ניתוח טכני: מדד המעו"ף – ללא כיוון ברור

כמה עובדות לגבי מדד המעו"ף שאי אפשר לחלוק עליהן: הראשונה גורסת שהמגמה המשנית אינה עוד מגמת עלייה. במשך שמונה שבועות רצופים נותר מדד המעו"ף מתחת לרמת 1,248 ללא יכולת לחצותה מעלה. השנייה לגבי התנהלות המניות המרכיבות את המדד. רובן, מזמן כבר אינן במגמת עלייה. למעשה, הרבה לפני שמדד המעו"ף רשם את שיאו האחרון, נטו מרבית מניות המעו"ף לסמן רמת שיא שלא נשברה כלפי מעלה. שתי עובדות אלו בלתי ניתנות לערעור ומובילות למסקנה שמצבו של שוק המניות המקומי רחוק מלהיות משביע רצון.

די אם נבחן אותו לעומת מדד תל אביבי 75, נגלה שבמשך השנים האחרונות נטו שני המדדים הללו להיות צמודים האחר לרעהו. בחודשים האחרונים נפתח פער משמעותי כאשר מדד תל אביבי 75 קבע את שיאו האחרון ביולי השנה ואילו השיא האחרון נמוך מקודמו. דינאמיקה כזאת לא הייתה במשך השנים האחרונות דבר המדליק נורת אזהרה.

גם התנהלות השוק האמריקאי אינה מבטאת עוצמה. כתבתי זאת במהלך השבועות האחרונים וגם הדינאמיקה של השבוע האחרון לא ממש היטיבה איתו.

האינדיקטורים

1. כפי שכתבתי בפתיח, במשך תקופה ארוכה היו מדד תל אביב 25 ומדד תל אביב 75 מסונכרנים לחלוטין. בחודשים האחרונים החלה היפרדות משמעותית כאשר אפשר לומר מאז יוני השנה מדד תל אביבי 75 אינו נמצא יותר במגמת עלייה. אפשר לראות זאת בבירור על ידי השוואת גרפים פשוטה. העובדה הזאת מעלה תהיות לגבי המשך הדרך, ומעצימה אותם כאשר מוסיפים מדדים אחרים להשוואה. איני אומר שבהכרח צפויה ירידה משמעותית ובקרוב, אך הסימנים הללו אינם מעודדים כלל ועיקר.

2. מבט על הגרף השבועי המצורף יגלה שבמהלך החודשיים האחרונים משייט מדד המעו"ף במה שקרוי "דשדוש מתכנס". המונח הזה נכון יותר כאש/ר הוא מוגדר כ"משולש סימטרי" – תבנית המייצגת חילוקי דעות מהותיים לגבי המשך הדרך. הקו העליון הנותן ביטוי לדעתם של המוכרים, משופע כלפי מטה ומעיד על החלטה לממש במחירים הולכים ויורדים כביטוי לאי אמון ברמתו של השוק. הקו התחתון המייצג את דעתם של הקונים, מעיד את ההיפך הגמור. המעניין הוא שההיסטוריה לימודה אותנו, שמצבים מסוג זה מסתיים תוך מהלך חד.

רמות תמיכה והתנגדות

על רקע ההתנהלות של השוק יש לשים לב לשתי נקודות קיצון שיאפיינו את תהליך הדשדוש עליו הצבעתי בסעיף הקודם. ראשית, רמת 1,248 הנקודות המשמשת כרמת התנגדות. שבירתה של רמה זו תוציא. מבחינת המדד, מהלך עליות נוסף לדרך שמשמעותו כיבוש שיאים חדשים. מאידך, רמת 1,173 הנקודות משמשת כרמת תמיכה. שבירתה מטה תסתום את הגולל על מגמת העלייה ותוציא לדרך תיקון משמעותי.

סיכום

הנחת העבודה שעברה שינוי בשבועות האחרונים גורסת שמצבו של השוק הופך להיות מורכב יותר ויותר. העובדה שמרבית המניות אינן עוד במגמת עלייה, המדדים שאינם מסונכרנים יותר כפי שהיו בשנים האחרונות ומצבו של שוק המניות האמריקאי, מדליקים נורת אזהרה ומעלים את רמת אי הוודאות הקיימת.

* הכותב משמש כמנהל המקצועי של "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס ומלמד ניתוח טכני

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.