ישיר בהמלצת "קניה" למנרב: מחיר היעד גבוה ב-45%
מניית הנדל"ן - מנרב שבשליטתו של אברהם קוזינצקי (42.25%) זוכה היום לעדנה בזכות המלצה חיובית במיוחד של האנליסט אילן צור מבית ההשקעות ישיר. בשורה התחתונה העניק צור למניה המלצת קניה במחיר יעד של 446 שקל, כ-44% מעל מחירה הנוכחי.
בין הסיבות שהובילו להמלצה החריגה לטובה, רווח הון של 73 מיליון שקל נטו אותו צפויה מנרב לרשום ברבעון השלישי השנה הודות למכירת אחזקתה בחברת "מחצית היובל" לאפריקה ישראל (היום דווח על סגירת העסקה). ההון העצמי ליום 31/3/2007 עמד על כ-278 מליון שקל, כך שמכירת מחצית היובל תקפיץ את ההון העצמי מעל לכ-355 מליון שקל.
בנוסף אומר צור, כי לאחר מכירת מחצית היובל תחזור החברה להציג רווחים גבוהים מפעילותה השוטפת בעיקר כתוצאה מהקטנת הוצאות המימון. לפי דו"ח פרופורמה של החברה, בניכוי מחצית היובל הרווח הנקי בשנת 2006 היה כ-15.6 מליון שקל לעומת רווח מזערי של כ-250 אלף שקל בדו"ח הכספי.
עוד אומרים בבית ההשקעות, כי ברבעון השני זכתה החברה בהקמת מספר פרויקטים הנדסיים (אצטדיון בפ"ת, מבנים בנמל אשדוד ובמבנים לחברה ביטחונית) אשר להערכתם תורמים כ-40 מליון שקל נוספים לערך החברה. החברה ממשיכה להגדיל את צבר ההזמנות (מעל לכ–2.7 מליארד שקל) על ידי זכיה בפרויקטים נוספים.
הצמיחה במשק צפויה גם היא להשפיע לטובה על פעילותה של מנרב, שידרוג תקציבים בתחום התשתיות והסדרת פעילות ה B.O.T בישראל יגרמו להמשך צמיחת החברה. המוניטין שצברה החברה בתחום התשתיות ביחד עם שותפות עסקית עם קבוצת אפריקה ישראל יגדילו את סכוייה לזכות במכרזים נוספים.
צור מוסיף, כי החברה פתחה בצעדי התייעלות בפעילות התעשייהתוך שהיא מוכרת פעילויות שהסבו לה הפסדים כדוגמת פעילות "לוקר" שנמכרה תמורת 5 מליון שקל.
בצד הסיכונים אומרים בישיר, כי למרות הכוחות החיוביים שצפויים לפעול על החברה, קוטנה היחסי והתלות הגבוהה בפעילות פרויקטאלית הנדסית מותנית מכרזים מעמיד אותה בסיכון גבוה יותר לשינויים לרעה במצב הכלכלי במשק. מאידך, הם עדיין צופים המשך צמיחה נאה במשק הישראלי. סיכון נוסף הוא הסחירות הנמוכה המאפיינת את מניית החברה, עובדה המגדילה את הסיכון למשקיע.
