לאחר חודש סוער, דריכות בשוק לקראת החלטת הריבית: מה צופים הכלכלנים?
מחר יפרסם בנק ישראל את ההחלטה על גובה הריבית במשק לחודש מארס. מנתוני בלומברג עולה כי מתוך 21 הכלכלנים אשר העבירו את התחזיות שלהם - רק שניים סבורים כי קרנית פלוג תפחית מחר את הריבית במשק לשיעור של 0.15%. יתר הכלכלנים סבורים כי הריבית במשק תיוותר על כנה בשיעור של 0.25%.
החודש שחלף היה תנודתי במיוחד בכל הקשור לציפיות הריבית. ב-15 בפברואר פורסמו נתוני התמ"ג במשק שהצביעו על כך שהמחירים בחודש ינואר ירדו בשיעור של 0.9% - מתחת לתחזיות. נתון זה העלה בשוק את ההסתברות שקרנית פלוג תוריד ריבית. עם זאת, יממה מאוחר יותר פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה נתונים חזקים לגבי צמיחת המשק ברבעון הרביעי - צמיחה של 7.2%.
בעקבות נתון זה המצב התהפך - איגרות החוב הממשלתיות עברו לירידות שערים, וגם הדולר נחלש מול השקל. המשמעות: בשוק ההון כבר לא מצפים להפחתת ריבית בחודש הקרוב.
רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI אשר צופה כי הריבית במשק במארס תישאר על כנה ציין בשיחה עם Bizportal: "לפני שבוע-שבועיים הערכתי שנראה הורדת ריבית והגברת רכישות מט"ח. נתון התמ"ג שפורסם יגרום לבנק ישראל להמתין עוד חודש, אך שוק המט"ח ילחץ את בנק ישראל לפינה".
- איך זה שהבורסה לא מושפעת מהרפורמה במערכת המשפט?
- האם יכול להיות שהחיים פה נהיו זולים? בעולם של פרופ' קרנית פלוג התשובה היא כן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"בנק ישראל חייב לפעול להחלשת השקל ואם זה לא יקרה - גם בשנת 2015 האינפלציה במשק תהיה שלילית. השוק היום מתמחר מצב של הפחתת ריבית בתוך מספר חודשים אך לא החודש. גם לדעתי שאלת הפחתת הריבית היא לא שאלה של 'אם' אלא שאלה של 'מתי' וזה רק עניין של זמן".
- 12.אני 23/02/2015 02:12הגב לתגובה זותוריד ריבית , מהלך שיגרום לעליות במעוף ובעקבות כך לשורט סקוויז , אני לא אופתע אם נראה השבוע 1520 נק במעוף
- 11.טל 22/02/2015 23:38הגב לתגובה זולמה בכלל צריך נגיד תשימו נגיד אוטומטי כמו במטוס ותחסכו הרבה כסף
- 10.לא תפתיע לפני הבחירות (ל"ת)אבי 22/02/2015 14:33הגב לתגובה זו
- 9.צמיחה של 7.2 .היתה "בבית המלוכה" לא במשק. (ל"ת)אלי 22/02/2015 13:05הגב לתגובה זו
- 8.צריך 22/02/2015 13:01הגב לתגובה זויא מריצי נדלן ובורסה
- שהריבית שלילית בעולם, בנק ישראל חייב להוריד את הריבית (ל"ת)אתה ממש מטומטם 23/02/2015 07:48הגב לתגובה זו
- 7.סטיב 22/02/2015 12:46הגב לתגובה זועאלק שוק חופשי. יש פה ויסות של הבורסה, האגחים והנדל״ן ע״י הריבית הנמוכה של הבנקים המרכזיים. בסוף הכל יתפוצץ ואנחנו נשלם את המחיר.
- 6.מדוע אוטיסטית שנכשלה בתפקידה מנהלת את בנק ישראל ???? (ל"ת)אלי 22/02/2015 12:39הגב לתגובה זו
- 5.ב 22/02/2015 12:23הגב לתגובה זולא להעלות בגלל העולם ולא להוריד בגלל הנדלן
- 4.דריכות , פאניקה,חשש, מתח (ל"ת)קחו כדורים 22/02/2015 12:22הגב לתגובה זו
- 3.דריכות , פאניקה,חשש, מתח (ל"ת)קחו כדורים 22/02/2015 12:22הגב לתגובה זו
- 2.תראו מה קורה בבית שמש (ל"ת)יוסף 22/02/2015 12:16הגב לתגובה זו
- 1.א 22/02/2015 11:38הגב לתגובה זוהחובות. ככל שהכסף הופך זמין/נגיש וזול יותר כך מעמד הביינים שוקע בחובות הולכים וגדלים בניסיון להדביק את מחירי הנכסים. בנק ישראל חייב לפעול באופן שונה ויצירתי ולמנוע המשך של ריצה אל עבר החובות , הורדת הריבית משיגה את האפקט ההפוך! ומביאה לטביעה בחובות, חוסר יכולת לחסוך ובועות נכסים . בנק ישראל חייב להפעיל שיקול דעת ולא להיכנע ליועצי אחיתופל! הבנקים המרכזים הכי גדולים בעולם נפלו בפח פעם אחר פעם ולא ראו מה מתרחש מתחת לאפם - בנק ישראל חייב להימנע מכך!
- חייבים להוריד ריבית 23/02/2015 07:53הגב לתגובה זוהחודש הריבית תישאר על כנה .... במרץ הריבית תרד בכ- 0.10% ... באפריל ללא שינוי ובחודש מאי הריבית שוב תרד .. הבעיה היא שבחודש מאי, שוק הדיור יהיה לוהט .... כנראה שהנגידה תגביל את המשכנתאות כדי לצנן את השוק, מה שיקשה על הצעירים להגיע לדירה
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
