ריי דאליו: ״המזרח התיכון הופך לסיליקון-וואלי של הקפיטליסטים״

המזרח התיכון מתבסס במהירות כאחד ממרכזי הבינה המלאכותית המשפיעים בעולם, כך אומר מייסד ברידג'ווטר, ריי דאליו, בראיון ל-CNBC. בראיון הוא משווה את תנופת האזור שלנו לזו שראה עמק הסיליקון בעשורים שבהם הפך למוקד החדשנות הגלובלי. דליו אומר שאיחוד האמירויות והשכנות שלה (הוא לא התייחס לישראל באופן ספציפי) משלבות בין מאגרי הון עצומים לבין משיכה גוברת של כישרונות טכנולוגיים מכל העולם. התוצאה, כפי שהוא מתאר, היא מגנט למשקיעים, מנהלי הון וחברות AI שבוחרות להעביר פעילות משמעותית למדינות המפרץ.

דליו התייחס במיוחד להשקעות הענק שמובילות השנה איחוד האמירויות וערב הסעודית, הכוללות בניית תשתיות ענן, מרכזי נתונים ופלטפורמות AI מקומיות. אחת הדוגמאות הבולטות היא הסכם של 10 מיליארד דולר בין Google Cloud לקרן ההשקעות הסעודית PIF, שנועד להקים "מרכז AI גלובלי" בממלכה. מהלך אחר הוא פרויקט ה-Stargate, שיוקם באיחוד האמירויות בשיתוף OpenAI, אורקל, אנבידיה, וסיסקו.

כשנשאל אם האמירויות, סעודיה וקטאר יכולות להפוך למובילות במרוץ ה-AI העולמי, אמר דאליו כי המדינות הצליחו ליצור סביבן מצבור יוצא דופן של כישרון אנושי: "האזור הזה מתחיל להפוך לסיליקון ואלי של קפיטליסטים. אנשים מגיעים, כסף מגיע, והטאלנטים גם זורמים פנימה."

דאליו, שמבקר באבו דאבי באופן קבוע כבר שלושה עשורים, חווה באופן אישי את התמורות באזור שהם מגיעות כתוצאה של תכנון מדינתי ארוך טווח, ״מלמעלה למטה״, לצד יציבות פוליטית ושאיפה להקים מערכת פיננסית תחרותית ברמה עולמית. "יש כאן באזז, כמו זה שמרגישים בסן פרנסיסקו סביב טכנולוגיה או AI", הוא אמר.

• ריי דאליו : מלחמות הסחר עלולות לפורר את הסדר המוניטרי העולמי
• ריי דאליו: "הסדר המוניטרי העולמי בסכנה - ארה"ב נקלעה למלכודת חוב של 37.5 טריליון דולר"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"השנתיים הקרובות יהיו יותר מסוכנות"

לצד האופטימיות כלפי המזרח התיכון, דאליו עצמו נשמע מהוסס יותר לגבי המצב של שוק ההון העולמי. הוא שב ומזהיר מפני היווצרות של בועה, והוא גם מעריך כי השנה-שנתיים הקרובות יהיו "יותר מסוכנות", כלשונו.

דליו מצביע על שילוב של שלושה מחזורים שהוא מזהה בשוק התקופה האחרונה: חוב גלובלי שתופח בקצב שאינו בר-קיימא, קיטוב פוליטי הולך ומחריף בארצות הברית, והסלמה גאופוליטית רחבה יותר. לדבריו, בשווקים כבר מתחילים לראות את הסימנים. שחיקה בהון סיכון, לחץ בחברות פרייבט אקוויטי, וחובות שעוברים מיחזור בריביות גבוהות יותר. 

"אנחנו נמצאים בבועה לפי כמעט כל מדד," אמר דאליו, והסביר כי בעיניו המצב הנוכחי דומה יותר לבועת הדוט-קום של שנות ה-2000  מאשר למשבר של 1929. הוא ציין שההתלהבות סביב טכנולוגיות חדשות והזרימה המהירה של הון לחברות AI מזכירות את האופן שבו שוק המניות התלהב מחברות האינטרנט בראשית שנות האלפיים. עם זאת, לדבריו, התנאים המאקרו-כלכליים כיום אינם דומים לאווירה של סוף שנות ה-20, אז שוק האשראי היה מהודק, הכלכלה הייתה הרבה יותר פגיעה, והצטברות הסיכונים הובילה לבסוף לקריסה גדולה בהרבה.

• האנליסטים מאוכזבים מאינטל - "האפסייד יגיע רק בעוד 3-4 שנים"
• אנפייז מפטרת 6% מהעובדים: סוף הטבת המס פוגע בביקוש; הנהלת החברה מצפה לצמיחה בהמשך
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בעקבות ישראל: פולין שוקלת לאסור כניסת רכבים סיניים לבסיסים...

את הפוליטיקה האמריקאית הוא מעריך כגורם סיכון משמעותי. "נראה יותר עימותים בצורות שונות," אמר, והדגיש שהפערים בין ימין לשמאל בארה"ב הפכו בלתי ניתנים לגישור כמעט לחלוטין. במקביל, מדינות רבות מתקשות להפחית הוצאות או להעלות מיסים, מה שמעמיק את הלחץ הפיסקלי.

דאליו חזר גם לאזהרות האחרונות שלו לגבי בועת ה-AI. למרות שדמויות בולטות כמו מנכ"ל OpenAI סם אלטמן והמשקיע מייקל בורי כבר מזהירים מפני בועה, הוא סבור שאין סיבה "לברוח" מהשוק רק בגלל התמחורים. לדבריו, השאלה היא לא האם יש בועה, אלא מתי תהיה ה״דקירה" שתפוצץ אותה. לרוב, הוא אומר, זה קורה בעקבות הידוק נזילות או מצב שבו משקיעים נאלצים למכור נכסים כדי לעמוד בהתחייבויות ואז נוצר כמו כדור שלג שגורם לפאניקה ותיקון בשווקים. 

דאליו ציין גם מתחים גוברים בסקטורי ההו-סיכון, הפרייבט אקוויטי והנדל"ן המסחרי, תחומים שניזונו במשך שנים מריביות נמוכות ומנגישות גבוהה לאשראי. לדבריו, העלאות הריבית של השנתיים האחרונות הכבידו מאוד על החברות והמשקיעים שפועלים בהם, וזה מייצר לחץ שניתן לראות כבר היום בעסקאות שמתבטלות, במימון שמתייקר ובשוויי נכסים שמתקשים להישען על תזרים עתידי. גם העובדה שהריבית כעת החלה לרדת היא לא מספיקה, לפחות בשלב זה, כדי להחזיר את הסקטורים הללו למסלול של צמיחה מבוססת אשראי.