הגורו מארק תומפסון ל-Bizportal: "הפחד כאן וצריך לנצל את זה"

מארק תומפסון, האיש שנבחר על ידי 'פרובס' כמשקיע קרנות הון סיכון הטוב בארה"ב, הגיע לארץ לכנס בשם "הצלחה שנבנית לנצח", שיתקיים ב-26.11.07 בשיתוף עם בכירי המשק. לפני שיחזור למולדתו וישאיר אותנו עם אבק הכוכבים, ביקשנו ממר תומפסון שיחלוק את חוכמת ההשקעות שלו עם המשקיע הישראלי, תומפסון נענה בשמחה. *האם מהלך העליות של 5 השנים האחרונות בשוק האמריקאי צפוי להימשך?

"השוק הוא מחזורי ויכולנו לראות אותו מתנהג בגלים. ההשפעות הנוכחיות מגיעות מכיוון הגרעון העמוק במדינה, משבר האשראי ומחירי הדירות הגבוהים. למרות זאת משקיעים זרים דיברו איתי לאחרונה על קניית נדל"ן בארה"ב וזאת מכיוון שהם יכול ליהנות משני יתרונות, דולר חלש ומחירי נדל"ן נמוכים. השאלה של המשקיעים הזרים היתה, האם השפעת משבר האשראי לא היתה מוגזמת?".

תומפסון מוסיף לכך את הפרשנות שלו, "השווקים תמיד נעים בין תאווה לפחד והאנשים תמיד רוצים יותר כשהשוק בעליות. זאת על פי הימרה השחוקה של קנה בזול ומכור ביוקר, אבל בפועל אינם נוהגים כך. הם מחכים לראות את השוק עולה ואז נכנסים כדי להצטרף לעליות. לרב האנשים אין באמת את האומץ לקנות בזול. לפי התיאוריה שלי ישנה מטוטלת של פחד ותאבת בצע, כרגע אנחנו נמצאים בתחילת צד הפחד של השוק וכמשקיע הייתי מחפש לרכוש נכסים, שמתוך פחד, מתומחרים בחסר. אם היית יושב איתי לפני שנה הייתי אומר לך ברח ואל תתקרב. אפקט הפחד מתחיל ולכן השווקים מתחילים להיות מעניינים בצורה סלקטיבית. למרות זאת לשווקים יש עוד לאן לרדת, כי הם עלו כל כך הרבה בשנים האחרונות". אני 'שורי' סלקטיבי כרגע.

"משבר הסאב פריים נגרם כתוצאה מחמדנות הבנקים"

תומפסון חווה את דעתו על משבר הסאב פריים, "המשבר מוגזם, הסיבה למחיקות הענקיות של הבנקים הן בריחה מאחריות. הבנקים מכרו משכנתאות בצורה מוגזמת וחילקו הנחות משמעותיות על הריבית לאנשים שלא יכלו לעמוד בהחזרים. 'זה כמו לגנוב מהעניים', הבנקים היו פשוט תאבי בצע. הרשויות היו צריכות למנוע את היווצרות משבר הסאב-פריים. כשהרשויות התעוררו, כבר נוצר פחד מוגזם ולא היה שוק למוצרי ההשקעה מגובי המשכנתאות ולכן הבנקים מחקו אותם מהמאזן. זאת למרות שזה לא נכון והמחיקות התרחשו מתוך פחד מוגזם. במשבר יש רמז מאוד משמעותי למשקיע. אחזקות הבנקים הם מגוונות גורם זה, מוריד את הסיכון ולמרות זאת הבנקים מחקו כספים בלי הבחנה. מכך נוכל לראות כי ה"פחד" כבר כאן ולכן ניתן למצוא הזדמנויות מעניינות כרגע בשוק.

על הביקורת שהוטחה על ברננקי "האיש נועל נעליים גדולות הוא מנהל את המשבר בצורה טובה ולא מתרגש. הבנקאים שמבקרים את ברננקי נמצאים במצב נח, אף אחד לא היה מצדיק את מכירת המשכנתאות חסרת האחריות שלהם". *אז הם היו נאיבים? "או תאבי בצע. המשבר נגרם גם מתחרות פראית על העמלות אבל זה טבע האדם, אי אפשר להתחרות רק על מחיר, תמיד יהיה מישהו יותר משוגע ממך זה האינסטינקט ההישרדותי מצד אחד אבל זו תאבת בצע מצד שני. המחיר הוא משחק מסוכן אתה לא יכול להתמיד בו".

* מה אנחנו עושים עם המטבע? "לגבי הדולר אני לא יודע האם זו המציאות או יהירות, אבל הדולר, כמו הזהב משמש עוגן למספר מדינות. הרבה מדינות נשענות על השטר הירוק וזאת למרות שכעת ישנן אלטרנטיבות, היורו ועוד מטבעות רבים אחרים. אני חושב שהמטבע האמריקאי ירד יותר מידי, אבל המציאות מפתיעה. הדבר שמנחה השקעה במטבע הוא הגירעון של המדינה ואני לא רואה אותנו יוצאים מהמשבר הזה בתקופה הקרובה. אנחנו הרי לא נשנה את תרבות הצריכה של הממשלה ושל הצרכן האמריקאי. אולי נגיע לאיזושהי יציבות. אני לא הייתי קונה כרגע את הדולר".

* האם השוק הסיני נמצא בבועה? "לגבי סין צריך להגיע משהו, סקנדל או איזה משהו שיעצור את הכלכלה, זה תמיד קורה. נבנה שם מעמד בינוני ואני חושב שהאולימפיאדה היא מאוד סמלית מכיוון שסין היא הכח העולמי היום ואני רואה את המאה ה-21 כמאה הסינית, בטח לא המאה האמריקאית. ישנן מאות ערים בסין בנות 2 מיליון תושבים ומעלה. סין היא צרכנית משאבים ענקית. קצב הבניה בסין הוא עצום ולכן ישנה צריכה ענקית של סחורות".

"בדרך זו או אחרת הסחורות ימשיכו את העליות"

* מה לגבי הסחורות? "אני קונה מניות נפט כבר הרבה זמן. ישנו מחסור במלאי הנפט , 100 דולר הוא לא הסוף וזאת מכיוון שהעולם מכור לנפט. האנרגיה הירוקה תהווה בסוף תחליף לנפט, אבל מי שישקיע באנרגיה אלטרנטיבית יש לו תקופת המתנה מאוד ממושכת. אנחנו נצטרך להתגבר על הבעיות הפוליטיות בנוגע לאנרגיה הירוקה. הסחורות רק ייהנו מפיתוח אנרגיה האלטרנטיבית כי משתמשים בהם כדי להפיק אנרגיה זו. לכן אנחנו יכולים לראות שהסחורות צפויות ליהנות גם מפיתוח האנרגיה הירוקה וגם מהמשך הפיתוח במזרח הרחוק. בדרך זו או אחרת הסחורות ימשיכו את העליות".

לסיכום

*איפה אתה שם את הכסף בימים אלו? אני שם את הכסף שלי על אנרגיה ירוקה, אנרגיה סולרית, רוח, באמריקה המנטליות הופכת להיות הרבה יותר ירוקה. שינויים בצריכת האנרגיה לא יגיעו כי הם הדבר הנכון לעשות אלא מכיוון שיגיעו ממקום של כאב. מה שיעשה את השינוי בצריכת האנרגיה הוא מחיר גבוה שהצרכן ישלם בעבור צריכת הנפט.

מה אתה ממליץ למשקיע? באשר להמלצה למשקיע אני עדיין ממליץ על פיזור הסיכון. זו נשמעת קלישאה אבל יש יותר מיליונרים ממיליארדרים בעולם והסיבה לכך היא שלאורך זמן תוכל לייצר לעצמך ערך ע"י פיזור. זאת למרות שאם תסתכל על המיליארדרים תראה, כי הם מרוכזים בתחום אחד. אבל מכיוון שעבדתי אצל ברוקר ההשקעות צ'ארלס שווב, ראיתי איך אנשים נמחקים במסחר התוך יומי ולכן אני ממליץ לאנשים לפזר את השקעותיהם ולהשקיע לטווח רחוק. בנוסף תכין לעצמך תוכנית שתוכל לעמוד בה וקבל עצה מיועצים כלכליים המתוגמלים על פי אחוז מהתיק ולא על פי עמלות. מי שתשלם לו עמלות יכבס לך את תיק ההשקעות, יקנה וימכור לך את התיק כל הזמן.