בדיקת Bizportal: מהי תרומת עסקאות הג'מבו למחזורי המסחר בבורסת ת"א?

מחזורי המסחר בבורסה באחד העם בתקופה האחרונה נמצאים במגמת ירידה. כך למשל, מנתוני הבורסה עולה כי מחזור המסחר במניות בחודש מאי הסתכם בכ-1.02 מיליארד שקל ובחמשת החודשים הראשונים של השנה מחזור המסחר במניות עמד על 1.22 מיליארד שקל. האם זה המחזור האמיתי שעובר בבורסה? כנראה שכן - אך הסוחרים היומיים "מרגישים מעט פחות".

מבדיקת Bizportal עולה כי חלק מסוים ממחזור המסחר לוקחות 'עסקאות הג'מבו'. עסקאות ג'מבו הינן עסקאות תואמות אשר מתבצעות בין קונה ומוכר אשר תיאמו את העסקה ביניהן (שם מניה, כמות יחידות, ומחיר העסקה) ומבצעים את העסקה תוך כדי המסחר. עסקאות אלו קיימות בבורסה כבר למעלה מעשור והן מהוות תחליף ל'עסקה מחוץ לבורסה'. לעסקאות אלו המבוצעות ישנה השפעה על שער המניה בניגוד לעסקאות מחוץ לבורסה.

אחת הסיבות שבבורסה החליטו על סימון של העסקאות התואמות בכדי לתת למשקיעים תמונה מלאה של מצב המסחר. כאשר גברת כהן מחדרה תראה עסקה בהיקף גדול - היא תדע שמדובר בעסקה תואמת ולא בעסקה רגילה. אחד היתרונות של עסקה תואמת על פני עסקה מחוץ לבורסה - זה שהמידע על עסקה תואמת מתפרסם באופן מיידי (בספר העסקאות) בניגוד לעסקה מחוץ לבורסה שהמשקיעים נחשפים לה רק בסיום המסחר.

הבורסה דורשת סימון ברור תקנות הבורסה דורשות כי עסקאות תואמות בין קונה ומוכר יסומנו בצורה ברורה בעת השיגור שלהן. בדרך זו, בעת שידור ההוראה מסמנים הקונה והמוכר שמדובר בעסקה מתואמת - והעסקה מודגשת. בכך, מאותתים הקונה והמוכר כי מדובר בעסקה בין קונה מרצון ומוכר מרצון ולא בעסקה תרמיתית שמטרתה להשפיע על שער המניה בבורסה.

לידי Bizportal הגיעו נתונים אודות היקף עסקאות הג'מבו. בשוק המניות, מהוות עסקאות הג'מבו כ-7% מההיקף הכספי שנסחר, דהיינו קרוב ל-80-90 מיליון שקל. בשוק האג"ח התופעה משמעותית עוד יותר ועסקאות תואמות מהוות כ-14% מהמסחר.

מחזורי המסחר המשמעותיים ביותר של עסקאות ג'מבו מתרחשים בניירות שלציבור אין גישה אליהן - בזירת ה'רצף מוסדי'. בחמשת החודשים הראשונים של השנה - 67% מסך התמורה הכספית שעברה מיוחסת לעסקאות ג'מבו. בשנת 2013 - עסקאות תואמות היוו 86% מסך התמורה הכספית.

משפיעה על שער המניה עסקת ג'מבו היא אמנם עסקה מתואמת בין שני אנשים, אך היא משפיעה על שער המניה. לרוב, מדובר בעסקה בהיקף כספי משמעותי ולכן במניות שבהן הסחירות נמוכה יותר - עשויה לעסקת ג'מבו אחת להיות השפעה על שער הנעילה של המניה בסוף יום המסחר.

כיצד הדבר נראה על המסכים? הנה דוגמא לעסקת ג'מבו אשר בוצעה ביום חמישי האחרון במניית פרטנר. ההיקף הכספי של העסקה הסתכם ב-2.48 מיליון שקל. העסקה נספרת במחזור המסחר הכללי בבורסה, אבל סוחרי היום, מנטרלים אותה - מאחר ואין לעסקה השפעה אמיתית על המסחר.

לרוב, עסקאות ג'מבו עשויות להתרחש בעת הפצת מניות אשר מתבצעות על ידי בעלי שליטה ומכירתן בשוק בצורה מתואמת לגופים מוסדיים. עם זאת, הסוחרים הקטנים מאמינים שעסקה שכזו במניות יתר עשויה לאותת על כך שאירוע מהותי צפוי בקרוב במניה. האם המידע הזה נכון? על השאלה הזאת לצערנו אין לנו תשובה.