בדיקה

האם עסקת קרדיט סוויס הניבה לדנקנר רווח או הפסד? Bizportal עושה סדר

Bizportal אוסף את כל המספרים - כיצד מכירת ההחזקות בבנק השוויצרי השפיעה על כור? צפו בטבלה המסכמת
אבי שאולי | (20)

היום הודיעה חברת כור על חיסול השקעתה בקרדיט סוויס בדרך של מכירת 0.23% תמורת 146.3 מיליון פרנק שוויצרי. נוחי דנקנר, לשעבר בעל השליטה בקונצרן אידיבי אחזקות, הוביל את כור להשקעת ענק בבנק השוויצרי, וכעת בעלי השליטה החדשים, אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה מסיימים את ההרפתקאה. כמה הרוויחה/הפסידה כור מהשקעת הענק?

סבב ההשקעה הראשון בקרדיט סוויס היה מוצלח במיוחד. בסוף 2007 כשעסקים התחילו לקרוס בישראל ובעולם קונצרן אידיבי נשאר חזק - אי של יציבות. דנקנר החליט לנצל את רמות המחירים של הבנקים ומינה צוות אנליסטים שבחן 26 בנקים שונים.

נוחי דנקנר ב-2010: "אני לא עוסק בנושא של נפילה אישית"

קרדיט סוויס סומן ודנקנר חיכה למועד המתאים - סוף 2008, שיא המשבר, סמוך לנפילת ליהמן ברדרס, כור רכשה חבילה של 3% מהמניות. דנקנר הרגיש על גג העולם: מחזיק המניות השלישי בגודלו בבנק (לצד קטארים וסעודים), מחמאות בתקשורת הכלכלית, ולבסוף ב-2009 - סיכום הפוזיציה ברווח של 3.2 מיליארד שקל.

מספר חודשים לאחר מכן, בתחילת 2010, אמר דנקנר בראיון: "אני לא בטוח שאופיע ברשימת אנשי העסקים המצליחים או המשפיעים בעוד שנה או בעוד חמש שנים, אבל אני לא מקדיש לכך מחשבה ולא עוסק בנושא של נפילה אישית".

מניית קרדיט סוויס צללה בשוויץ לשפל של 16 פרנק שוויצרי

ארבע שנים לאחר מכן הודח דנקנר מהשליטה באידיבי אחזקות וכעת הוא מתמודד עם חובות ענק פרטיים לבנקים. סימני המשבר ניכרו כבר בתחילת 2010, דנקנר ראה כיצד הוא מרוויח מיליארדי שקלים על השקעה פיננסית בבנק אירופאי ומנגד כיצד קשה יותר ויותר למשוך דיבידנדים מפרות המזומנים הקלאסיות של אידיבי.

דנקנר לא עמד בפיתוי והכניס את כור לסחרור שלא היה כמותו. החברה רכשה שוב כ-3% ממניות קרדיט סוויס ושוב תוך כדי נטילת הלוואות, אלא שהפעם המניה (סימול CSGN) זזה בכיוון אחד למטה. השפל נרשם בקייץ 2012 - במחיר של 16 פרנק שוויצרי בלבד.

אחרי מימוש מניות קרדיט סוויס - מיזוג דסק"ש לכור צפוי לצאת לדרך

החשיפה של כור לקרדיט סוויס עמדה בשיא על 6.4 מיליארד שקל! כשדירקטוריון החברה אישר להגדיל את החשיפה ל-7 מיליארד שקל, חשיפה למניה של חברה אחת - בנק שוויצרי.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הבנקים המלווים הפעילו על דנקנר לחץ כבד והוא הגדיל בטחונות כדי לנסות להרגיע אותם. אלא שלא היה די בכך וכור נאלצה להתחיל להיפרד בהדרגה מהפוזיציה, עד היום כאמור כשהמניה זינקה בכמעט 90% מאז אותו שפל. סיבה נוספת למימוש - המשבר התזרימי באידיבי והתוכנית למיזוג כור-דסק"ש.

באוגוסט 2013 הודיעה כור רשמית על חיסול הפוזיציה בקרדיט סוויס

באוגוסט 2013, במסגרת אחד הנסיונות הנואשים להימנע מהסדר חוב, הודיעה כור על אסטרטגיה לחיסול השקעה בקרדיט סוויס. הסיבוב השני של ההשקעה בקרדיט סוויס הסתכמה במכירת מניות מצטברת של כ-3.4 מיליארד שקל.

כור תרשום ברבעון הרביעי של 2013 רווח נטו של 35 מיליון שקל, עקב שערוך ההשקעה במניות קרדיט סוויס שהוחזקו על ידה עד סוף דצמבר. בגין המניות שמכרה במהלך הרבעון הראשון של 2014 צפויה כור לרשום רווח של 64 מיליון שקל.

הפסד של 2 מיליארד שקל בסיבוב השני

אחרי שבשנים 2008-2009 רשמה כור רווח מצטבר של 3.2 מיליארד שקל, היא נאלצה לרשום הפסד של 2.9 מיליארד שקל בשנים 2010-2012 ורווח מצטבר של 860 מיליון שקל מתחילת 2012 ועד לסיכום הרבעון הראשון של 2014. בשקלול הפסד של 2 מיליארד שקל בסיבוב השני, מדובר ברווח של 1.2 מיליארד שקל.

למרות שמדובר ברווח גדול מדובר בהשקעה בעייתית מאוד שטלטלה את קונצרן אידיבי ואיימה להפיל אותו עוד לפני שמחזיקי האג"ח של אידיבי פיתוח החלו להבעיר את השטח. מרבית ההשקעה מומנה בהלוואות כך שמהרווח צריך לנטרל סכום נכבד לטובת הוצאות מימון.

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    לא אתפלא אם נוחי קונה מניות כור עם החשבון של גיסתו (ל"ת)
    חבר 17/01/2014 21:59
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    דימה 16/01/2014 20:46
    הגב לתגובה זו
    לב כואב על נוחי. הוא בחור טוב אנשים לא מבינים שהשקעה במניות היא תמיד וברווח והפסד. אין השקעה עם רווח קבוע. מי לא מבין? הוא מאמין אשליה
  • 9.
    נמרי 16/01/2014 19:02
    הגב לתגובה זו
    כור נסחרת בדיסקאונט של 55% בעקבות התמחור ההזוי על מכתשים אגן
  • מעניין מי הגאון הפיננסי שהוביל את מהלך המיזוג (ל"ת)
    אזרח 17/01/2014 08:17
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    לפני או אחרי הדייוידנדים שמשך? (ל"ת)
    h 16/01/2014 15:51
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    ירושלמי 16/01/2014 14:55
    הגב לתגובה זו
    נראה שהנפילה של דנקנר היא יותר עקב לחץ זמן .
  • את הרווח הראשון חילק 17/01/2014 00:29
    הגב לתגובה זו
    אחרי שחילק את הרווח בתור דיבידנד לא נשאר כרית ביטחון אם הוא יכשל בהימור הבא ואז הנפילה הייתה בלתי נמנעת כי מתישהוא נגמר המזל.
  • 6.
    בא 16/01/2014 14:19
    הגב לתגובה זו
    השער של הגיהנום ,מי שעובר דרכו כדאי שיוותר על התקווה .
  • 5.
    דני 16/01/2014 14:18
    הגב לתגובה זו
    מה זה משנה מה היתה תוצאת ההימור הטורף הזה בכספים ציבוריים? מה שחשוב פה זה ההתנהלות המוטרפת וההזויה והסיכון האדיר שנלקח על גב הנושים
  • 4.
    איציק 16/01/2014 13:53
    הגב לתגובה זו
    וגרם לו לעשות שטויות בכל שאר ענייניו. בקיצור- השקעה שלא התאימה לקונצרן.
  • 3.
    ירקרק 16/01/2014 13:53
    הגב לתגובה זו
    דנקנר לקח הלוואות מבנקים והנפיק אג"ח ברמות תשואה של כמעט 10% שנתי. עכשיו תחשבו את הריבית השנתית הזו על 6 מליארד שקל למשך 7 שנים וזה מגיע למעל 3 מליארד שקל הוצאות מימון, או עלות ההון. כך שבמונחים ריאלים הוא הפסיד מליארדים על ההשקעה
  • 2.
    אהרון 16/01/2014 13:49
    הגב לתגובה זו
    סיבוב ראשון סיבוב שני מכר קנה לקח הלוואות . לא הבנתי יש רווח או הפסד לאחר החזר ההלוואות ומכירת המניות ?יש שורה תחתונה או שהכול בלילי מילים
  • אזרח 16/01/2014 14:08
    הגב לתגובה זו
    אלה היתפרנסו מהריבית ואלה הרוויחו מההשקעה בסויס צריך סבלנות ואורך רוח ולנוחי היה את כל הנתונים לעסקים
  • 1.
    לפי החישוב 120 מיליון רווח שורה אחרונה קובעת נוחי צדק (ל"ת)
    ציון 16/01/2014 13:42
    הגב לתגובה זו
  • זה היה קזינו 16/01/2014 14:38
    הגב לתגובה זו
    כשאתה משקיע כמעט 7 מיליארד שקל בשיא בשביל להרוויח 120 מליון שקל בסיכון מטורף וגם בהתעלמות מוחלטת מהמימון של ההשקעה אתה מבין שהיה עדיף לא לעשות כלום ולשים את הכסף באגח ממשלתי והיית מרוויח יותר
  • אזרח 16/01/2014 17:40
    משאירה בכם מחשבה והיגיון ונוחי לא הייה מהמר הוא איש עסקים חכם ומכובד ולא נתנו לא היזדמנות לחלץ את החברות מהמשבר פשוט רצו את ראשו ודמו וחמדו את עושרו וניצלו שעת משבר
  • אבישי 16/01/2014 14:20
    הגב לתגובה זו
    לשיטתך אדם שביצע הימור הזוי והרויח "צדק". החוכמה בהשקעה נבחנת ביום ביצועה (מבחן התהליך, החשיבה, פיזור הסיכונים וכו') ולא לפי תוצאה שרירותית. ההשקעה יכלה לקבור מיליארדים
  • ציון 16/01/2014 17:25
    להשקעות בכל הענפים וכשכולם בפנים לאחר תקופה קצרה פרץ המשבר הנוסף באירופה ותפס את כולם עים המיכנסיים למטה ועל זה לא מוציאים משקיעים להורג וזה לא סוף העולם עובדה שבסוף היתה היתיצבות וגם רווחים אבל רעיי הלב וצמאי הדם לא מוותרים ולא סולחים
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

עודד טהורי
צילום: אפשרת קופר
ראיון

ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"

אחרי ההסכם עם חברת החשמל ב-2.3 מיליון שקל, מנכ"ל ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי מדבר על צבר ההזמנות שהכפיל את עצמו, המגעים עם משרדי ממשלה נוספים, הפיילוט עם קבוצת אדאני בהודו והאפשרות להנפקה מעבר לים, האם יצטרכו לגייס הון בשביל הצמיחה? "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה - זה מספיק לנו לפחות לשנתיים"

מנדי הניג |

ג'ין טכנולוגיות (Jeen.ai), חברת הבינה המלאכותית שהוקמה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה בבורסה במאי האחרון, מדווחת הבוקר על עסקה משמעותית עם חברת החשמל. במסגרת ההסכם, ג'ין תספק לחברת החשמל פתרונות AI בהיקף של כ-2.3 מיליון שקל לתקופה של שנתיים, עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות. 

על פניו, הסכום לא גדול במיוחד - כ-1.1 מיליון שקל לשנה אבל העובדה שמדובר בחברת החשמל, אחד הגופים הציבוריים המרכזיים במשק, זה מה שנותן לעסקה משמעות הרבה יותר גדולה. מעבר להכנסות הישירות, ההתקשרות יכולה להיות  שער לכניסה לעוד ארגונים ממשלתיים ולתקציבים נרחבים בהרבה בהמשך.

 בשיחה עם מנכ"ל החברה, עודד טהורי, ניסינו להבין איך העסקה משתלבת באסטרטגיה של ג'ין טכנולוגיות 10.69%   הצעירה, הזכרנו לו את החזון שנתן לנו בתחילת הדרך כשאמר - "החזון שלנו הוא להיות חברה גלובלית גדולה ומשמעותית ב-GenAI" וניסנו להבין מה המצב של צבר ההזמנות, והאם יש לחברה מספיק משאבים להמשך הצמיחה - "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה וזה יספיק לנו לפחות לשנתיים", הוא מרגיע. לגבי ההסכם החדש מוסיף טהורי: "אמנם זה POC, אבל התקציב יכול להיות ממומש גם בתוך שנה, כך שיש פוטנציאל להרחבה". לצד הפעילות מול חברת החשמל, לג'ין כבר יש דריסת רגל אצל לקוחות אסטרטגיים כמו מכבי שירותי בריאות והתעשייה האווירית, אבל העיניים מסתכלות גם החוצה - לשווקים הבינלאומיים, שם התחילה החברה פיילוט וחתמה בתחילת השנה על הסכם הפצה עם קבוצת אדאני ההודית, והפוטנציאל, לדבריו, גדול מאוד.

היום אתם מדווחים על חוזה עם חברת החשמל, מבחינת ההיקף זה נראה חוזה לא מאוד גדול שנתיים, 2.3 מיליון שקל יש כאן בסיס יותר רחב מזה?

"נכון, מדובר בשלב א' של ההתקשרות. זו התחלת הדרך ולא סוף התהליך. זה שלב ראשון בהטמעת המערכת, לא פריסה מלאה לכלל החברה. המשמעות היא שההיקף יכול לגדול מאוד בהמשך".

אז בעצם מה זה כולל? זה סוג של POC או כבר הטמעה מלאה?