אול-יר: המבקרת הפנימית פרשה כי לא ממש לוקחים ברצינות את הביקורת
חוב של 2 מיליארד שקל גייסה אול-יר של יואל גולדמן מהציבור הישראלי. החברה שבכלל פועלת בארה"ב ורשומה, באיי הבתולה כדי לבצע תכנוני מס ואולי גם להתרחק מאכיפה ורגולציה, כבר שנתיים על הרדאר לנוכח "תקלות" בממשל התאגידי, אבל לאחרונה, על רקע השפעות משבר הקורונה החברה נכנסה לסחרור פיננסי. האג"ח כבר בתשואת "אולטרה זבל" של עד 164% ואמש דיווחה החברה כי היא מאחרת גם בתשלומי הקרן והריבית בגין הלוואות שבפיגור בסכום של כ-0.9 מיליון דולר. המבקרת הפנימית של דירקטוריון החברה - רוית שטרוצר, הודיעה כי היא מתפטרת מתפקידה, כאשר הסיבה (במילים פשוטות) היא שלא ממש לוקחים ברצינות את הביקורת הפנימית וגם לא ממש משלמים לה שכר. לקריאה נוספת: > הקריסה של אול יר; הטעויות של ווטרסטון; וההרפתקה האומללה של הגופים המוסדיים > 2 מיליארד שקל בסכנה - האם אול-יר הונתה את המשקיעים? או במילים פחות פשוטות... "לפי מיטב ידיעת התאגיד הפרישה: כרוכה בנסיבות שיש להביאן לידיעת המחזיקים בני"ע של התאגיד. אי קביעת דיון בוועדת הביקורת של החברה אודות דוחות הביקורת הפנימית שנקבעו בתכנית עבודת הביקורת לשנת 2020 ואשר נשלחו להנהלת החברה במהלך חודש ספטמבר 2020, ואי קבלת תגובת החברה ביחס לאחד מדוחות הביקורת האמורים אשר נשלחה להנהלת החברה בחודש נובמבר 2020. כמו כן, אי קבלת תשלום בגין עבודת הביקורת שנעשתה בשנת 2020", כך על פי הדיווח הרשמי של החברה. שטרוצר, המבקרת הפנימית של אול-יר, היא שותפה במשרד רואי החשבון חייקין כהן רובין ושות', היא מחזיקה ברישיון אמריקאי וישראלי לראיית חשבון, ומתמחה בניהול סיכונים, בביקורת פנים ובסקרי סיכונים בחברות גלובליות וגופים ציבוריים. כעת, כנראה שניהול הסיכונים האישי של שטרוצר, הוביל אותה להחלטה לפרוש כאמור. במקביל, החברה דיווחה כי לאור ירידה בשיעורי התפוסה במספר נכסים לא מהותיים של החברה ל-78% וירידה בשיעורי הגבייה באותם נכסים, החברה מאחרת בתשלומי הקרן והריבית בגין ההלוואות המובטחות במשכנתאות על הנכסים. החברה הודיעה כי היא פועלת להשלמת תשלומי הקרן והריבית בגין ההלוואות שבפיגור בימים הקרובים ותעדכן עם השלמתם. הדיווחים כאמור, מגיעים לאחר שאתמול לאחר נעילת המסחר בתל אביב דווח כי אסיפת בעלי האג"ח של החברה אישרה מינוי נציגות משותפת לכלל מחזיקי האג"ח ומינוי יועצים משפטיים וכלכליים. נזכיר, כי בתחילת החודש דיווחנו כי הוגשה בקשה לתביעה ייצוגית כנגד החברה על ידי עורכי הדין עמית מנור ויעקב סבו -"החברה הסתירה מידע, כבר מספר חודשים שהחברה הפרה הסכמי הלוואה ולא עדכנה את הציבור", זאת במקביל להורדת דירוג האשראי על ידי מידרוג לסדרות האג"ח ב' ו-ד' מ-Baa ל-C ולסדרות האג"ח ג' ו-ה' מ-Baa ל-Caa. מה שהוביל לעליית שיעור הריבית שנדרשת לשלם החברה בגין האג"ח וכן הוביל לגריעת סדרות האג"ח ג', ד' ו-ה' ממדדי התל בונד בתום יום המסחר ב-7 בדצמבר. אול-יר כאמור כבר שנתיים על הרדאר. בעל השליטה לקח לכאורה בשוגג כספים מהחברה, והטעות הזו שממחישה את הממשל התאגידי הבעייתי, רק הציפה עוד כשלים בבקרה הפנימית והאכיפה הפנימית בחברה. אול-יר שאמורה לעמוד ביעדים פיננסים/ אמות מידה פיננסיות, הצליחה כל פעם מחדש איכשהו לעמוד ברף. המספרים עבדו לטובתה כל פעם מחדש. עוד קסם? או אולי משחקים חשבונאיים? או פשוט מציאות - מזל ששיחק לטובתה? אבל, מה שזה לא יהיה - קסם, מזל, חשבונאות - זה נגמר ואול-יר עצרה את התשלומים למחזיקי החוב. בתגובה האג"ח צנחו ב-40%, והחברה זימנה לשיחת זום את המחזיקים כדי להסביר להם את המצב. "אנחנו נמצאים כאן ואנחנו מחוייבים לחברה", אמר יואל גולדמן בשיחה, "יש לנו אהדה למשקיעים שהפסידו כסף אבל מי שיחזיק מעמד לא יפסיד. בעוד כמה חודשים השוק יחזור לרמות גבוהות למרות שאיש לא מאמין בכך כיום. אני מאמין בחברה ובנכסים, תמכתי בחברה עם הזרמת הון שלי עד לאחרונה. עבדנו קשה לפני הקורונה כדי להשלים עסקת מכירה גדולה של נכסים לצד עסקאות נוספות בכדי להביא מזומנים לחברה. פעלנו גם לבצע מימון מחדש. אבל כשהקורונה הגיעה העסקאות לא נסגרו. זו רק שאלה של עיתוי עד שנתאושש. שיעור התפוסה בנכסים הוא 85% בערך. הרבה עסקים נסגרו וכשחלקם נפתחו הכל חזר. אנחנו רק זקוקים לזמן. זמן לבצע ארגון מחדש למועדי התשלום של החוב שלנו, כדי לשפר את מצבם של מחזיקי האג"ח".
שטרוצר, המבקרת הפנימית של אול-יר, היא שותפה במשרד רואי החשבון חייקין כהן רובין ושות', היא מחזיקה ברישיון אמריקאי וישראלי לראיית חשבון, ומתמחה בניהול סיכונים, בביקורת פנים ובסקרי סיכונים בחברות גלובליות וגופים ציבוריים. כעת, כנראה שניהול הסיכונים האישי של שטרוצר, הוביל אותה להחלטה לפרוש כאמור.
במקביל, החברה דיווחה כי לאור ירידה בשיעורי התפוסה במספר נכסים לא מהותיים של החברה ל-78% וירידה בשיעורי הגבייה באותם נכסים, החברה מאחרת בתשלומי הקרן והריבית בגין ההלוואות המובטחות במשכנתאות על הנכסים. החברה הודיעה כי היא פועלת להשלמת תשלומי הקרן והריבית בגין ההלוואות שבפיגור בימים הקרובים ותעדכן עם השלמתם.
הדיווחים כאמור, מגיעים לאחר שאתמול לאחר נעילת המסחר בתל אביב דווח כי אסיפת בעלי האג"ח של החברה אישרה מינוי נציגות משותפת לכלל מחזיקי האג"ח ומינוי יועצים משפטיים וכלכליים.
נזכיר, כי בתחילת החודש דיווחנו כי הוגשה בקשה לתביעה ייצוגית כנגד החברה על ידי עורכי הדין עמית מנור ויעקב סבו -"החברה הסתירה מידע, כבר מספר חודשים שהחברה הפרה הסכמי הלוואה ולא עדכנה את הציבור", זאת במקביל להורדת דירוג האשראי על ידי מידרוג לסדרות האג"ח ב' ו-ד' מ-Baa ל-C ולסדרות האג"ח ג' ו-ה' מ-Baa ל-Caa. מה שהוביל לעליית שיעור הריבית שנדרשת לשלם החברה בגין האג"ח וכן הוביל לגריעת סדרות האג"ח ג', ד' ו-ה' ממדדי התל בונד בתום יום המסחר ב-7 בדצמבר.
אול-יר כאמור כבר שנתיים על הרדאר. בעל השליטה לקח לכאורה בשוגג כספים מהחברה, והטעות הזו שממחישה את הממשל התאגידי הבעייתי, רק הציפה עוד כשלים בבקרה הפנימית והאכיפה הפנימית בחברה. אול-יר שאמורה לעמוד ביעדים פיננסים/ אמות מידה פיננסיות, הצליחה כל פעם מחדש איכשהו לעמוד ברף. המספרים עבדו לטובתה כל פעם מחדש. עוד קסם? או אולי משחקים חשבונאיים? או פשוט מציאות - מזל ששיחק לטובתה?
אבל, מה שזה לא יהיה - קסם, מזל, חשבונאות - זה נגמר ואול-יר עצרה את התשלומים למחזיקי החוב. בתגובה האג"ח צנחו ב-40%, והחברה זימנה לשיחת זום את המחזיקים כדי להסביר להם את המצב. "אנחנו נמצאים כאן ואנחנו מחוייבים לחברה", אמר יואל גולדמן בשיחה, "יש לנו אהדה למשקיעים שהפסידו כסף אבל מי שיחזיק מעמד לא יפסיד. בעוד כמה חודשים השוק יחזור לרמות גבוהות למרות שאיש לא מאמין בכך כיום. אני מאמין בחברה ובנכסים, תמכתי בחברה עם הזרמת הון שלי עד לאחרונה. עבדנו קשה לפני הקורונה כדי להשלים עסקת מכירה גדולה של נכסים לצד עסקאות נוספות בכדי להביא מזומנים לחברה. פעלנו גם לבצע מימון מחדש. אבל כשהקורונה הגיעה העסקאות לא נסגרו. זו רק שאלה של עיתוי עד שנתאושש. שיעור התפוסה בנכסים הוא 85% בערך. הרבה עסקים נסגרו וכשחלקם נפתחו הכל חזר. אנחנו רק זקוקים לזמן. זמן לבצע ארגון מחדש למועדי התשלום של החוב שלנו, כדי לשפר את מצבם של מחזיקי האג"ח".- 8.ואיפה היא היתה כל השנה ? (ל"ת)דן 12/12/2020 08:31הגב לתגובה זו
- 7.האמרקאיות 10/12/2020 15:26הגב לתגובה זוושורדים הגלל ריבית אפסית פושעת
- 6.מיאו 10/12/2020 14:56הגב לתגובה זורוח מין הון איזה מין מבקרת? עכשיו התעוררת?
- 5.אגחניק 10/12/2020 12:39הגב לתגובה זוהאגחים של דלק קבוצה הגיעו בשפל לרמות מחיר של 1X. המצב של הסדרות הלא מובטחות באול-יר פחות טוב משזה שהיה אצל דלק.
- אביהו 10/12/2020 19:48הגב לתגובה זוהם כבר איבדו 12% מתוך ה-59% החזקה שהיתה להם שמכרו להם בנזיד עדשים. הקונה עשה להם טובה שהסכים להחזיר 7%. בעלי האג"ח לא הסכימו שיעבירו כספים נוספים להחזר ההלוואה של איתקה ושגם ההחזקה הזאת תלך לאיבוד. צריך לזכור שאז היה שיא המשבר, שמחיר הנפט נמכר במחיר שלילי, שמשלוחים של LNG נמכרו ברבע ממחיר החוזים של תמר, שכל העולם היה בסגר, לא ידעו אם אי פעם יצליחו לפתח חיסון, הנגיף עבר מוטציות, לא ידעו אם אפשר להידבק שוב, מלחמת מחיר נפט בין סעודיה-רוסיה-ארה"ב, תוכנית סיפוח שסיכנה את הסכמי השלום עם ירדן ומצרים, בעל שליטה שמסובך בעצמו בהלוואות וללא יכולת מהותית לתמוך בחברה. לחברה היה NAV שלילי מובהק בהתבסס על מחירי השוק של ההחזקות שלה. אול יר - חברה עם NAV חיובי, נכסים איכותיים, באיזורי ביקוש בתחום השכירות למגורים, עם ביזור של ההלוואות והנכסים על פני מספר חברות. מה שכן ממשל תאגידי על הפנים. חוץ מהזרמת בעלים, ניהול סיכונים וממשל תאגידי תקין צריכים להיות בראש סדר הדרישות של נציגות האג"ח. וואלה... לא בטוח שהמצב של דלק היה יותר טוב מהמצב של אול-יר (היום הוא יותר טוב)
- 4.מחזיק אגח 10/12/2020 10:29הגב לתגובה זואם בעל המניות צריך זמן הוא חייב להזרים הון משמעותי לחברה שיאפשר לכל הפחות לפרוע חוב מבוטח קרן וריבית במועד וכל מה שלא נפרע עד כה. לשלם לכל הפחות ריבית במועד לאגח ללא הבטחונות ולהציע הסדר פריסה מחדש לאגח ללא הבטחונות. אחרת, מדובר במשיכת זמן שמחייבת לקחת את החברה ולמנות קצין ביהמש להבין מי נגד מי בעסק הזה.
- 3.הסוסים כבר ברחו (ל"ת)האשם תמיד 10/12/2020 10:28הגב לתגובה זו
- 2.אני 10/12/2020 10:27הגב לתגובה זולא יעזור לך, את כן תהיי חשופה לתביעה.
- 1.אשרי המאמין (ל"ת)שלומי 10/12/2020 10:10הגב לתגובה זו
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"
אחרי ההסכם עם חברת החשמל ב-2.3 מיליון שקל, מנכ"ל ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי מדבר על צבר ההזמנות שהכפיל את עצמו, המגעים עם משרדי ממשלה נוספים, הפיילוט עם קבוצת אדאני בהודו והאפשרות להנפקה מעבר לים, האם יצטרכו לגייס הון בשביל הצמיחה? "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה - זה מספיק לנו לפחות לשנתיים"
ג'ין טכנולוגיות (Jeen.ai), חברת הבינה המלאכותית שהוקמה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה בבורסה במאי האחרון, מדווחת הבוקר על עסקה משמעותית עם חברת החשמל. במסגרת ההסכם, ג'ין תספק לחברת החשמל פתרונות AI בהיקף של כ-2.3 מיליון שקל לתקופה של שנתיים,
עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות.
על פניו, הסכום לא גדול במיוחד - כ-1.1 מיליון שקל לשנה אבל העובדה שמדובר בחברת החשמל, אחד הגופים הציבוריים המרכזיים במשק, זה מה שנותן לעסקה משמעות הרבה יותר גדולה. מעבר להכנסות הישירות, ההתקשרות יכולה להיות שער לכניסה לעוד ארגונים ממשלתיים ולתקציבים נרחבים בהרבה בהמשך.
בשיחה עם מנכ"ל החברה, עודד טהורי, ניסינו להבין איך העסקה משתלבת באסטרטגיה של ג'ין טכנולוגיות 10.69% הצעירה, הזכרנו לו את החזון שנתן לנו בתחילת הדרך כשאמר - "החזון שלנו הוא להיות חברה גלובלית גדולה ומשמעותית ב-GenAI" וניסנו להבין מה המצב של צבר ההזמנות, והאם יש לחברה מספיק משאבים להמשך הצמיחה - "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה וזה יספיק לנו לפחות לשנתיים", הוא מרגיע. לגבי ההסכם החדש מוסיף טהורי: "אמנם זה POC, אבל התקציב יכול להיות ממומש גם בתוך שנה, כך שיש פוטנציאל להרחבה". לצד הפעילות מול חברת החשמל, לג'ין כבר יש דריסת רגל אצל לקוחות אסטרטגיים כמו מכבי שירותי בריאות והתעשייה האווירית, אבל העיניים מסתכלות גם החוצה - לשווקים הבינלאומיים, שם התחילה החברה פיילוט וחתמה בתחילת השנה על הסכם הפצה עם קבוצת אדאני ההודית, והפוטנציאל, לדבריו, גדול מאוד.
היום אתם מדווחים על חוזה עם חברת החשמל, מבחינת ההיקף זה נראה חוזה לא מאוד גדול שנתיים, 2.3 מיליון שקל יש כאן בסיס יותר רחב מזה?
- ג'ין טכנולוגיות: הקצאה פרטית בדיסקאונט של 31% בתמורה לכ-23 מיליון שקל
- ג'ין טכנולוגיות יוצאת לדרום אמריקה: הסכם הפצה עם שותף מקומי בברזיל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נכון, מדובר בשלב א' של ההתקשרות. זו התחלת הדרך ולא סוף התהליך. זה שלב ראשון בהטמעת המערכת, לא פריסה מלאה לכלל החברה. המשמעות היא שההיקף יכול לגדול מאוד בהמשך".
אז בעצם מה זה כולל? זה סוג של POC או כבר הטמעה מלאה?
