לידר: "החלטת העליון הבוקר טורפת את הקלפים בענף התקשורת ולא לטובת הצרכן"
חברת פרטנר עמדה בשבוע שעבר במוקד תשומת הלב על רקע העברת השליטה בחברה מחברת האצ'יסון האמריקנית לידי חברת סקיילקס של אילן בן דב. האנליסט ערן יעקובי מלידר שוקי הון מפרסם היום התייחסות למניית פרטנר ולהשפעת השינויים בשליטה בחברה.
בהתייחס לרכישת השליטה אומר בן דב, כי "בהנחה שמימון העסקה תפור באופן ראציונלי, כלומר רוב מניות פרטנר לא משועבדות לבעלי חוב, אנו מאמינים כי מדובר בעסקה מצויינת מאחר ומדובר ברכישת מכונה לייצור מזומנים. דירקטוריון חדש המורכב מאנשים הבקיאים בענף התקשורת המקומי, צפוי להיות מעורב יותר ומחוייב יותר להשבחת החברה ויישום אסטרטגיית ההתרחבות שלה. בנוסף, בעלי השליטה החדשים צפויים לייעל את מבנה ההון של החברה (בדומה לחברות דומות בחו"ל), כאשר הפועל היוצא הוא דיבדנד חד פעמי של כ- 1.5 מיליארד שקל וזינוק בתשואת הדיבידנד העתידית - חלוקת 100% מהרווח, שאמנם יקטן בשל הוצאות מימון, אולם המכנה במשוואת התשואה יקטן באופן חד יותר".
בתוך כך, אומר יעקובי "כי הזכיה של סקיילקס בפרטנר וההפסד של קבוצת יורוקום במכרז, צפויים להאיץ את תהליכי הקונסולידציה בענף והפיכתו ראציונלי יותר. כמו כן, הבעלות הממונפת כעת על פרטנר הופכת דומה לבעלות על סלקום ובזק ולהערכתנו השאיפה של כולם היא לשמר את רמת התחרות הנוכחית ואת רמת הדיבדנדים הנוכחית."
בשורה התחתונה בעניין פרטנר, אומר יעקובי כי "בהמשך לתוצאות הרבעון הטובות ובהתאם למודל הערכת השווי, אנו ממשיכים להמליץ תשואת יתר על פרטנר. מחיר יעד של 82 שקל מגלם תשואה של כ- 20% ויחד עם תשואת דיבידנד מייצגת של למעלה מ- 10%, אנו חושבים שמדובר בהצעה מצויינת להשקעה. בעלי השליטה החדשים צפויים, מחד, לייעל את מבנה ההון ולהגדיל ההחזר על ההשקעה ומאידך, לנסות ולהציף ערך".
החלטת בית המשפט העליות בעניין בזק ו-yes
בית המשפט העליון קיבלהבוקר את ערעור הממונה על הגבלים עסקיים והחליט שלא לאשר את המיזוג בין בזק ל-yes. יעקובי התייחס לעניין ואמר כי "היה נכון לאפשר את המיזוג הזה. עכשיו נוצר מצב ש-yes היא לא ממש של בזק ולכן לבזק לא יהיה עניין של ממש להמשיך ולהשקיע בה משאבים."
בעניין זה ממשיך ואומר יעקובי, כי "האפשרות היא שאלוביץ' שהפסיד את פרטנר ינסה לרכוש את בזק אך בזק ללא yes היא כבר במחיר מעט שונה. בנוסף, לבזק אין עניין לפתח את yes בכדי לראות בסופו של דבר גוף אחר שרוכש אותה ונהנה מהפרות. בשורה התחתונה זה לא יעבוד לטובת הצרכן שרוצה לראות את yes הולכת קדימה".
