פאבר לא קונה את הנתון הסיני: "הצמיחה נמוכה בהרבה" - מה המספר 'האמיתי'?
מארק פאבר נתון הצמיחה של סין יצא הבוקר והשאיר אבק לרואי השחורות עם שעור צמיחה שקרוב לתחזית, אבל לא כולם מאמינים לממשל הסיני - הידוע כאחד שלא בוחל להתערב בשווקים. אם בשווקים אפשר להתערב אז מדוע לא בנתוני הצמיחה?
"הצמיחה בסין כלל אינה קרובה לנתון שמפרסם הממשל", כך אומר היום הכלכלן הדובי מארק פאבר, הידוע בכינויו 'ד"ר דום'. פאבר לא רק שלא קונה את נתוני הממשל הסיני אלא קובע כי הצמיחה של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם קרובה הרבה יותר ל-4% ולא כפי שהוצג הבוקר: צמיחה של 6.9%. (לכתבה המלאה - לחץ כאן)
"הכלכלה מאד מורכבת וכוללת כמה מגזרים שמתרחבים וחלק שמצטמצמים", אמר פאבר בראיון ל-CNBC. "לפי הערכה שלי, הכלכלה הסינית צמחה במקרה הטוב ב-4% ואולי אף מתחת לזה".
הבוקר פורסם כי הכלכלה הסינית צמחה ב-6.8% ברבעון הרביעי וב-6.9% בשנת 2015 כולה. הנתון השנתי מהווה את קצב הצמיחה הנמוך מזה 25 שנה, אך הנתונים תאמו את תחזיות הכלכלנים שכעת מצפים להמשך תמיכה בשווקים. (לכתבה המלאה)
- נביא הזעם חוזר - "המשקיעים יאבדו 50% מכספם"
- "ד"ר אבדון" שוב חוזה מפולת בשווקים - אבל נותן המלצה ברורה למשקיעים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פאבר הוסיף, "יש מספר לא מועט של אינדיקטורים שיכולים לשקף את המצב וחלקם נאמנים בהחלט. אם נסתכל למשל על הייצוא והייבוא מטאיוואן ודרום קוריאה אל סין - מתקבלת התחושה כי הכלכלה למעשה די חלשה". נזכיר כי בדצמבר הייצוא מסין נפל ב-1.4% והייבוא ב-7.6%.
"יש לזכור את בעיית החוב האדיה של סין שלפי דעתי תנוכה בהפסדי ענק בסקטור הבנקאות או בהפסדים בשוק האג"ח", הוסיף פאבר. "אם לא די בכך יש לנו בועה בשוק המניות, כאשר עכשיו האוויר מתחיל לצאת ממנה".
- פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט
- הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
הנתונים 'שופצו'
פאבר אינו היחיד שלא קונה את הנתונים של הממשל הסיני. לפי יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס: "בסין מונעים חשש ממשבר פיננסי, כאשר הנתון שהתפרסם היום בבוקר, בסך הכל עמד בציפיות המוקדמות 'הרשמיות'. עם זאת, אנליסטים צפו לצניחה לעבר רמה של 6%-6.5% וספקולנטים אחרים מתקשים להאמין שראש ממשלת סין יסכים לפרסום נתונים חלשים יותר לאחר שאמר ביום שבת כי הצמיחה בשנת 2015 הייתה באזור של 7% - לכן סביר להניח כי הנתונים 'שופצו'. נתון הצמיחה נותן רוח גבית למדד שנחאי שמתקן הבוקר ב-3%. מצד שני, מתחילת החודש נרשמה כבר ירידה של 15%. הסיבה העיקרית לעליות בשווקים כרגע היא דווקא הנפט שלא ממשיך להתרסק ונכון לעכשיו מתייצב".
"הצלילה במחיר הזהב השחור מאיימת למוטט חברות רבות בסקטור. עלויות המימון של האפיק כולו עלו בחדות ומשכו איתן את כלל עליות המימון ויש כאלה החוששים מגל של פשיטות רגל שיתפשט גם למערכת הבנקאית. ה-S&P 500 איבד מתחילת השנה כ-8% כאשר הבנקים מאבדים כ-13% על רקע חששות ממשבר. הישארות המחיר ברמה נמוכה לאורך זמן עלולה להוביל לגל פשיטות רגל של חברות אנרגיה הסובלות מאוד ממחיר הנפט הנמוך. בתקופה האחרונה כבר החלו לצוץ דיווחים בנוגע לצמצומים בקרב חברות אנרגיה שונות, כאשר השבוע הייתה זו חברת הענק BP הבריטית שהודיעה כי תפטר 4,000 מעובדיה ברחבי העולם. על פי דו"ח התעסוקה האחרון בארה"ב במהלך שנת 2015 פוטרו בארה"ב כ-129 אלף עובדים במגזר הכרייה האמריקאי. מספר לא קטן שלהערכתנו רק נותן טעימה לגבי גובה הפגיעה שתיצור רמת מחירי נפט נמוכה לאורך זמן".
"גם ב-60 דולר לחבית האינפלציה תתקשה לחזור ליעד"
- 7.שלמה גרינברג 19/01/2016 15:36הגב לתגובה זושתבדקו את % "הצלחותיו" של פאבר מאז קיץ 1987? אפס.
- ראה 19/01/2016 16:10הגב לתגובה זואיני מאמין שזה אתה. אם כן אשר זאת. ותהיה זכאי לשלל איזכורים.
- Mark F 19/01/2016 19:33F>U
- 6.c 300 19/01/2016 14:57הגב לתגובה זולא נתוני אמת...הרבה דמעות ישפכו כשהאמת תראה אור
- 5.בוריס 19/01/2016 14:44הגב לתגובה זו"הסיבה העיקרית לעליות בשווקים כרגע היא דווקא הנפט שלא ממשיך להתרסק ונכון לעכשיו מתייצב" - אני לא מאמין שכלכלן ראשי של אקסלנס יכתוב שטויות כאלו - יש פה סיבה ותוצאה - הסיבה, פרסום חיובי של סין, התוצאה, עלייה בתמחור עתידי של נפט. אין אף כלכלן רציני שמסתכל על מחיר הנפט כדי לקבל החלטות מאקרו כלכליות (אלא אם כן מדובר על מאקרו כלכלה של מדינה מייצאת נפט כמו רוסיה, איראן, ונצואלה וכד)
- 4.י 19/01/2016 14:31הגב לתגובה זומאוד
- 3.י 19/01/2016 14:23הגב לתגובה זואם לא ישלמו לי בכסף,ישלמו לי בדמים רבים.
- 2.ציון 19/01/2016 13:58הגב לתגובה זומשקרים את כולם
- 1.60 דולר לחבית באמת ראלי-אהבי את ההגדרה כסף טפש (ל"ת)אבי 19/01/2016 13:31הגב לתגובה זו
- טוב, אם יניב חברון אומר אז זה בטח נכון (ל"ת)! 19/01/2016 14:06הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
