בדיקה

האם עסקת קרדיט סוויס הניבה לדנקנר רווח או הפסד? Bizportal עושה סדר

Bizportal אוסף את כל המספרים - כיצד מכירת ההחזקות בבנק השוויצרי השפיעה על כור? צפו בטבלה המסכמת
אבי שאולי | (20)

היום הודיעה חברת כור על חיסול השקעתה בקרדיט סוויס בדרך של מכירת 0.23% תמורת 146.3 מיליון פרנק שוויצרי. נוחי דנקנר, לשעבר בעל השליטה בקונצרן אידיבי אחזקות, הוביל את כור להשקעת ענק בבנק השוויצרי, וכעת בעלי השליטה החדשים, אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה מסיימים את ההרפתקאה. כמה הרוויחה/הפסידה כור מהשקעת הענק?

סבב ההשקעה הראשון בקרדיט סוויס היה מוצלח במיוחד. בסוף 2007 כשעסקים התחילו לקרוס בישראל ובעולם קונצרן אידיבי נשאר חזק - אי של יציבות. דנקנר החליט לנצל את רמות המחירים של הבנקים ומינה צוות אנליסטים שבחן 26 בנקים שונים.

נוחי דנקנר ב-2010: "אני לא עוסק בנושא של נפילה אישית"

קרדיט סוויס סומן ודנקנר חיכה למועד המתאים - סוף 2008, שיא המשבר, סמוך לנפילת ליהמן ברדרס, כור רכשה חבילה של 3% מהמניות. דנקנר הרגיש על גג העולם: מחזיק המניות השלישי בגודלו בבנק (לצד קטארים וסעודים), מחמאות בתקשורת הכלכלית, ולבסוף ב-2009 - סיכום הפוזיציה ברווח של 3.2 מיליארד שקל.

מספר חודשים לאחר מכן, בתחילת 2010, אמר דנקנר בראיון: "אני לא בטוח שאופיע ברשימת אנשי העסקים המצליחים או המשפיעים בעוד שנה או בעוד חמש שנים, אבל אני לא מקדיש לכך מחשבה ולא עוסק בנושא של נפילה אישית".

מניית קרדיט סוויס צללה בשוויץ לשפל של 16 פרנק שוויצרי

ארבע שנים לאחר מכן הודח דנקנר מהשליטה באידיבי אחזקות וכעת הוא מתמודד עם חובות ענק פרטיים לבנקים. סימני המשבר ניכרו כבר בתחילת 2010, דנקנר ראה כיצד הוא מרוויח מיליארדי שקלים על השקעה פיננסית בבנק אירופאי ומנגד כיצד קשה יותר ויותר למשוך דיבידנדים מפרות המזומנים הקלאסיות של אידיבי.

דנקנר לא עמד בפיתוי והכניס את כור לסחרור שלא היה כמותו. החברה רכשה שוב כ-3% ממניות קרדיט סוויס ושוב תוך כדי נטילת הלוואות, אלא שהפעם המניה (סימול CSGN) זזה בכיוון אחד למטה. השפל נרשם בקייץ 2012 - במחיר של 16 פרנק שוויצרי בלבד.

אחרי מימוש מניות קרדיט סוויס - מיזוג דסק"ש לכור צפוי לצאת לדרך

החשיפה של כור לקרדיט סוויס עמדה בשיא על 6.4 מיליארד שקל! כשדירקטוריון החברה אישר להגדיל את החשיפה ל-7 מיליארד שקל, חשיפה למניה של חברה אחת - בנק שוויצרי.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הבנקים המלווים הפעילו על דנקנר לחץ כבד והוא הגדיל בטחונות כדי לנסות להרגיע אותם. אלא שלא היה די בכך וכור נאלצה להתחיל להיפרד בהדרגה מהפוזיציה, עד היום כאמור כשהמניה זינקה בכמעט 90% מאז אותו שפל. סיבה נוספת למימוש - המשבר התזרימי באידיבי והתוכנית למיזוג כור-דסק"ש.

באוגוסט 2013 הודיעה כור רשמית על חיסול הפוזיציה בקרדיט סוויס

באוגוסט 2013, במסגרת אחד הנסיונות הנואשים להימנע מהסדר חוב, הודיעה כור על אסטרטגיה לחיסול השקעה בקרדיט סוויס. הסיבוב השני של ההשקעה בקרדיט סוויס הסתכמה במכירת מניות מצטברת של כ-3.4 מיליארד שקל.

כור תרשום ברבעון הרביעי של 2013 רווח נטו של 35 מיליון שקל, עקב שערוך ההשקעה במניות קרדיט סוויס שהוחזקו על ידה עד סוף דצמבר. בגין המניות שמכרה במהלך הרבעון הראשון של 2014 צפויה כור לרשום רווח של 64 מיליון שקל.

הפסד של 2 מיליארד שקל בסיבוב השני

אחרי שבשנים 2008-2009 רשמה כור רווח מצטבר של 3.2 מיליארד שקל, היא נאלצה לרשום הפסד של 2.9 מיליארד שקל בשנים 2010-2012 ורווח מצטבר של 860 מיליון שקל מתחילת 2012 ועד לסיכום הרבעון הראשון של 2014. בשקלול הפסד של 2 מיליארד שקל בסיבוב השני, מדובר ברווח של 1.2 מיליארד שקל.

למרות שמדובר ברווח גדול מדובר בהשקעה בעייתית מאוד שטלטלה את קונצרן אידיבי ואיימה להפיל אותו עוד לפני שמחזיקי האג"ח של אידיבי פיתוח החלו להבעיר את השטח. מרבית ההשקעה מומנה בהלוואות כך שמהרווח צריך לנטרל סכום נכבד לטובת הוצאות מימון.

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    לא אתפלא אם נוחי קונה מניות כור עם החשבון של גיסתו (ל"ת)
    חבר 17/01/2014 21:59
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    דימה 16/01/2014 20:46
    הגב לתגובה זו
    לב כואב על נוחי. הוא בחור טוב אנשים לא מבינים שהשקעה במניות היא תמיד וברווח והפסד. אין השקעה עם רווח קבוע. מי לא מבין? הוא מאמין אשליה
  • 9.
    נמרי 16/01/2014 19:02
    הגב לתגובה זו
    כור נסחרת בדיסקאונט של 55% בעקבות התמחור ההזוי על מכתשים אגן
  • מעניין מי הגאון הפיננסי שהוביל את מהלך המיזוג (ל"ת)
    אזרח 17/01/2014 08:17
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    לפני או אחרי הדייוידנדים שמשך? (ל"ת)
    h 16/01/2014 15:51
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    ירושלמי 16/01/2014 14:55
    הגב לתגובה זו
    נראה שהנפילה של דנקנר היא יותר עקב לחץ זמן .
  • את הרווח הראשון חילק 17/01/2014 00:29
    הגב לתגובה זו
    אחרי שחילק את הרווח בתור דיבידנד לא נשאר כרית ביטחון אם הוא יכשל בהימור הבא ואז הנפילה הייתה בלתי נמנעת כי מתישהוא נגמר המזל.
  • 6.
    בא 16/01/2014 14:19
    הגב לתגובה זו
    השער של הגיהנום ,מי שעובר דרכו כדאי שיוותר על התקווה .
  • 5.
    דני 16/01/2014 14:18
    הגב לתגובה זו
    מה זה משנה מה היתה תוצאת ההימור הטורף הזה בכספים ציבוריים? מה שחשוב פה זה ההתנהלות המוטרפת וההזויה והסיכון האדיר שנלקח על גב הנושים
  • 4.
    איציק 16/01/2014 13:53
    הגב לתגובה זו
    וגרם לו לעשות שטויות בכל שאר ענייניו. בקיצור- השקעה שלא התאימה לקונצרן.
  • 3.
    ירקרק 16/01/2014 13:53
    הגב לתגובה זו
    דנקנר לקח הלוואות מבנקים והנפיק אג"ח ברמות תשואה של כמעט 10% שנתי. עכשיו תחשבו את הריבית השנתית הזו על 6 מליארד שקל למשך 7 שנים וזה מגיע למעל 3 מליארד שקל הוצאות מימון, או עלות ההון. כך שבמונחים ריאלים הוא הפסיד מליארדים על ההשקעה
  • 2.
    אהרון 16/01/2014 13:49
    הגב לתגובה זו
    סיבוב ראשון סיבוב שני מכר קנה לקח הלוואות . לא הבנתי יש רווח או הפסד לאחר החזר ההלוואות ומכירת המניות ?יש שורה תחתונה או שהכול בלילי מילים
  • אזרח 16/01/2014 14:08
    הגב לתגובה זו
    אלה היתפרנסו מהריבית ואלה הרוויחו מההשקעה בסויס צריך סבלנות ואורך רוח ולנוחי היה את כל הנתונים לעסקים
  • 1.
    לפי החישוב 120 מיליון רווח שורה אחרונה קובעת נוחי צדק (ל"ת)
    ציון 16/01/2014 13:42
    הגב לתגובה זו
  • זה היה קזינו 16/01/2014 14:38
    הגב לתגובה זו
    כשאתה משקיע כמעט 7 מיליארד שקל בשיא בשביל להרוויח 120 מליון שקל בסיכון מטורף וגם בהתעלמות מוחלטת מהמימון של ההשקעה אתה מבין שהיה עדיף לא לעשות כלום ולשים את הכסף באגח ממשלתי והיית מרוויח יותר
  • אזרח 16/01/2014 17:40
    משאירה בכם מחשבה והיגיון ונוחי לא הייה מהמר הוא איש עסקים חכם ומכובד ולא נתנו לא היזדמנות לחלץ את החברות מהמשבר פשוט רצו את ראשו ודמו וחמדו את עושרו וניצלו שעת משבר
  • אבישי 16/01/2014 14:20
    הגב לתגובה זו
    לשיטתך אדם שביצע הימור הזוי והרויח "צדק". החוכמה בהשקעה נבחנת ביום ביצועה (מבחן התהליך, החשיבה, פיזור הסיכונים וכו') ולא לפי תוצאה שרירותית. ההשקעה יכלה לקבור מיליארדים
  • ציון 16/01/2014 17:25
    להשקעות בכל הענפים וכשכולם בפנים לאחר תקופה קצרה פרץ המשבר הנוסף באירופה ותפס את כולם עים המיכנסיים למטה ועל זה לא מוציאים משקיעים להורג וזה לא סוף העולם עובדה שבסוף היתה היתיצבות וגם רווחים אבל רעיי הלב וצמאי הדם לא מוותרים ולא סולחים
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?

הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים

מערכת ביזפורטל |

הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5%  מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר

גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.


ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת. 

הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון. 


במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%


הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבנקים עולים 0.6%, חברות הביטוח יורדות 0.3%; המדדים במגמה חיובית מתונה

מערכת ביזפורטל |

אחרי ירידות חדות אתמול של עד 2% הבורסה מתנהלת במגמה חיובית מתונה כשהמדדים מטפסים עד 0.2%. ת"א 35 עולה 0.2%, בעוד ת"א 90 מוסיף כ-0.1%.

בסקטורים האחרים, התמונה מעורבת - הבנקים מוסיפים 0.6%, בעוד ת"א ביטוח יורד 0.3%. ת"א נדל"ן יציב על האפס ות"א נפט וגז מוסיף 0.8%.

שאלת "מיליון השקל" היא האם השוק נרגע מהפאניקה של אתמול? או שזהו רק "ספייק" הפתיחה כשבשעות הקרובות המגמה תתהפך, תופעה שאנחנו מכירים מקרוב בימים האחרונים - טיפוס מתון בשעות הבוקר והיפוך מגמה בשעת צהריים. 

אתמול נרשם שיא במחזור המסחר שהגיע ל-4.2 מיליארד שקל, מחזור שעקף גם את הימים הפעלתניים ביותר שראינו באוגוסט וסימן על המעורבות הגדולה של השחקנים בשוק ומימושים גדולים. הבוקר המחזור גבוה באופן יחסי לשעתיים הראשונות ועומד על כ-700 מיליון שקל דבר שגם מסמן את קרב הורדות הידיים שמתנהל ברגעים אלה. את המחזורים הגדולים מרכזות אלביט מערכות -1.18%  , לאומי 0.66%  ופועלים 0.52%  עם מחזורים של כ-28 מיליון שקל בממוצע.

 

אתמול הפד' הוריד ריבית באחת מהפגישות המתוקשרות של השנתיים האחרונות (להרחבה - הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?). הורדה ראשונה אחרי תשעה חודשים שמסמנת מצד אחד התחלה של 'פיבוט' במדיניות הבנק המרכזי אבל כזאת שמגיעה עם מסרים סותרים מצד היו"ר פאוול שמסגר את הורדת הריבית ככזאת שבוצעה כדי לנהל סיכונים מול קפאון בשוק עבודה. וול סטריט סיימה אתמול את המסחר במגמה מעורבת כשהמשקיעים מצד אחד שמחו לראות את הציפיה מתממשת אבל העתיד נשאר בהרבה סימני שאלה כשממוצע ההצבעות של חברי הועדה הפתוחה מכוון ל-2 הפחתות נוספות עד לסוף השנה - אבל בינתיים החוזים על וול סטריט חוזרים לטפס עד 0.6% כשהאופטימיות חוזרת אל השוק - האם הסנטימנט מעבר לים ישפיע גם עלינו?

אז חשוב לומר שאנחנו בסביבה אחרת. אנחנו במלחמה שמתארכת ובתקציב שנפרץ כבר 3 פעמים כדי לתדלק את המערכה. האינפלציה אצלינו מתכנסת לכיוון הטווח העליון של יעד בנק ישראל אבל הנגיד - למרות שהקולגה מוושינגטון נותן לו את "האישור" - סביר להניח שירצה להמתין עוד קצת עם הורדת הריבית כאן בארץ.   



זה היום האחרון של השבוע, שבוע המסחר המלא שיהיה איתנו לתקופה הקרובה כשבעונת החגים אליה אנחנו נכנסים, ובקביעות של השנה כשהחגים חלים באמצע השבוע, יהיו שבועות מסחר קצרים לצד חצאי ימי מסחר בימי "חול המועד". אפשר כבר לסכם את השבוע הזה כשבוע של ירידות. ירידות שהתעצמו בגלל נאום נתניהו והחשש מבידוד מול אירופה. המצב יכול להשתנות מהר, אבל בהגדרה אנחנו שוק מסוכן יחסית והתמחור בו אולי לא גבוה מאוד, אבל הוא "מלא" ואפילו יותר ממלא. זאת קרקע נוחה למימושים וירידות, אם כי צריך לזכור שהגופים המוסדיים "עשירים" בכסף שנכנס אליהם מדי חודש והם מזרימים אותו לשוק ויוצרים ביקושים.