אילן ארצי מזהיר: "ברננקי יתחיל להעלות את הריבית כבר בטווח של חצי שנה מהיום"
הנגיד האמריקאי הוריד אתמול את הריבית במשק האמריקני ב-0.25% לרמה של 2% וברננקי רמז כי זו הודעת הריבית האחרונה וזאת מכיוון שה'פד' עשה מספיק. שוחחנו עם אילן ארצי, משנה למנכ"ל בית ההשקעות הדס ארזים, על מנת לנסות להבין מהן ההשלכות של ההחלטת הריבית הנוכחית כמו גם איפה יוכל המשקיע ללמצוא חוף מבטחים בתקופה הקרובה. מהן ההשלכות של החלטת הריבית אותה קיבל אתמול הנגיד האמריקני? "כרגע אנחנו לא צפויים לראות הורדות ריבית נוספות. ברננקי יעצור ויחכה לראות את ההשפעה של הורדת הריבית הן על מחירי הנדל"ן והן על מיחזורי המשכנתאות אותם צפויים לבצע הצרכנים האמריקנים. ניתן לומר כי ההפחתה האחרונה נועדה לפתור 2 בעיות. האחת, קריסת המחירים בענף הנדל"ן, והשנייה לנסות לדרבן את הצריכה הפרטית". "הצריכה הפרטית היא מנוע הצמיחה של הכלכלה האמריקנית והצרכן האמריקני מבצע רכישות בתשלומים והורדת ריבית תתמוך בתשלומים נמוכים אותם יצטרך לשלם. האינפלציה במשק ממשיכה לעלות אך מצד שני נראה כי הנגיד משאיר לעת עתה את בעיית האינפלציה בצד ומתמקד בהאטת המשק האמריקני". מה הולכת להיות המדיניות העתידית של ברננקי? "למרות שבשלב הראשוני ברננקי ימתין לראות את השפעת החלטתו, ברור כי הריבית לא תישאר על כנה לאורך זמן. ניתן לומר כי הריבית הסבירה במשק האמריקני צריכה לעמוד על 4%". "אני חושב כי הנגיד יתחיל לשקול העלאות ריבית בטווח של חצי שנה מהיום. גם הדולר הנמוך עוזר מאוד למשק ובייחוד לענף הייצוא האמריקני. עם זאת אנחנו עדיין צפויים לראות מחיקות נוספות שיגיעו מכיוון החברות הפיננסיות. המשבר הפיננסי כמו גם המשבר בשוק האשראי עדיין לא מאחורינו". מהו הסקטור החזק ביותר אותו אתה מזהה בתקופה הקרובה? "בתקופה הקרובה אנחנו צפויים לראות עליית ערך בחברות האמריקאיות מוטות הייצוא כגון חברות החקלאות וחברות הקמעונאות מוטות הייצוא. ניתן להסתכל על חברות כמו ג'ון דיר, נייק, מקדונלדס וקוקה קולה אחריהן יהיה מעניין לעקוב בתקופה הקרובה". "למשקיע הסבלני בעל הלב החזק הייתי ממליץ להסתכל על הסקטור הבנקאי, אבל השקעה בכך כיום מצריכה אורך נשימה. אנחנו עדיין לא נכנסים לסקטור הבנקאי, אבל אין ספק כי הוא מתחיל להיות מעניין. הזדמנויות נוספות ניתן למצוא גם בקרב חברות המשכנתאות, אבל כדי למצוא שם מציאות נצטרך לחפש השקעות טובות בדקדקנות רבה". האם אחרי העליות האחרונות שראינו בסקטור הסחורות, אנחנו צפויים לראות קריסת מחירים קרובה בתחום זה? "אני לא חושב שזה יקרה כל כך מהר מכיוון שהביקושים לסחורות הם אמיתיים ואני לא מעריך כי צפויה קריסה. עם זאת ניתן לראות כי מחירי הנפט גבוהים מאוד כרגע והייתי מתייחס לסחורה זו בזהירות רבה". מהו אפיק ההשקעה שיניב את התשואה המירבית בתקופה הקרובה? "אני חושב כי מבחינת אפיקי השקעה נוכל למצוא את האג"חים הצמודים בדירוג של A ומעלה כמעניינים ביותר. אני מציע להשקיע באג"חים הבינוניים בעלי טווח של 3-4 שנים ולא באג"חים הארוכים. עם זאת, אני לא ממליץ להשקיע באג"חים בעלי הדירוג הנמוך כי אנחנו יכולים למצוא דיפולטים רבים בחברות אלו".
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
לקראת מדד יולי שיתפרסם מחר: כמה ישפיע שכר הדירה ואיך זה ישפיע על החלטת הריבית בשבוע הבא?
מחר בשעה 14:00 יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי, נתון שצפוי להמשיך לרכז תשומת לב מצד המשקיעים ובכלל הציבור הרחב שהמדד משפיע עליו באופן ישיר - המחירים בסופר, הריבית על ההלוואות, ההצמדה על הלוואות, משכנתאות ועוד. המדד גם משפיע על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב יביא לדחייה של הורדת הריבית.
בחודשים האחרונים נרשמה מגמת ירידה ביריבת, אבל בחודשיים האחרונים היא עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%. הצפי כעת הוא לעלייה חודשית של 0.3%-0.5%, בהובלת
סעיפי השכירות, הנופש והטיסות, כאשר חלק מההשפעה יקוזז על ידי ירידות עונתיות בלבוש ובהנעלה.
מה צופים האנליסטים
קונסנזוס התחזיות הוא כ-0.4%. בלידר שוקי הון מצביעים על צפי של כ-0.4%, עם אפשרות ל-0.3%, כאשר עיקר הדחיפה כלפי מעלה מגיעה מסעיפי נופש, טיסות ודיור, מול ירידה עונתית בלבוש והנעלה. לגישתם, במידה והמדד יהיה בטווח 0.3%-0.4%, הקצב השנתי יתכנס לכ-3.1%, אם כי לגישת כל הכלכלנים, קצב האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים יירד משמעותית. במיטב מציבים את תחזית יולי על 0.5% וממשיכים לראות, אינפלציה של 2.3% ב-12 החודשים הקרובים.
בצד התורמים לעלייה במדד יולי, מחירי השכירות (סעיף הדיור), נופש בישראל וטיסות לחו״ל, סעיפים עונתיים מובהקים. האנליסטים מדגישים כי אלה צפויים להוביל את המדד, כשחלק מההשפעה תקוזז על ידי ירידות בהלבשה ובירקות. בצד המאקרו הרחב: סקרי עסקים מצביעים על ירידה בשיעור החברות שמתכוונות לייקר מחירים, מה שתומך בהאטה הדרגתית באינפלציה בהמשך המחצית. עם זאת, צריך להדגיש כי תיתכן הפתעה מבחינה זו שכן מחירי הדירות יורדים כבר מספר חודשים וזה אמור להוביל לקיפאון או לירידה בקצב העלייה בשכר הדירה. אלא שבהמשך לכך שאלפי משפחות נותרו בלי דירה בעקבות המלחמה ונאלצו אחרי טווח מסויים לחזור לשוק כשוכרים, אלא שאז נוצרו עודפי ביקוש גדולים והמשכירים ניצלו זאת לעליית מחירים משמעותית מאוד. באזורי הפגיעה נרשמו עליות משמעותיות בשכר הדירה וזה ישפיע על מדד שכר הדירה, אם כי, זה הורגש בהדרגה, ולאחר שהמפונים חזרו מבתי המלון.
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומכאן, שמצד אחד השכר דירה בכיוון מטה, אבל יש קפיצה של מחירים במקומות מסוימים בגלל המלחמה, השאלה איך הלמ"ס ימדוד את הקפיצה הזו.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
לקראת מדד יולי שיתפרסם מחר: כמה ישפיע שכר הדירה ואיך זה ישפיע על החלטת הריבית בשבוע הבא?
מחר בשעה 14:00 יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי, נתון שצפוי להמשיך לרכז תשומת לב מצד המשקיעים ובכלל הציבור הרחב שהמדד משפיע עליו באופן ישיר - המחירים בסופר, הריבית על ההלוואות, ההצמדה על הלוואות, משכנתאות ועוד. המדד גם משפיע על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב יביא לדחייה של הורדת הריבית.
בחודשים האחרונים נרשמה מגמת ירידה ביריבת, אבל בחודשיים האחרונים היא עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%. הצפי כעת הוא לעלייה חודשית של 0.3%-0.5%, בהובלת
סעיפי השכירות, הנופש והטיסות, כאשר חלק מההשפעה יקוזז על ידי ירידות עונתיות בלבוש ובהנעלה.
מה צופים האנליסטים
קונסנזוס התחזיות הוא כ-0.4%. בלידר שוקי הון מצביעים על צפי של כ-0.4%, עם אפשרות ל-0.3%, כאשר עיקר הדחיפה כלפי מעלה מגיעה מסעיפי נופש, טיסות ודיור, מול ירידה עונתית בלבוש והנעלה. לגישתם, במידה והמדד יהיה בטווח 0.3%-0.4%, הקצב השנתי יתכנס לכ-3.1%, אם כי לגישת כל הכלכלנים, קצב האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים יירד משמעותית. במיטב מציבים את תחזית יולי על 0.5% וממשיכים לראות, אינפלציה של 2.3% ב-12 החודשים הקרובים.
בצד התורמים לעלייה במדד יולי, מחירי השכירות (סעיף הדיור), נופש בישראל וטיסות לחו״ל, סעיפים עונתיים מובהקים. האנליסטים מדגישים כי אלה צפויים להוביל את המדד, כשחלק מההשפעה תקוזז על ידי ירידות בהלבשה ובירקות. בצד המאקרו הרחב: סקרי עסקים מצביעים על ירידה בשיעור החברות שמתכוונות לייקר מחירים, מה שתומך בהאטה הדרגתית באינפלציה בהמשך המחצית. עם זאת, צריך להדגיש כי תיתכן הפתעה מבחינה זו שכן מחירי הדירות יורדים כבר מספר חודשים וזה אמור להוביל לקיפאון או לירידה בקצב העלייה בשכר הדירה. אלא שבהמשך לכך שאלפי משפחות נותרו בלי דירה בעקבות המלחמה ונאלצו אחרי טווח מסויים לחזור לשוק כשוכרים, אלא שאז נוצרו עודפי ביקוש גדולים והמשכירים ניצלו זאת לעליית מחירים משמעותית מאוד. באזורי הפגיעה נרשמו עליות משמעותיות בשכר הדירה וזה ישפיע על מדד שכר הדירה, אם כי, זה הורגש בהדרגה, ולאחר שהמפונים חזרו מבתי המלון.
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- אינפלציית יולי בארה"ב - מתחת לצפי 2.7% לעומת תחזית ל-2.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומכאן, שמצד אחד השכר דירה בכיוון מטה, אבל יש קפיצה של מחירים במקומות מסוימים בגלל המלחמה, השאלה איך הלמ"ס ימדוד את הקפיצה הזו.
