פאלנטיר קפצה 18% בשני ימי מסחר ומה חושבים האנליסטים?

ביום שישי מניית פאלנטיר זינקה ב-9.1% לרמה של 156.4 דולר, העלייה היומית החדה ביותר שלה מאז אפריל 2025. יום קודם לכן היא גם עלתה בחדות, כך שבשני ימי מסחר רצופים נרשמה קפיצה של כמעט 18%. הנאסד"ק הוסיף באותו יום כ-0.3% בלבד. עיקר הסיפור לא היה המדדים אלא שינוי בסנטימנט כלפי מניות תוכנה.

הטריגר היה ברור: הדוח הרבעוני של סנופלייק יצר גל רוחבי שנמשך שני סשנים. סנופלייק סיפקה שילוב שמספיק כדי לסובב את השיח בסקטור - העלאת תחזית, הסכם חדש בהיקף 6 מיליארד דולר עם אמזון לשימוש בשבבים ובשירותי הענן שלה, ומוצר AI שאנליסטים תפסו כעדות ליכולת לייצר הכנסות מהייפ. תשומת הלב התנקזה ל-Cortex Code (CoCo), כלי סוכן לכתיבה ופיתוח קוד שלפי החברה נמצא בשימוש בלמעלה מ-7,100 חשבונות. ב-HSBC זה הספיק כדי להעלות המלצה מהחזק לקנייה, בטענה שמדובר באיתות הברור ביותר למסלול מוניטיזציה של AI. גם דויטשה בנק העלה את מחיר היעד ל-250 דולר מ-230 דולר.

גם דל סיפקה רוח גבית, עם דוח רבעוני שהחזיר את השיח לשרשרת הערך של ה-AI מצד החומרה. דל ופאלנטיר הודיעו מוקדם יותר החודש על שיתוף פעולה שמציע "מערכת הפעלה" ל-AI המותקנת באתר הלקוח, בעיקר בשוקי בריאות, ביטחון ותעשייה. הכיוון הזה - on-premises - מאותת שחלק מהביקוש ל-AI לא מתכנס רק לענן, אלא גם לארגונים שמעדיפים שליטה ורגולציה הדוקה יותר.

למה המניה מגיבה בחדות כזו ועדיין נשארת מאחור

ב-2025 פאלנטיר יותר מהכפילה את עצמה, בזמן שהנאסד"ק הסתפק בעלייה של כ-20%. ב-2026 המומנטום נשבר. מניות תוכנה ספגו ירידות על רקע חשש שה-AI עצמו ינגוס בחלק מהמוצרים של ספקיות SaaS, או לפחות ידחוף לקוחות לדרוש יותר ערך בפחות כסף. גם חברות שממותגות כ-AI-native לא היו חסינות, ופאלנטיר דוגמה בולטת.

ב-22V Research ניסחו את שינוי הטון בזהירות: הדוחות האחרונים מחזקים את התפיסה שמניות תוכנה, מחוץ לענקיות הענן, כבר לא "שורט ברור". הם לא ממהרים להפוך את זה ל"לונג ברור" - הטענה היא שהתעשייה עדיין לא הוכיחה שלא תעבור שיבוש. זו נקודה שמסבירה למה ראלי יכול להתפתח מהר, אבל גם להיעצר בקלות אם נתוני צריכה, חידוש חוזים או תמחור יתחילו לאכזב. 22V צירפו את פאלנטיר לרשימת חברות תוכנה עם עדכונים חיוביים בתחזיות הרווח למניה וסנטימנט חיובי בהנהלה, לצד מארה הולדינגס וגיידווייר.

סנופלייק סיפקה דוגמה לשילוב שמדליק מחדש את הדמיון: מוצר AI שמתחבר ישירות לתהליכי עבודה, אימוץ של אלפי חשבונות, והשפעה שנמדדת בכסף. פאלנטיר נהנית כרגע מהגל דרך השיוך שלה ל-AI, אבל הפער בין ירידה של 12% השנה לעלייה של 16% בנאסד"ק מראה שהשוק דורש הוכחות נוספות - בעיקר סביב הקצב שבו לקוחות מרחיבים שימוש ולא רק בוחנים פיילוטים.

האנליסטים חלוקים לגבי העתיד של פלנטיר. בבנק אוף אמריקה מאוד אופטימיים ומחיר היעד מבטא תשואה חלומית של כ-65%. ב-HSBC מספקים תחזית מאוד פושרת.  מבחינתם, פלנטיר צומחת בקצב חריג ומרשים, אבל הם חוששים שהיתרון שלה כבר לא ייחודי

בבנק חוששים שסוכני AI, ספקיות הענן וחברות כמו OpenAI ואנתרופיק יקטינו את הצורך בפתרונות הטמעה כבדים ויקרים כמו אלה של פלנטיר. לגישתם, החברה ממשיכה לצמוח, נהנית מביקוש גבוה לפתרונות AI, וממשיכה להיות שחקנית משמעותית מול ממשלות, גופי ביטחון, תעשיות גדולות ולקוחות מסחריים. מצד שני, השוק כבר מתמחר אותה כאחת המנצחות הגדולות של מהפכת הבינה המלאכותית. לכן השאלה אינה רק אם פלנטיר חברה טובה. השאלה היא האם היא מספיק ייחודית כדי להצדיק את המחיר שבו המניה נסחרת.

הבנק הוריד לאחרונה את ההמלצה למניית פלנטיר מ"קנייה" ל"החזק" והפחית את מחיר היעד מ-205 דולר ל-151 דולר.

• מנכ"ל פלנטיר: הבעיה הגדולה של ה-AI היא אי-השוויון
• מנכ"ל פלנטיר מזהיר מבועת AI - ומסביר למה דווקא החברה שלו מוגנת

היתרון ההיסטורי של פלנטיר היה מודל העבודה הצמוד עם הלקוח. היא לא מכרה רק רישיון תוכנה, אלא שלחה מהנדסים, חיברה מערכות, הבינה תהליכים והפכה לחלק מהתשתית הארגונית. זה יצר חפיר חזק: ידע פנימי, אינטגרציה עמוקה ונעילה של לקוחות. אבל עולם ה-AI משנה את התמונה. סוכני AI כבר אינם רק צ'אטבוטים שמסכמים מסמכים או עונים על שאלות. הם מתחילים למשוך מידע ממערכות, להפעיל תהליכים, לבצע פעולות, לנתח דאטה ולתקשר עם כלים ארגוניים. במקביל, סטנדרטים חדשים שמאפשרים חיבור מסודר יותר בין מודלים לבין מערכות פנימיות מקטינים לכאורה חלק מהצורך בפרויקטי אינטגרציה ארוכים ויקרים.

זו הנקודה המרכזית שמדאיגה את HSBC. אם ארגון יכול לקבל חלק מהיכולות האלה דרך OpenAI, אנתרופיק, מיקרוסופט, גוגל, אמזון או שכבות AI בענן, הוא עשוי לשאול אם הוא באמת צריך פתרון כבד, יקר ועמוק כמו פלנטיר לכל משימה. פלנטיר עדיין חזקה, אבל היא כבר לא לבד במגרש.