אופטימיות בלאומי: מתרבים הסימנים כי המשק עבר את נקודת השפל, יחזור לצמוח ב-2% ב-2010
כלכלני בנק לאומי פרסמו היום סקירת מאקרו ובה הם מעדכנים את תחזיותיהם לגבי הצמיחה של המשק הישראלי השנה ובשנה הבאה.
בעקבות פרסום המדד המשולב למצב המשק, שהצביע על עליה של 0.2% בחודש האחרון לראשונה מאז יולי 2008, אומרים בלאומי כי המדד, המתפרסם מידי חודש, מהווה מדד להתפתחות הפעילות הכלכלית בישראל ומתואם באופן חיובי עם התפתחות התוצר של המשק.
"כאשר בוחנים את התפתחותו הרבעונית של המדד המשולב לאחרונה ניתן לראות כי לגבי הרביע השני של השנה הוא מצביע על קצב ירידה מתון יותר בהשוואה לקצב הירידה שנרשם ברביע הראשון של 2009. להערכתנו, ובהתבסס על המתאם המתואר בגרף בין המדד המשולב לתמ"ג, נראה כי לאחר צמיחה שלילית בקצב שנתי של 3.7% ברביע הראשון, עשוי הרביע השני להצביע על קצב צמיחה הנע בין 2%- ל-0%, במונחים שנתיים".
במידה ומגמת ההתאוששות במדד המשולב תמשך על פי התוואי הנוכחי גם במחצית השנייה של 2009, הרי שאז צפוי התוצר כבר לחזור למגמת צמיחה חיובית, אך מתונה, מציינים בלאומי.
בהודעתו באשר למדד המשולב ציין בנק ישראל כי "מוקדם להעריך האם עליה זו מסמנת תפנית במחזור העסקים". בלאומי מציים כי אמנם, סנונית אחת עדיין אינה מבשרת את בוא האביב, אך ניתוח מרבית האינדיקטורים להתפתחות הפעילות הכלכלית מלמדים בעת האחרונה על שיפור ו/או קצב צמצום איטי יותר. בפרט, מדובר בנתונים מתחום הצריכה הפרטית ופחות בתחום ענפי התעשייה, אשר קצב התאוששותם צפוי להיות איטי יותר בהתחשב בתלות של המשק הישראלי במצב הכלכלי בעולם.
"בעבר, בחנו תקופות של ירידה בפעילות הכלכלית בישראל, בהתבסס על שינויים חודשיים במדד המשולב. הממצאים העלו כי בשלושת העשורים האחרונים היו 5 תקופות בלבד בהן ירד המדד ברצף ב-4 חודשים או יותר כאשר תקופות הירידה נעו בין 8-28 חודשים ובממוצע כ-16 חודשים (לעיתים במהלך התקופות נרשמו חודשים בהם המדד לא ירד)".
"משמעות הדבר היא כי תקופות אלו, של ירידה במדד, אינן קצרות; יחד עם זאת, אם יתברר כי חודש יוני אכן מסמן את נקודת המפנה, הרי שתקופה של כ-10 חודשי ירידה במדד המשולב, קצרה יחסית לתקופות קודמות של צמצום בפעילות הכלכלית. בהתחשב בעוצמת המשבר העולמי הנוכחי - מדובר בנתון הראוי לציון חיובי בהקשר של המשק הישראלי".
עוד מציינים בלאומי כי משכו הקצר יחסית של המיתון הנוכחי קשור למאפייני המשק בכניסה למשבר, כאשר יסודותיו הכלכליים (fundamentals) איתנים ובפרט בתחומי התקציב, מאזן התשלומים, יציבות המחירים ושמרנות המערכת הבנקאית. זאת, בניגוד מוחלט למצב במדינות מערביות רבות. לכן עוצמת המשבר בישראל הייתה עד כה מתונה יחסית לעולם ואמצעי המדיניות שננקטו עם הכניסה למשבר ובמהלכו היו בהתאם.
על רקע זה, היציאה מהפעלת אמצעי המדיניות המיוחדים שננקטו (לדוגמא, ההרחבה המוניטרית הניכרת), ייתכן ותהיה מוקדמת יותר בישראל יחסית למדינות המערביות הגדולות. במבט קדימה, נראה כי הסימנים להתאוששות הביקושים המקומיים במשק הישראלי צפויים לפצות באופן חלקי על הפגיעה ביצוא, שהוא מנוע צמיחה חשוב של המשק (במשק האמריקאי, לדוגמא, המצב שונה מאוד, עם פגיעה חזקה יותר בצריכה הפרטית והתאוששות בתחום סחר החוץ).
"בהתחשב בכך, אנו מעדכנים כלפי מעלה את התחזיות ומעריכים כעת כי הצמיחה בשנת 2009 תהיה שלילית בשיעור של כ-0.7% בלבד (לעומת תחזית קודמת להתכווצות של 0.9%) ובשנת 2010 היא צפויה להסתכם בשיעור חיובי של כ-2%".
