לידר בהמלצת קנייה על ג'י סיטי - אפסייד של 45%
לפני יותר משנתיים חיים כצמן הוציא את ג'י סיטי ג'י סיטי -1.73% למסע מימושים כדי להשיג נזילות ולשפר את המצב הפיננסי של החברה. היום נראה שהתכנית עשתה את שלה והמשקיעים מרוצים אחרי שהם העלו את המניה ב-24% בשנה האחרונה.
בלידר עדיין רואים אפסייד בג'י סיטי ומציבים לה מחיר יעד של 20 שקל למניה - אפסייד של 45% על המחיר הנוכחי בשוק: "התוכנית האסטרטגית לחיזוק הנזילות מתקדמת בהצלחה. ג'י סיטי פרסמה באוקטובר 2022 תוכנית אסטרטגית בנוגע למימוש נכסים שאינם נכסי ליבה בהיקף של כ-6.3 מיליארד שקל, במטרה לחזק את מבנה ההון של הקבוצה ולתמוך בנזילות. לאורך השנתיים האחרונות הרחיבה הקבוצה את תוכנית המימושים, כך שהתוכנית האסטרטגית מסתכמת כעת לכ-5.7 מיליארד שקל", כותבים בלידר.
חיים כצמן, מייסד ומנכ"ל ג'י סיטי; קרדיט: ג'י סיטי
"מאז פרסום התוכנית האסטרטגית, מימשה הקבוצה נכסים בהיקף של כ-1.4 מיליארד שקל (בדומה לשווים בספרים, למעט רוסיה), והיא נמצאת במו"מ מתקדם למכירת נכסים נוספים תמורת כ-9.1 מיליארד שקל. בנוסף, הקבוצה העמידה למכירה נכסים נוספים בהיקף של כ-5.1 מיליארד שקל. כל הצעדים הנ"ל חיזקו את סנטימנט המשקיעים והביאו לשיפור משמעותי בתמחור סדרות האג"ח של החברה", מוסיפים בלידר.
מגמה חיובית בכל נכסי הקבוצה
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה הציגה ג'י סיטי תוצאות חזקות, שכללו צמיחה של כ-1.8% ב-NOI מנכסים זהים וצמיחה דו ספרתית ב-NOI וב-FFO בנטרול הנכסים שנמכרו", ציינו בלידר. "המגמה החיובית בנכסי הקבוצה באה לידי ביטוי בצמיחה בפדיונות השוכרים, גידול במספר המבקרים וגידול בשיעורי התפוסה לרמה ממוצעת של כ-95.8%".
מה צפוי ב-2025?
בלידר צופים המשך חיזוק המבנה הפיננסי מצדה של ג'י סיטי: "לאור ההצלחה של ההנהלה בשנתיים האחרונות בקידום התוכנית האסטרטגית, השוק ימשיך לבחון את צעדי ההנהלה גם בשנה הקרובה, כאשר היא צפויה להוציא לפועל מימושים נוספים בהיקף של מילארדי שקלים. המשך הצלחה בצעדי התוכנית האסטרטגית יביא לשינוי מגמה ברמת המינוף של הקבוצה ועשוי להשפיע לחיוב על סנטימנט המשקיעים כלפי המניה, בדומה למגמה שראינו בעבר כלפי סדרות האג"ח של הקבוצה. ברמה התפעולית, לקבוצה נכסים איכותיים ואנו מעריכים, כי נמשיך לראות תוצאות חיוביות בפורטפוליו גם בשנה הבאה", כותבים בלידר.
"לג'י סיטי הנהלה חזקה ומנוסה ופורטפוליו נכסים ייחודי ואיכותי. פורטפוליו הנכסים של הקבוצה מציג ברבעונים האחרונים נתונים תפעוליים חזקים בעקביות, ואנו מעריכים, כי מגמה זו צפויה להימשך גם בעתיד. עיקר תשומת הלב של המשקיעים בשנתיים האחרונות היה סביב התוכנית האסטרטגית של הקבוצה לחיזוק המבנה הפיננסי שלה ונראה שהשוק השתכנע ביכולתה של הנהלת הקבוצה להמשיך ולפעול בהצלחה בכיוון זה", כותבים בלידר.
- “המכירות נחתכו, הריבית חונקת - אבל יש מניות נדל״ן שעדיין מתומחרות בחסר”
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
"ג'י סיטי עדיין נדרשת לבצע צעדים לחיזוק המאזן והורדת המינוף. לאור ההצלחה של ההנהלה בשנתיים האחרונות להוציא לפועל את התוכנית האסטרטגית, אנו אופטימיים בנוגע ליכולתה להגיע ליעדים שהציבה ולהביא לשינוי משמעותי ברמת המינוף של הקבוצה. אנו ממליצים על ג'י סיטי בקניה, במחיר יעד של 20 שקל".
מניית ג'י סיטי בשנה האחרונה
צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״
ארי נדל״ן ארי נדלן -0.51% , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי.
נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.
כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.
המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.
- ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
- צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:
אורן שקדי סמנכ״ל כספים ופיתוח עסקי פיננסי, מימון ישיר קרדיט: עופר חג'יובמימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
מימון ישיר מימון ישיר מימון ישיר -0.3% פרסמה את דוח הרבעון השלישי וזינקה לאור התוצאות. לאחר שפתחה את 2025 עם רבעון ראשון שבו הרווח הנקי עמד על 20.1 מיליון שקל, רבעון שני שגם בו נראתה ירידה ברווח הנקי ל-17.5 מיליון שקל, החברה הציגה רבעון שלישי עם זינוק משמעותי בשורת הרווח, 77% לעומת הרבעון המקביל, ועמדה על 66.8 מיליון שקל , ובהתאם, המנייה זינקה.
רוב הרווחים הגיעו ממגזר המשכנתאות, בעוד מגזר הרכב המשיך להראות שחיקה, והחברה בעיצומו של תהליך התייעלות שיבוא לידי ביטוי ב-2026. ישבנו לשיחה עם אורן שקדי, סמנכ"ל הכספים של החברה, כדי להבין את השינוי יותר לעומק.
ספר לנו על מהלכי האיגוח שבמגזר המשכנתאות
אנחנו נוקטים כבר מזה הרבה שנים במודל שנקרא מודל היברידי. מודל היברידי נפוץ מאוד בחו"ל, ובמסגרתו, חברות אשראי, מחזיקות בחלק מתיק האשראי במאזן שלהם, ואת חלקו הן מוכרת לצדדים שלישיים כדי לשפר את התשואה להון. הדבר גם מאפשר פינוי אשראי להעמדה של הלוואות חדשות. בסקטור הרכב, זו פרקטיקה מקובלת שלנו כבר שנים, ויש הרבה מאד שחקנים שאנחנו פועלים מולם, כמו בנקים, חברות כרטיסי אשראי, גופים מוסדיים ועוד. גם במשכנתאות אנחנו מבקשים ליישם את אותה אסטרטגיה, ולאגח חלק מהתיק.
במשכנתאות זה נמצא יחסית בשלב ראשוני. עשינו שני איגוחים, עסקה אחת בסוף 2024, ברבעון הרביעי, והשניה ביולי השנה, במהלך הרבעון השלישי. בשני המקרים עשינו עסקאות מול הגופים המוסדיים. זו רק אחת השיטות שבאמצעותה אפשר לבצע מכירת תיקים. מבחינת הלוואות על רכב, למשל, אנחנו מבצעים עכשיו עסקאות פרטיות. כך שאפשר לבצע את זה במגוון שיטות ועם מגוון של שחקנים.
- מימון ישיר קופצת בעקבות זינוק של 77% ברווח הנקי, לאור צמיחה בפעילות המשכנתאות
- מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשכנתא הראשונה שהחברה העמידה היתה בסוף יוני 2022, כך שמבחינתנו הצלחנו לבצע כבר את האיגוחים, אבל גם כאן יש עוד כר נרחב להמשך פעילות, כלומר היום זה איגוחים ברצף מוסדי, ומחר כבר נרחיב את זה למעגלים נוספים, לשותפים חדשים ולגורמים נוספים בשיטות אחרות, אולי עסקאות פרטיות, לא מדורגות כמו שאנחנו עושים ברכב.
