מדד המעוף - שלא התנהל השנה על מי-מנוחות, בלשון המעטה- חוזר לעלות, לאחר ירידות של כ- 2.2% במהלך חודש נובמבר. מתחילת חודש דצמבר עלה מדד המעוף ב-5.5% ובכך השלים עלייה של 14.8% מתחילת השנה. אין ספק שאנו עדים ל"ראלי" סוף שנה במניות, אולם שנת 2010 הייתה שנה תנודתית מאוד בשוק המניות, כאשר את מחצית השנה הראשונה של השנה סיים מדד המעוף בירידה של כ-7% על רקע משבר החובות באירופה.

להלן מספר נתוני סיכום על המדדים המובילים בבורסה השנה:

הנקודה החשובה היא כי בעוד מדדי המניות מסיימים את השנה בעליות שערים חדות- מדד המעוף השיג החודש יותר משליש מהתשואה השנתית המצטברת שלו- שוק אג"ח הממשלתיות והקונצרניות מסיים את השנה בקול ענות חלושה. הדבר אינו מקרי שכן עליית תשואות אג"ח ברחבי העולם (התשואה על אג"ח של ארה"ב זינקה בשבועות האחרונים מרמה של 2.4% לרמה של 3.4%); התשואות לפדיון הנמוכות באג"ח הממשלתיות והקונצרניות והצפי להמשך עליית הריבית במשק - כל אלה הביאו לירידות שערים בתחום הסולידי.

מתחילת החודש אנו רואים יציאה של כספים מקרנות אג"ח הממשלתיות והקרנות הכספיות (פדיונות הענק של 1.3 מיליארד שקלים בקרנות הכספיות נובעים, בין היתר, מהעלאת דמי הניהול בקרנות הכספיות של פסגות) ועצירה של גיוסים בקרנות אג"ח הקונצרניות שהיוו השנה 86% מכלל הגיוסים בענף קרנות הנאמנות. מנגד רשמו הקרנות המנייתיות מתחילת החודש גיוסים של כ-350 מיליון שקלים וכך ניתן לראות בבירור את המשך חזרתו של הציבור לשוק המניות.

ומה צפויה להיות המגמה במהלך 2011 ?

כפי שמסתמן כעת, גם שנת 2011 צפויה להיות חיובית בשוק המניות. סביבת הריבית הנמוכה כמו-גם התשואות הנמוכות הנגזרות ממנה באפיק הסולידי תומכות בשוק המניות.. בנוסף, דו"חות החברות במדד ת"א 25 לרבעון השלישי של השנה המשיכו להציג שיפור ברווחיות החברות ולפיכך מומלץ למשקיעים להמשיך ולהשקיע במניות. מנגד, המגמה השלילית בשוק הסולידי עדיין לא מיצתה את עצמה והתחזקות הפדיונות בקרנות האג"ח מעידה על כך. לכן, מומלץ, לעת עתה, לא להגדיל חשיפה לאפיק זה.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות