פרמאונט נגד נטפליקס: מלחמת 108 מיליארד דולר על וורנר ברוס דיסקברי
פרמאונט לא מתייאשת - מציעה 30 דולר למניית וורנר - מעל המחיר של נטפליקס; מה צפוי עכשיו?
פרמאונט הודיעה על הצעה עוינת לרכישת כלל מניות וורנר ברוס דיסקברי במחיר של 30 דולר למניה, בתשלום מלא במזומן. העסקה מעריכה את החברה ב-108.4 מיליארד דולר כולל נטילת חובות, וכוללת את כלל הנכסים: אולפני הסרטים, שירות הסטרימינג HBO Max, רשתות הכבלים CNN ו-TNT, וזכויות על תכנים כמו סרטי DC קומיקס, "הארי פוטר" ו"משחקי הכס".
ההצעה פונה ישירות לבעלי המניות ועוקפת את דירקטוריון WBD, שכבר אישר עסקה עם נטפליקס. המהלך מגיע יום לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הביע חששות מהעסקה של נטפליקס, ותיאר אותה כ"בעיה פוטנציאלית" בשל דומיננטיות החברה בשוק הסטרימינג. אזהרת טראמפ: עסקת נטפליקס-וורנר עלולה להיתקל בחסמי הגבלים עסקיים
נטפליקס, ששולטת ב-40% מנתח שוק הסטרימינג בארה"ב עם 282 מיליון מנויים גלובליים, סיימה ב-5 בדצמבר הסכם לרכישת חלקים מרכזיים מ-WBD: האולפנים, HBO ו-HBO Max, בשווי 82.7 מיליארד דולר. המחיר שהוצע: 27.75 דולר למניה, הכולל 23.25 דולר במזומן ו-4.50 דולר במניות. העסקה אינה כוללת את רשתות הכבלים, שיופרדו לחברה נפרדת בשווי משוער של 20-25 מיליארד דולר.
מלחמת ההצעות
תהליך המכירה החל באוקטובר 2025, כאשר WBD פתחה הליך פורמלי על רקע הפסדים של 9.2 מיליארד דולר ברבעון השני וירידה של 11% בהכנסות מכבלים. פרמאונט הגישה הצעות ראשוניות ב-23 באוקטובר, כולל הצעה משולבת בשווי 25 דולר למניה, אך נדחתה שלוש פעמים. דיוויד זסלאב, מנכ"ל WBD, דרש 35 דולר למניה.
- נטפליקס: לקראת דוחות הרבעון ותחת צל עסקת וורנר בראדרס
- פרמאונט הולכת על הראש של הדירקטוריון בוורנר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קומקאסט, בעלת NBC יוניברסל, הגישה הצעה חלקית לאולפנים אך פרשה מהתחרות ב-4 בדצמבר עקב חששות רגולטוריים.
פרמאונט טוענת שההצעה שלה עדיפה. דיוויד אליסון, מנכ"ל החברה, אמר בראיון ל-CNBC: "ההצעה שלנו מספקת פרמיה של 45% על מחיר המניה הנוכחי של WBD, ומאפשרת סינרגיות של 4 מיליארד דולר בשנה דרך שילוב CBS, MTV ו-CNN."
אם WBD תפרוש מהעסקה עם נטפליקס, היא תשלם קנס של 2.8 מיליארד דולר. נטפליקס, מצידה, התחייבה לתשלום של 5.2 מיליארד דולר אם העסקה תיכשל בגלל רגולציה.
תגובת השוק
מניית וורנר ברוס Warner Bros. Discovery 0.78% מזנקת ב-12% ל-23.2 דולר. פרמאונט, שרכשה את סקיידאנס ביוני 2025 תמורת 8 מיליארד דולר, מחזיקה ב-12 מיליארד דולר מזומן ומתכננת מימון דרך הלוואות מבנקים. דירקטוריון WBD מביע חששות לגבי יכולת המימון של פרמאונט, שחוותה ירידה של 15% בהכנסות הסטרימינג שלה ברבעון האחרון.
- האנליסטים חותכים מחירי יעד למיקרוסופט, אך ממשיכים להמליץ על קנייה
- טסלה מסירה את Autopilot מדגמי הבסיס ומתמקדת ב-FSD
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות
ועדת הסחר הפדרלית והמשרד לצדק יבחנו את שתי העסקאות תחת חוקי אנטי-טרסט. נטפליקס תשלוט ב-60% משוק הסטרימינג העולמי אם תרכוש את HBO Max עם 97 מיליון המנויים שלה. פרמאונט, שתשלב את WBD עם נכסיה, תיצור גוף עם 250 מיליון מנויים גלובליים ונתח של 25% משוק הפרסום בטלוויזיה בארה"ב.
איגוד הכותבים הזהיר כי "העסקה עם פרמאונט תהרוס תחרות ותפגע בכותבים". באירופה, הרשות לתחרות תבחן את ההשפעה על שוק הסטרימינג, שבו WBD מחזיקה ב-15% נתח באיחוד האירופי.
טראמפ הביע חשש מנטפליקס בשל "שליטה מונופוליסטית". בפגישה בנובמבר, טד סרנדוס, סמנכ"ל תוכן של נטפליקס, קיבל אור ירוק מרומז, אך טראמפ ציין כי "אבדוק את זה לעומק". פרמאונט, שקשורה למשפחת אליסון התומכת בטראמפ, רואה בכך יתרון. סנאטורים כמו אליזבת וורן וג'ף מרפי קראו לבדיקה מחמירה וטענו כי "העסקאות יפגעו בצרכנים ויעלו מחירים ב-20%."
הסבירות להצלחת ההצעה העוינת עומדת על 40%, לפי הערכת מורגן סטנלי, בשל חסמי רגולציה. בעלי מניות WBD, שמחזיקים 70% מהמניות דרך קרנות מוסדיות, יכריעו בהצבעה צפויה בינואר 2026.
העתיד תלוי בבחינת ה-FTC, שדחתה עסקאות דומות בעבר. אם טראמפ יתערב, העסקה של נטפליקס עלולה להתעכב מאוד ואפילו להתבטל. פרמאונט מציעה יציבות פיננסית אך סיכון גבוה יותר לריכוזיות.
