פאניקה: זו הסיבה שהציבור נבהל בימים האחרונים - וייצר פדיונות עתק בקרנות

בשבוע שעבר מדד המעו"ף טיפס 0.17% והשלים שבוע רביעי רצוף של עליות, אבל מבחינת הציבור - ראינו סוג של פאניקת מכירות. הפדיונות בקרנות הנאמנות המסורתיות (כלומר בניטרול כספיות) הסתכמו ב-1.3 מיליארד שקלים! הפדיונות הכבדים ביותר מאז ימי 'צוק איתן'.

הסיבה המרכזית לפדיונות הכבדים היא בראש ובראשונה ההפסדים בשוק האג"ח. עליית התשואות הובילו לירידה של 0.62% באפיק ממשלתי כללי וירידה של 0.72% באפיק קונצרני כללי. מדד תל בונד 20 שאיבד 0.97% רשם בכך את השבוע הגרוע ביותר מאז יוני 2012. הציבור הרחב חשוף לבורסה בת"א בעיקר דרך אחזקת אג"חים, וירידה שבועית של כמעט 1% במדד הקונצרני זה עניין כואב מאוד למי שרואה עצמו כמחזיק תיק סולידי.

והנה המספרים של התעשייה לפי ניתוח של מיטב-דש: קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית (כלומר קרנות 10/90), ראו השבוע פדיונות של 580 מיליון שקל, זאת לעומת גיוסים קלים בשבוע הקודם. קרנות אג"ח מדינה עברו השבוע לפדיונות של כ-300 מיליון שקל, זאת לעומת פדיונות של מיליונים בודדים בשבוע הקודם. קצב הפדיונות בקרנות אג"ח קונצרני רשם עלייה של 45% לעומת השבוע הקודם לכ-450 מיליון שקל.

לאן הלך הכסף? המשקיעים הזרימו השבוע כ-180 מיליון שקל ל"חוף המבטחים" של הקרנות הכספיות. עוד 430 מיליון שקלים זרמו לקרנות אג"ח חו"ל (התמתמנות של 40% בקצב הגיוסים, בעיקר בשל היחלשות הדולר). קרנות מניות חו"ל גייסו השבוע כ-100 מיליון שקל.

• דסק"ש מסתערת על האג"ח שלה - מתכוונת לרכוש בעוד 200 מיליון שקל
• דסק"ש יוצאת בתוכנית רכישה עצמית של איגרות החוב של החברה

מי פה מוכר בכזה לחץ? הבוקר האפיק הקונצרני ממשיך לאבד גובה (ירידות של 0.15%) בעוד האפיק הממשלתי כללי נסחר בעליות של 0.2%. כסף גדול מאוד זרם לקרנות הנאמנות האג"חיות בשנים האחרונות. התל בונדים שאיבדו כ-3% תוך חודשיים וחצי העבירו את אלה שנכנסו בחודשים בחודשים האחרונים להפסדים - ואלה כנראה רגישים כעת במיוחד ומוכרים בלחץ. נציין כי גם אחרי הירידות החדות, התשואה הפנימית של התל בונד 60 עדיין עומדת על 1.77% בלבד, תשואה היסטורית נמוכה באופן כמעט בלתי נתפס (שנגרמת כתוצאה מהריבית האפסית) ולא בהכרח מפצה על הסיכון.

המקום בו יש מפולת: הניירות שלוחצים חזק את התל בונדים מטה (גם היום) הם הסדרות של לבייב ופישמן וזאת בשל החשיפה לרוסיה. אפריקה אגח כו של לבייב צוללת 5.5% לתשואת זבל של 17%!! כלכלית ים אגח ו של פישמן יורדת 1.1% לתשואה מטרידה של 7.3%.

מדד התל בונד 20 מאז שנת 2013