אלטשולר שחם: דלק עדיין מתומחרת בחסר

קבוצת דלק, שבבעלותו של איש העסקים יצחק תשובה, הודיעה היום (ה') כי חברת הבת, דלק נדל"ן, צופה שעם השלמת ההנפקה של החברה הנכדה, Delek Global Real Estate - DGRE, דלק נדל"ן תרשום רווח הון של כ-380-480 מליון שקל. מאחר ושיעור החזקותיה של דלק ( דלק קבוצה ) בדלק נדל"ן נכון להיום הינו כ-67.9%, חלקה של החברה ברווח ההון הצפוי כאמור לעיל, צפוי להיות בטווח שבין 260 מיליון שקל לבין 325 מיליון שקל בלבד.

מדובר ברווחי הון מאכזבים ביותר ביחס לתחזיות הקודמות אשר ניתנו במועד ההודעה על ההנפקה. אז נמסר מקבוצת דלק כי "רווח ההון הצפוי לקבוצה עקב ההנפקה, בהתבסס על טווח המחירים הצפוי ומבלי שנבדקו באופן סופי השלכות המס, הינו בין 700 מיליון שקל ל-1.2 מיליארד שקל".

עם זאת, לההודעה היום על רווחי ההון פחות רלוונטית ולא מפתיעה במיוחד את השוק, והמניה מגיבה להודעה בירידות של פחות מ-1%, מאחר וההודעה היום היא למעשה רק תרגום במונחים כספיים למה שהיה ברור ביום ההנפקה בעקבות הדיסקאונט הגדול (כ-20%) שנתנה החברה אז.

מבית ההשקעות אלטשולר שחם נמסר היום ל-Bizportal בתגובה להודעה כי "זרוע הנדל"ן של דלק בחו"ל היא עוד פעילות של קבוצת דלק בחו"ל, אך לא הפעילות העיקרית. הפעילות העיקרית היא בתחום האנרגיה, ואנו ממשיכים להמליץ "קניה" על דלק ומעריכים כי המניה עדיין מתומחרת ב"תשואת חסר". לדבריו של האנליסט הראשי בבית ההשקעות, עידו שגיא, אמנם הדיסקאונט על המניה הצטמצם בשבועות האחרונים, כאשר רק בחודש האחרון עלתה המניה ב-13.5%, אולם אנו מעריכים כי המניה עדיין מתומחרת בחסר".

כזכור, לפני כשבוע הושלמה הנפקה מאכזבת של הפעילות הבינלאומית של דלק בלרון בינלאומי - החברה הבת של דלק נדל"ן. קבוצת דלק הנפיקה את DGRE , במחיר מאכזב שנקבע - 2 ליש"ט - הרף התחתון לאחר שהמחיר עודכן כלפי מטה. התכנון המקורי, כפי שדווח לבורסה באמצע חודש מרץ היה לגייס לפי מחיר של 2.9-2.25 ליש"ט למניה. לאחר שהחברה נתקלה בקשיים לגייס במחיר זה, ומאחר ולא רצתה לוותר על ההנפקה, המחיר עודכן בכ-20% כלפי מטה ל-2.1-2 ליש"ט למניה.