שוק העבודה בארה"ב התאושש באוקטובר: 42 אלף משרות נוספו במגזר הפרטי
נתוני ה-ADP מקבלים תשומת לב גדולה יותר לאור השבתת הממשל והיעדר נתונים מלשכת התעסוקה הפדרלית; עיקר הגיוסים הגיעו מחברות גדולות, בעוד עסקים קטנים המשיכו לצמצם
שוק העבודה בארה"ב רשם באוקטובר עלייה מתונה במספר המועסקים במגזר הפרטי, לאחר תקופה של ירידות ומיתון בגיוסים. לפי דוח התעסוקה של חברת ADP, שפורסם נוספו 42 אלף משרות חדשות, לעומת ירידה של 29 אלף משרות בספטמבר. הנתון חורג כלפי מעלה לעומת התחזיות המוקדמות של אנליסטים, שציפו לתוספת של כ-22 אלף משרות בלבד, ומאותת על כך שהפעילות הכלכלית נשארת יציבה יחסית למרות התנודתיות בשוק העבודה בחודשים האחרונים.
הדוח מצביע על כך שעיקר הצמיחה מגיע מחברות גדולות - אלו שמעסיקות מעל 250 עובדים, אשר הוסיפו יחד 76 אלף משרות חדשות. לעומת זאת, עסקים קטנים (עד 50 עובדים) איבדו 34 אלף משרות, המשך למגמת היחלשות הנמשכת זה מספר חודשים. לפי נלה ריצ’רדסון, הכלכלנית הראשית של ADP, "בעוד החברות הגדולות ממשיכות לגייס, דווקא העסקים הקטנים - שבדרך כלל מהווים מנוע מרכזי ליצירת תעסוקה - מתקשים להתרומם, וזה סימן לחולשה מתמשכת בבסיס השוק".
פילוח ענפי
מבחינה ענפית, המסחר, התחבורה והשירותים הציבוריים הובילו את העלייה עם תוספת של 47 אלף משרות, ואחריהם החינוך והבריאות עם 26 אלף. גם תחום הפיננסים הוסיף 11 אלף משרות. מנגד, ענפי המידע והטכנולוגיה רשמו ירידה של 17 אלף משרות, שירותים מקצועיים ועסקיים איבדו 15 אלף, וענף הייצור נחלש ב-3,000 משרות נוספות - על אף צעדי הממשל לעידוד התעשייה המקומית.
בצד השכר, העלייה נמשכת בקצב מתון. עובדים שנותרו באותה משרה רשמו עלייה שנתית של 4.5% בשכרם, בעוד עובדים שהחליפו מקום עבודה נהנו מעלייה של 6.7%. לפי ADP, קצב הצמיחה בשכר כמעט שלא השתנה בחודשים האחרונים, מה שמעיד על איזון מסוים בין ביקוש להיצע בשוק העבודה.
- צניחה במספר המשרות במגזר הפרטי בארה"ב: הפסד של 32 אלף משרות בנובמבר
- ירידה מפתיעה במספר המשרות במגזר הפרטי בארה״ב: האבטלה בדרך למעלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתוני ADP, המבוססים על מידע אנונימי ממעל 26 מיליון עובדים במגזר הפרטי, הופכים כעת למקור המרכזי להבנת מצבו של שוק העבודה, מאחר שלשכת הסטטיסטיקה של העבודה (BLS) לא מפרסמת נתונים רשמיים בעקבות השבתת הממשל הפדרלי שנמשכת כבר יותר מחודש. בהיעדר הנתונים הרשמיים, המשקיעים והאנליסטים מסתמכים על אינדיקטורים חלופיים - בהם נתוני תביעות האבטלה, מדדי התעסוקה בתעשייה ומדדים פרטיים של חברות כמו Paychex ו-Indeed.
נתונים חשובים בשביל המשך מסלול הריבית
על פי ההערכות, לו היה דוח ה-BLS מתפרסם כרגיל, הוא היה מצביע על ירידה של כ-60 אלף משרות במגזר הכולל (ציבורי ופרטי) ועלייה בשיעור האבטלה לרמה של 4.5%. נוכח האי-ודאות סביב הנתונים הרשמיים, הפד׳ ריזרב לעקוב מקרוב אחרי שוק העבודה שנתפס כיום כגורם משמעותי לא פחות מהאינפלציה. בשבוע שעבר הוריד הפד׳ את הריבית בפעם השניה ב-0.25 נקודות אחוז, לטווח של 3.75%-4%, במטרה לעודד את הפעילות הכלכלית מבלי לחדש לחצי מחירים.
כלכלנים מציינים כי על אף הסימנים המעורבים, שוק העבודה האמריקאי מראה עמידות יחסית. תביעות חדשות לדמי אבטלה נותרו ברמה נמוכה של כ-220 אלף בשבוע האחרון של אוקטובר, והמדד התעסוקתי של המכון לניהול האספקה (ISM) עלה קלות. עם זאת, מדדים אחרים - כמו עלייה חדה במספר הודעות הפיטורים במגזר הציבורי וירידה בקצב פרסום מודעות הדרושים - מרמזים כי ההתאוששות עדיין שברירית.
- הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
בימים הקרובים יתפרסמו נתונים נוספים, בהם דוח הפיטורים החודשי של חברת Challenger, Gray & Christmas, תביעות האבטלה השבועיות ונתוני אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן - כולם צפויים לספק תמונה עדכנית יותר על כיוון שוק העבודה והציפיות לכלכלה האמריקאית לקראת סוף השנה.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
