יובל בן זאב: מניית אמות נסחרת מתחת לשווי הנכסי

יובל בן זאב, אנליסט בית ההשקעות כלל פיננסים, מעלה היום את מחיר היעד למניית חברת הנדל"ן אמות, מ-14.5 שקל ל- 15.7 שקל (12% מעל מחיר המניה בשוק) וממשיכים בהמלצת "תשואת יתר", זאת על סמך דו"חות החברה ל-2006.

בן זאב אומר היום כי "השווי המתקבל לחברת אמות ממודל נכסי פשוט הוא כ- 1.7 מיליארד שקל, 14 שקל למניה. להערכתנו, הערכה זו מהווה הערכת חסר לחברה, אשר אינה מביאה לידי ביטוי פוטנציאל רב להשבחת הנכסים, אשר אם נביא אותו בחשבון נקבל שווי של 15.5-17.5 שקל למניה".

בעניין השבחת הנכסים אומר בן זאב, כי "אנו מעריכים כי תיק הנכסים של אמות כולל בתוכו פוטנציאל השבחה בהיקף של מאות מיליוני שקלים. אנו סבורים כי לאחר הטיפול בשכירויות השוטפות (העלאת שכ"ד, ניהול נכון של תמהיל הנכסים וכו') תתפנה הנהלת החברה להשבחת הנכסים".

עוד אומר בן זאב, כי החברה ביצעה עסקאות רבות, העשויות להביא ליצירת ערך בעתיד. בעניין זה הוזכרו עסקאות כגון: רכישת 47% מקניון ערים בכפר סבא (113.5 מ' ש"ח) או רכישת 50% מבית אמות כלל תקשורת (לשעבר בית עורק, 43 מ' ש"ח).

בנוסף מציין בן זאב, כי החברה מפרטת בדו"חות הכספיים את ההשפעה הצפויה של כללי החשבונאות הבינלאומיים (IFRS). יישום שמרני של הכללים, אומר בן זאב, היה מביא את החברה לתוספת ערך של כ- 615 מ' שקל בצד הנכסים בניכוי חבות מס תאורטית של כ- 180 מ' שקל. סך ההון העצמי מסתכם בכ- 1.3 מיליארד שקל.

בעניין הרחבת הפעילות, אומר בן זאב, כי "להערכתנו, העובדה שחברת אלוני חץ מכרה את החזקותיה בחברת עוגן נדל"ן מהווה הזדמנות לחברת אמות. עד כה היתה אמות מוגבלת בתחומי פעילותה בישראל, וזאת על מנת למנוע ניגודי עניינים בין החברות. כעת נפתח לאמות כר רחב לפעילות יזמית בישראל ואנו מעריכים כי החברה אכן תנצל פוטנציאל זה".