השוק היפני סיפק לנו בשבועות האחרונים שיעור מאלף על הפסיכולוגיה ההפכפכה של השוק ועל חרב הפיפיות של המרדף אחר "כסף קל". מאז נובמבר, וביתר שאת לאחר היבחרו של שינזו אבה לרה"מ, הניקיי החל לנסוק מעלה בחדות. במקביל, הין החל לצלול. אלה הפכו להיות "טריידים בטוחים".

הון זר רב, המחפש יעדים לתשואה בסביבה של ריביות אפס, החל לזרום לשוק היפני ולנפח את הבועה. אך עם זאת, משהו השתבש בדרך. בניגוד לבנק הפדראלי, שוק האג"ח המקומי החל לצאת מכלל שליטה, הנתונים הכלכליים החיוביים לא זרמו מהר מספיק, וההון הרגיש שהקרקע רועדת. האמון של השוק במדיניות הכלכלית של אבה נשבר והניקיי צלל 20% תוך שבועיים. באותה מהירות שבה ההון זרם לשוק היפני, כך הוא מיהר לנטוש. בלי סנטימנטים.

אולם, ממש כפי שהאופוריה התחלפה בן רגע בהיסטריה, כך היא יכולה לחזור ולשוב לאופטימיות מחודשת. והנה, עם פתיחת השבוע הנוכחי שוב, נעה המטוטלת לכיוון השני, והניקיי עלה ב-5% ביום המסחר הראשון של השבוע בעקבות נתוני תמ"ג טובים מהמצופה. בהמשך השבוע צפוי הבנק של יפן להתכנס לישיבת המדיניות החודשית, ותוצאות הישיבה עשוי בהחלט להכריע לאן יילך השוק מכאן.

אז איך יש לראות את המפולת האחרונה בשוק היפני?

האם ניתן לפרש אותו כתיקון שעוצמתו נבעה אך ורק מעוצמת הראלי שקדם לו? או לחילופין, כהתמוטטות של הקונספציה כולה שעמדה בבסיס הראלי, ומכאן אנו צפוי לראות שוב שוק יפני בנסיגה כפי שראינו בשנים האחרונות?

• הדולר איבד 0.8%: "מנותק מכל הגיון כלכלי, זו הזדמנות יוצאת מן הכלל"
• פרופ' גלאי: "המצב לא בועתי, אבל אני ממליץ לקנות הגנות"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנקודת המבט הכלכלית, מוקדם עדיין לומר האם מדיניותו הכלכלית של אבה תצליח או תיכשל. אבל מנקודת מבט של משקיעים, יש לנו פרמטרים אחרים באמצעותם נוכל לקבוע, האם מה שראינו היה תיקון שמספק לנו הזדמנות נוספת להיכנס לשוק היפני, או שעלינו פשוט לחפש נכסים להשקעה במקומות אחרים. ניתוח טכני של תנועת המחיר. הבה ניגש למלאכה.

הין היפני והניקיי - ניתוח טכני

מאחר שאחת ממטרות העל של המדיניות הכלכלית של אבה, היא להחליש את הין, נוצרה בחודשים האחרונים קורלציה מאוד הדוקה בין ערכו של המטבע המקומי לביצועיו של המדד המוביל. פיחות מדרבן את הבורסה המקומית מעלה, ואילו תיסוף מצניח את השערים. על כן, כדי לקבל תמונה דו-מימדית על השוק היפני, עלינו הבה נבחן את תמונת המצב של הניקיי ושל הדולר-ין במקביל.

ראשית, מבט בלתי אמצעי בגרף מגלה לנו מגמת עלייה מאוד מרשימה מאז נובמבר, שהובילה את הצמד מאזור 79 ועד לקרבת 104. על כן, לפי שעה, אין לנו כל סיבה לראות בנסיגה הנוכחית אלא תיקון. כמו כן, אנחנו רואים שהצמד מצא כעת תמיכה באזור 96.3-5. אזור זה משלב מספר רמות טכניות בעלות חשיבות - נסיגת פיבונאצ'י 61.8% ממהלך העלייה מחודש אפריל, רמת ה-SMA ל-100 יום ורמת ציר אופקית שהיוותה התנגדות ותמיכה בכמה מקרים בחודשיים האחרונים.

• שתי זריחות בטיסה אחת: הפרויקט השאפתני של קוואנטס האוסטרלית
• נחיתת חירום באיירבוס היתה הסימן לתקלה מערכתית - הסכנה עדיין באוויר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מניות קטנות - הזדמנויות גדולות

עכשיו נשאלת השאלה, מה יהווה עבורנו כאיתות שאכן התיקון הסתיים והתחדשה מגמת העלייה. ובכן, רמת המפתח, שהפכה להיות רף בעל חשיבות פסיכולוגית עבור, היא רמת 100 ין לדולר. עלייה מעל רמה זו עשויה להשיב את האמון כי הדולר-ין חזר למסלול העלייה ולהזניק את הצמד מעלה לשיא חדש מעל 103.7.

מולו, מבט בגרף של הניקיי, מגלה עד כמה הדוקה הקורלציה בין שני הנכסים. למעשה, הם בעמדה כמעט זהה. אחד ההבדלים הוא היקף התיקון ביחס למגמת העלייה. אם בדולר-ין, התיקון החזיר שני שליש ממקטע חלקי של כל העלייה, הרי שבניקיי אנחנו רואים שבשפל בשבוע שעבר המדד הגיע לכשני שליש מכל העלייה הגדולה שהחלה מאז נובמבר.

אולם, העובדה כי המדד מצא תמיכה ברמת המפתח הזו (שמשתלבת גם עם ה-SMA ל-100 יום), מהווה סיבה לאופטימיות עבור השורים היפניים. מתי נדע שמגמת העלייה חזרה? ובכן, יהיה עלינו לחכות לשבירה של סדרת השיאים והתחתיות היורדת שראינו לאחרונה. רק כאשר המדד יעלה מעל השיא של ה-28.5 ב-14,620 תהיה לנו סיבה ממשית להמליץ מחדש על קניית המדד.

ובכן, יהיה עלינו להמתין עד להתבהרות התמונה הטכנית בכדי לדעת לאן פניו של השוק היפני מכאן. כעת התנודתיות עדיין מאוד גבוהה ואסור להסתנוור מיום מסחר כזה או אחר. אבל מבחינה פסיכולוגית, אולי עכשיו, אחרי שיצא קצת אוויר מהבועה וישנה איזו התפכחות, זו תהיה קרקע להתפתחותה של מגמה יותר ברת קיימא.