוזרמות לקרנות הלוטו המדינתיות, המשמשות מקור מימון משמעותי למערכות חינוך, לפיתוח תשתיות ולפרויקטים ציבוריים שונים, ולעיתים אף לתקצוב מלגות ותוכניות רווחה. 

במובן הזה, סכומי עתק חריגים אינם רק אירוע צרכני או תרבותי, אלא גם מנגנון שמגדיל זמנית את הכנסות המדינות ומשפיע בפועל על התקציבים הציבוריים שלהן.

להמשך הכתבה לחץ כאן