הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אדם פורוגי אפלובין (אפלובין)אדם פורוגי אפלובין (אפלובין)

אפלובין מזנקת אחרי דו"ח חזק; מה האנליסטים אומרים?

אדיר בן עמי | (1)
נושאים בכתבה אפלובין

תחום הפרסום באפליקציות ממשיך לצמוח - חברת אפלובין, אחת השחקניות המרכזיות בתחום, סיפקה דוחות חזקים והמניה זינקה ב־17% במסחר המאוחר.

רווח כפול מהשנה שעברה

אפלובין הציגה רווח נקי של 1.67 דולר למניה, לעומת תחזית שעמדה על 1.44 דולר – ועלייה משמעותית מהרווח של 67 סנט ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות הגיעו ל־1.48 מיליארד דולר, הרבה מעל התחזיות שעמדו על 1.38 מיליארד. מדובר בצמיחה שנתית של לא פחות מ־40%.

עסקי הפרסום של אפלובין – הליבה של הפעילות שלה – צמחו ב־71%, ואחוז הרווח התפעולי (EBITDA מתואם) הגיע ל־81%, לעומת 73% בשנה שעברה. במילים פשוטות, לא רק שהיא מרוויחה הרבה – היא גם עושה את זה ביעילות מרשימה.

מהלך נוסף שהחברה ביצעה הוא מכירת חטיבת האפליקציות שלה, מהלך שאמור להיסגר ברבעון הנוכחי. זה סימן ברור לכך שאפלובין רוצה למקד את עצמה כבית טכנולוגי לפרסום דיגיטלי – במיוחד בתוך אפליקציות, וכנראה גם בתחום הסטרימינג והאי-קומרס.

התחזית לרבעון השני ממשיכה באותו קו חיובי: הכנסות של כ־1.2 מיליארד דולר (עלייה של 69%) ורווח תפעולי מתואם שיקפוץ ב־86%.

ומה עם השורטיסטים? הסיפור עוד לא נגמר

אפלובין עברה תקופה סוערת בתחילת השנה. סדרת דיווחים של שורטיסטים (סוחרים שמרוויחים מירידת מניה) האשימו את החברה בטקטיקות פרסום בעייתיות – לכאורה כאלה שמפרות את התנאים של חנויות האפליקציות של אפל וגוגל. מאז פברואר, מניית החברה ירדה בכ-20%, והספקות לגבי המודל העסקי שלה גבוהות בעיקר בעקבות דוחות האנליסטים של השורטיסטים. מצד שני - האנליסטים של בנקי ההשקעות אופטימים לגבי כיוון החברה 

החברה מצידה הכחישה בתוקף את טענות השורטיסטים: "הטענות שקריות וחסרות כל בסיס", אמרו שם. ההאשמה המרכזית היתה שהחברה עוברת על המדיניות של אפל וגוגל בפרסום המערכות שלה אצלן. אפל וגוגל לא הגיבו לפרסומים

מחיר היעד המשוקלל של האנליסטים עומד על כ-470 דולר וזה עוד לפני עדכון התוצאות האחרונות, מניית החברה אחרי עלייה של 13% נסחרת ב-344 דולר, על פניו יש עוד אפסייד מרשים של מעל 35%. 

קיראו עוד ב"גלובל"

בשיחת הוועידה הבהיר, המנכ"ל, אדם פורוגי, שאפלובין לא תלויה כל כך בלקוחות הסינים הגדולים כמו Temu או Shein. לדבריו, "אנחנו מתמקדים במפרסמים בגודל בינוני – ולא עובדים כרגע עם הגדולים".


שאלות ותשובות על אפלובין והדוחות שלה 

מה אפלובין בעצם עושה?
 מדובר בפלטפורמה טכנולוגית לפרסום דיגיטלי. היא מחברת בין מפרסמים (כמו חנויות אונליין או יוצרי תוכן) לבין אפליקציות, משחקים וסטרימינג – ומספקת להם כלים להגיע בדיוק לקהל הנכון. כלומר, היא הבמה, המנוע, והסטטיסטיקה – הכול במקום אחד.

מה מיוחד בתוצאות הרבעון הזה?
 השיפור חד: רווח נקי כמעט כפול מהשנה שעברה, צמיחה בהכנסות ב־40% והתחזקות בכל פרמטר פיננסי. בנוסף, החברה נפרדת מפעילויות פחות רווחיות ומתמקדת בליבה שלה – מה שמעיד על בגרות אסטרטגית.

האם פרשת השורטיסטים עדיין רלוונטית?
 נכון לעכשיו, אין חקירה רשמית מצד גוגל או אפל. הדו"ח הכספי אולי משנה את המומנטום, אבל כל עוד לא תהיה התייחסות רשמית – הנושא עדיין ברקע, בעיקר כי השוק רגיש מאוד להיבטים רגולטוריים.


מה צפוי בהמשך?
 המכירה של חטיבת האפליקציות אמורה להיסגר ברבעון הנוכחי. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי שיעורי הרווח, ביצועים בפרסום, וכל דיווח שקשור לאכיפה רגולטורית. כלומר, גם אם המספרים טובים – הסיפור עדיין לא נגמר.


תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    בני ברקי 08/05/2025 11:33
    הגב לתגובה זו
    חברה מעולה שיודעת לעבוד ולהרוויחלא חכמה לפרסם על ביצוע שורט ואז להפיל את החברהאפשר לעשות את זה בכל חברה שהיא
רפי עמית קמטק
צילום: רענן טל

המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה קמטק

שבוע אחרי ש נובה 4.45%  גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8%  425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב. 

ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.

יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%. 

אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%. 

אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.

כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.  

להמשך הכתבה לחץ כאן
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |
נושאים בכתבה פיטר לינץ' דבר הגורו

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

להמשך הכתבה לחץ כאן