קטרפילר
צילום: istock

קטרפילר מציגה דו"חות חלשים, אך המניה עולה ב-1%

ענקית הציוד המכני הכבד מציגה ירידה של 6% בשורת ההכנסת בחישוב שנתי, כאשר כל תחומי הפעילות של החברה הציגו נתונים חלשים. בנוסף, חותכת את התחזיות ל-2019 
עמית נעם טל | (1)

עונת הדו"חות בוול סטריט ממשיכה גם היום בהילוך גבוה, כאשר אחת החברות הבולטות שדיווחה היום היא חברת קטרפילר (סימול:CAT). החברה מאכזבת בדו"חותיה, אך מניית החברה מגיבה כעליות של 1%. 

מכירות החברה ברבעון האחרון הסתכמו ב-12.8 מיליארד דולר, ירידה של 6% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, ונתון הנמוך משמעותית מהצפי המוקדם שעמד על הכנסות של 13.4 מיליארד דולר. כל תחומי הפעילות של החברה רשמו ירידה בהכנסות ביחס לתקופה המקבילה אשתקד: ההכנסות מתחום האנרגיה ירד ב-12%, מכירות הציוד לתחום הבניה ירד ב-7%, ומכירות בתחום התחבורה ירדו ב-2% בחישוב שנתי.

מכירות החברה לפי תחומים ואזורים גיאוגרפים. מקור – דו"חות החברה

בחברה מסבירים כי הירידה החדה בהכנסות קשורה לירידה במלאי של הדילרים. לטענתם, הדילרים האחראים על שיווק המוצרים הורידו את המלאים ברבעון האחרון ב-400 מיליון דולר, לאחר עלייה של כ-800 מיליארד דולר ברבעון האחרון של 2018.

בשורה התחתונה, החברה רושמת רווח של 1.49 מיליארד דולר או 2.66 דולרים למניה, נמוך משמעותי מהרווח בתקופה המקבילה אשתקד שעמד על 1.72 מיליארד דולר, ונמוך מהצפי המוקדם בשוק על רווח של 2.87 דולרים למניה. 

במהלך הרבעון האחרון ביצעה החברה רכישות חוזרות של מניות בהיקף של 1.2 מיליארד דולר, וחילקה כ-0.6 מיליארד דולר כדיבידנד למשקיעים. כמות המזומנים של החברה בסוף הרבעון האחרון עומדת על 7.9 מיליארד דולר. 

בתוך כך, החברה מנמיכה היום את התחזיות להמשך השנה: החברה צופה כי הרווח לשנת 2019 כולה יסתכם ב-10.9-11.4 דולרים למניה, לעומת תחזית קודמת שדיברה על רווח של 12.06-13.06 דולרים למניה. 

נכון לסגירה אמש, מניית החברה נסחרת במחיר הנמוך בכ-22% מהשיא שקבעה בתחילת 2018. 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    קורא 23/10/2019 21:16
    הגב לתגובה זו
    נתונים כמו כמה רווח החברה צופה לרבעון הבא, למה המניה עולה (קל להסביר בגלל ציפיות משקיעים להתאוששות וסוף מלחמת הסחר וכו'. סיקור מאוד נחמד אבל כדאי לפרט יותר.
שנת 2026שנת 2026

אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026

לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית

אדיר בן עמי |

לאחר גל העליות שנרשם בשווקי המניות בארצות הברית בשנת 2025, ושנשען במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות הגדולים מפנים כעת את המבט אל שנת 2026. מבחינתם, השנה הקרובה אמורה לשמש מבחן מרכזי לשאלה האם השוק האמריקאי יצליח לעבור משלב של עליות המונעות בעיקר מסנטימנט וציפיות, לשלב של צמיחה בת־קיימא המבוססת על רווחיות, שיפור בפריון והתרחבות רחבה יותר של הפעילות הכלכלית.

בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.


בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.


המשך עליות מתון ומדורג

מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד, אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.

אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.


גף בזוס
צילום: טוויטר

מעל כולם: ג'ף בזוס מימש 5.7 מיליארד דולר ממניות אמזון ב-2025

מכירות הענק של מייסד אמזון מגיעות דווקא בשיא אופוריית ה-AI, ומחדדות את הפער בין אמונת השוק בצמיחה אינסופית לבין האופן שבו בכירי הטכנולוגיה בוחרים לממש רווחים ולנהל סיכונים לטווח ארוך; מהו הסכום האדיר שמימש בזוס במניות אמזון מאז 2002? והאם מניית החברה יקרה? 

רן קידר |
נושאים בכתבה ג'ף בזוס אמזון

המימוש הגדול ביותר של מניות מצד בכירים ב-2025 שייך ללא עוררין ליו״ר אמזון Amazon.com Inc. -2.31%   ומייסדה, ג’ף בזוס, שביצע במהלך השנה מכירת מניות בהיקף עצום של כ-5.7 מיליארד דולר. המכירה, שבוצעה תחת תוכנית מסודרת מראש, מציבה את בזוס בראש רשימת מוכרי הפנים בוול סטריט ומדגישה את הפער בין האופטימיות של השוק לבין האופן שבו מייסדים מיליארדרים בוחרים לנהל סיכונים אישיים.

בזוס מכר במהלך 2025 25 מיליון מניות של אמזון, כאשר עיקר העסקאות בוצעו בחודשים יוני ויולי. תחילת המימושים חפפה לאירוע אישי מתוקשר במיוחד: חתונתו עם לורן סנצ’ז בוונציה, אך מאחורי הקלעים מדובר היה במהלך פיננסי מתוכנן היטב. המכירות בוצעו במסגרת תוכנית 10b5-1, מנגנון המאפשר לבכירים לקבוע מראש מועדים והיקפים למכירת מניות, ובכך לצמצם טענות לשימוש במידע פנים.

על פי הנתונים, בזוס לא רק הוביל את רשימת המימושים של 2025, אלא גם פתח פער משמעותי מול שאר הבכירים בענף הטכנולוגיה. בסך הכול, מאז 2002 מכר בזוס מניות אמזון בהיקף מצטבר של יותר מ־50 מיליארד דולר, נתון שממחיש עד כמה הוא כבר מזמן אינו תלוי כלכלית בביצועי המניה בטווח הקצר.

למרות המימושים האגרסיביים, בזוס נותר אחד מבעלי המניות הגדולים באמזון, והחברה ממשיכה להוות את עוגן הונו. עם זאת, בשנים האחרונות הוא פועל באופן עקבי ל פיזור ההון  ומפנה חלק ניכר מההכנסות להשקעות חיצוניות, ובראשן Blue Origin , מיזם החלל הפרטי שלו, שמתחרה ב-SpaceX של אילון מאסק על עתיד התעופה והחלל המסחריים.

אמזון עצמה בחרה שלא להגיב לבקשות לתגובה בנושא, והמהלך לא לווה באיתות שלילי רשמי מצד הנהלת החברה. בשוק ההון נוהגים לראות במכירות של בזוס מהלך פיננסי אסטרטגי ולא הצבעת אי-אמון, במיוחד לאור העובדה שהן מבוצעות בעקביות כבר למעלה משני עשורים ותחת תוכניות מסודרות מראש.

עם זאת, היקף המימושים של 2025 בולט במיוחד על רקע הראלי החד במניות הטכנולוגיה וההתלהבות סביב הבינה המלאכותית. בזמן שמשקיעים רבים המשיכו להזרים הון למניות הטק הגדולות, בזוס, כמו בכירים נוספים, בחר לממש רווחים ולצמצם חשיפה. עבור חלק מהמשקיעים, מדובר בתזכורת לכך שגם בתקופות של אופוריה, מייסדים שמכירים את החברות מבפנים נוטים לנהל סיכון בזהירות ולחשוב במונחים של עשורים, לא של רבעונים.