בנק הפועלים: המגמה החיובית בשוק המניות צפויה להמשך

חודש יוני נפתח במגמה מעורבת. בתחילת השבוע עוד נרשמו עליות שערים, אולם בהמשכו התהפכה המגמה והשוק עבר לירידות חדות, יחסית. השינוי באווירה בשוק המקומי נבע בעיקר מהנעשה בשוקי העולם, אשר סבלו בימים האחרונים מחולשה יחסית, בעיקר בשל התחדשות הספקות סביב הכיוון העתידי של הריבית בארה"ב.

עם זאת, במחלקת המחקר של בנק הפועלים מעריכים כי הגורמים החיוביים שהשפיעו על הבורסה בחודשים האחרונים עודם שרירים וקיימים, ובראשם: המשך השיפור במצב המשק, הצמיחה ברווחי החברות, מכפיל הרווח הנקי בתל אביב ירד לרמות נוחות של כ-14.5 – נמוך ממרבית השווקים בקבוצת ההשוואה, הריבית הנמוכה והמשך כניסת הכספים לשוק המניות בהעדר חלופות השקעה אטרקטיביות.

לצד אלה בפועלים מזכירים כי עומדים גם גורמי הסיכון, שהעיקריים שבהם: טלטלות שעלולות להרשם בשוקי העולם, כשגורם הסיכון העיקרי הינו השוק הסיני. זעזועים במישור הגיאו פוליטיים, החשש להאטה משמעותית בכלכלה האמריקנית, אכזבה מהמדד המשולב ונתוני היצור התעשייתי שפורסמו לאחרונה במשק המקומי כל אלו הינם גואמי סיכון משמעותיים.

עוד מציינים במלקלת המחקר, כי באופן איטי ומדוד ממשיך הציבור להגדיל את חשיפתו לשוק המניות. על פי נתוני בנק ישראל, היוו המניות המקומיות בחודש מארס 23.1% מסך הנכסים הפיננסיים שבידי הציבור. כזכור, מאז חלפו חודשיים של עליות שערים בבורסה, כך שסביר להניח כי שיעור החשיפה עוד המשיך לעלות בחודשיים הללו אף מעבר לנתון הידוע כעת. כמובן שעיקר החשיפה המנייתית של הציבור הינה בידי בעלי עניין מחד, וגופים מוסדיים מאידך, ופחות באחזקה ישירה, אם כי גם באחזקה הישירה של מניות בקרב הציבור הרחב חל גידול. על פי נתוני בנק ישראל, כ-14% מהמניות בבורסה מוחזקות במישרין על ידי ציבור שאינו בעל עניין, 49% מהמניות מוחזקות בידי בעלי עניין מקומיים, ו-20% בידי הגופים המוסדיים. על כן ניתן לומר שלמרות שאין "ריצה" של הציבור לאחזקה ישירה במניות, הרי שגם כאן ישנה התעוררות של המשקיעים הקטנים בכוון השקעה ישירה הבורסה.

לסיכום אומרים כלכלני הבנק, כי המגמה החיובית בשוק המניות צפויה להימשך גם במחצית השנייה של 2007, אם כי האפשרות להמשך מימושי רווחים בטווח הקצר עדיין קיימת.