קבוצת T&M מגייסת 300 מיליון שקל בהנפקה ראשונית בבורסה

קבוצת T&M, ששליטת שמעון טל מור ורוברט טאקר, מתקדמת לקראת הנפקה ראשונית בבורסה בתל אביב. החברה, שפועלת בתחומי האבטחה, הסייבר, הניקיון, התחזוקה ושירותי מיקור חוץ, הגישה תשקיף לקראת גיוס של כ-300 מיליון שקל. לפי התכנון, החברה מבקשת להגיע לשווי של 750–800 מיליון שקל לפני הכסף, ולשווי של 900–950 מיליון שקל לאחר ההנפקה.  להרחבה: קבוצת T&M מגייסת 300 מיליון שקל בהנפקה ראשונית בבורסה

את ההנפקה מובילה חברת הפניקס חיתום, והיא צפויה לכלול גם הצעת מכר מצד חלק מבעלי המניות הקיימים.  חלק מהכסף שייכנס בעסקה לא ילך לקופת החברה לצורך צמיחה וישמש למימוש מניות של בעלי השליטה והמשקיעים הנוכחיים.

T&M פועלת כיום בישראל, ארה״ב, קנדה והונגריה, ומעסיקה בישראל בלבד כ-13 אלף עובדים. החברה מספקת שירותים ליותר מ-7,000 לקוחות ומנהלת כ-1,000 פרויקטים פעילים במקביל. הפעילות כוללת שירותי אבטחה פיזית, מוקדים, סייבר, ניקיון, תחזוקת מבנים ושירותי כוח אדם ומיקור חוץ.

צבר של 6.2 מיליארד שקל וחוזים ארוכי טווח

לפי התשקיף, אחד הנתונים המרכזיים שהחברה מציגה למשקיעים הוא צבר הזמנות של כ-6.2 מיליארד שקל = סכום שמייצג חוזים קיימים שהחברה צפויה לבצע בשנים הקרובות.

ב-T&M מדגישים כי רוב הצבר צפוי להתממש בפועל, מה שמעניק לחברה יציבות יחסית בתזרים ובהכנסות. החברה מפעילה כיום תשעה סניפים בישראל, כולל בירושלים, כפר סבא ונתב״ג, ומספקת שירותים גם לגופים ממשלתיים, חברות ציבוריות, מוסדות פיננסיים, בתי חולים ואתרי תשתית.

לפי התחזית שצורפה לתשקיף, בשנת 2026 צפויות הכנסות החברה להגיע לכ-2.04 מיליארד שקל. ה-EBITDA המתואם צפוי לעמוד על כ-115 מיליון שקל, בעוד שהרווח הנקי צפוי להגיע לכ-48 מיליון שקל. בנוסף, החברה התחייבה למדיניות חלוקת דיבידנד של 30% מהרווח הנקי - נתון שעשוי למשוך משקיעים שמחפשים תזרים שוטף לצד מניית צמיחה.

 רכישה בארה״ב והתרחבות דרך מיזוגים ורכישות

במקביל להנפקה, T&M מקדמת גם רכישה של פעילות החברה בארה״ב. הפעילות האמריקאית מייצרת כיום הכנסות של כ-50 מיליון דולר בשנה.

בנוסף, העסקה כוללת מנגנון תגמול עתידי (Earn Out), שלפיו רוברט טאקר יקבל תשלום נוסף המבוסס על ביצועי הפעילות בארה״ב. בפועל, הוא יהיה זכאי ל-50% מהרווח התפעולי (EBITDA) שתייצר הפעילות האמריקאית בשנים הקרובות, מעבר לתשלום הראשוני בעסקה. לפי התשקיף, המכפיל שנקבע לעסקה עומד על 6.5 על ממוצע תוצאות השנים 2026–2030.

החברה מסמנת בבירור שההנפקה מיועדת גם למימון המשך התרחבות באמצעות רכישות נוספות. לפי הנתונים בתשקיף, T&M ביצעה בעבר יותר מ-20 רכישות ומיזוגים, כחלק מאסטרטגיית הצמיחה שלה. בענף מעריכים כי החברה מנסה לבנות מודל דומה לזה של קבוצות שירותים גדולות בעולם - שילוב של פעילות יציבה המבוססת על חוזים קבועים, לצד צמיחה באמצעות רכישת חברות קטנות יותר בתחומי האבטחה, התחזוקה והסייבר.

המשקיעים יבדקו את הרווחיות ואת הלחץ בענף כוח האדם

למרות הנתונים המרשימים בהיקף הפעילות, המשקיעים צפויים לבחון מקרוב את רמת הרווחיות של החברה ואת הסיכונים בענף. תחום שירותי האבטחה, הניקיון ומיקור החוץ נחשב לתחום עם מרווחי רווח נמוכים יחסית, שבו כל עלייה בשכר העובדים או שינוי בתנאי החוזים עלולים להשפיע במהירות על השורה התחתונה.

החברה עצמה מציינת בתשקיף כי אחד האתגרים המרכזיים שלה הוא התחרות על כוח אדם ועלויות השכר, במיוחד בתקופה של מחסור בעובדים ועלייה בשכר המינימום בישראל ובעולם. בנוסף, המשקיעים צפויים לבחון את השילוב בין צמיחה לבין מימוש מצד בעלי מניות קיימים. להרחבה: 

 מצטרפת לענף שכבר נסחר בבורסה

ההנפקה של T&M צפויה להציב אותה בשורה אחת עם חברות שירותים ותפעול שכבר נסחרות בבורסה בתל אביב, בהן דנאל, תגבור ו־עמל ומעבר. המשמעות היא שהמשקיעים יוכלו לבצע השוואה ישירה בין החברות.

 ההצלחה של ההנפקה תהיה תלויה בשאלה האם המשקיעים ישתכנעו שהחברה יכולה להמשיך לצמוח גם בענף תחרותי עם שולי רווח נמוכים מבלי לפגוע ביציבות התפעולית וברווחיות לאורך זמן.